信托加入公募领域券商资管三大短板凸显
信托可发行1万元起购的公募产品，这则消息一发布便激起千层浪，先是优越感十足的银行理财子公司感受到了压力，然后是在两者夹击之下的券商资管面临更大的压力，三大短板凸显。业内人士表示，从监管上看，公募信托、公募银行理财可能都享有公募基金的好处(免税除外)，但却不受《基金法》的监管，更没有券商资管的“双25%”投资限制。
一位银行资管人士对记者表示，银行对自身渠道的信心十足，投资能力的短板正通过广招权益、债券等投资人才弥补，信托依然在“非标”投资上占据优势，而券商资管当下只能拥抱主动管理。
近日，资金信托拟推新规，以对标资管新规的要求。据悉，信托产品将划分为公募和私募，公募可面向不特定社会公众发行，认购起点为1万元。这意味着，未来公募领域将分为公募基金、公募银行理财、公募信托。这三类公募产品，虽然将在资管新规统一监管的框架下，但相关的细则还是相差甚远。从监管上看，公募信托、公募银行理财可能都享有公募基金的好处(免税除外)，却不受《基金法》的监管，更没有券商资管的“双25%”投资限制。
资管业内人士表示，资管新规的本意是把各类资管机构拉到同一起跑线，进行统一监管，减少套利空间。但实际上，目前信托、银行都轻而易举地发行公募产品，只有券商需要重新申请公募牌照。不过，业内人士分析，应该不是所有信托公司都有资格发公募信托，刚开始可能只有少数几家信托公司获该业务资格。
另一位银行资管人士也表示，“按照现在落地的办法来看，银行理财子公司是不能直接发放贷款的，银行投资非标资产仍要借助信托通道。”
多位券商资管子公司总经理向证券时报记者表示，银行理财子公司占据制度优势，不像券商资管既受《证券法》、《基金法》的双重监管，却享受不到公募基金免税的好处。
细数下来，券商资管相对信托、银行理财子公司至少有三大短板：一是，券商资管也可发行公募基金，但需要先向证监会申请公募基金资格。目前98家券商(母公司口径)也只有十几张公募牌照。二是，受“双25%”限制，“非标”投资远远比不过信托；而现金管理类产品严格受风险准备金限制，也比不过银行。三是，税收优势不敌公募基金，目前券商资管的大集合正在大规模改造，产品投资要求、持有人等都按照公募基金执行，却不能像公募基金一样享受税收的豁免。
业内人士表示，提及券商资管为数不多的优势，那就是在股票、债券等标准化投资方面，具备了主动管理的投资能力，而这种多年积累的投资能力，不是信托或银行提供了通道就能具备的。
（据《齐鲁晚报》）
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