向阳A股易逢春

青岛早报 2019-02-20 07:25 大字

[摘要]春节后开市以来，A股火了。短短六七个交易日，沪指涨超5%，深成指涨近10%，创业板指涨近11%。大消费、新基建（科技）、创投板块轮番上涨，国内外机构资金加速入市。因此，关于牛市重来的说法甚嚣尘上。这波上涨行情的幕后推手是什么？究竟猪年开年这轮上涨是超跌后的反弹，还是新一轮牛市的起点？投资者又该如何操作？本期理财周刊，我们聚焦久违大涨的股市。

A股一改颓势持续放量上涨

2月18日，猪年第6个交易日，沪深两市延续春节后的强劲态势，呈现出加速上涨的格局。截至收盘，沪指上涨2.68%，深指大涨3.95%，中小板指和创业板指则暴涨4%以上。值得注意的是，在大幅上涨的同时，两市量能也出现同步放大。周一沪指成交2.604亿手，创去年3月以来新高。深指成交量达3.967亿手，创2015年11月以来新高。创业板指成交量更是创出了2010年以来的历史新高，达到9147万手。 19日，两市高位震荡回调，成交总金额高达6058亿元，比前一天多出近600亿。

2019年以来，沪指从2446点的低点上行，目前已经站稳2700点上方，涨超300点。而春节过后六七个交易日，沪指涨超5%，深成指涨近10%，创业板指涨近11%。 A股怒涨之际，已有股民惊呼“涨得受不了了”，就连股市大V李大霄也惊呼“睡不着觉”。

政策暖风频吹新增资金驰援

A股连续暴涨，汇总市场分析总结了八大推手：

1、外资持续加码中国股市，北上资金疯狂扫货。近期，北上资金对农林牧渔、采掘、公用事业板块持续加码，已连续10周加仓，其中农林牧渔板块上周表现亮眼，板块指数累计上涨11.44%。开年以来北上资金净买入926亿元创业板增持比例最大沪指上周（2月11日至2月15日）上涨2.45%，北上资金净买入263.71亿元，已经连续第七周净买入。

2、社会融资余额大幅超出市场预期。今年1月信贷数据大幅超出市场预期，新增贷款达3.23万亿，短期内将继续提振市场情绪。同时，从shibor等指标来看，随着资金回流银行间，节后市场利率水平也较节前更为宽松，流动性环境基本无忧。

3、中美贸易谈判乐观情绪提振市场情绪。

4、五大行理财子公司全获批，万亿级新增资金要来。从去年底首批至今，银保监会分三批核准了五大国有银行的理财子公司设立，在五大国有行之后，还有多家银行的申请已获得受理或拟提交申请，20家以上公告了发起设立理财子公司。

5、74家基金公司打响加仓“信号弹”，162只权益基金已满仓运作。进入2019以来，A股市场一扫去年颓势，终于开始了反弹行情。相较于去年下半年公募权益类基金对后市判断的分歧，今年以来权益基金的仓位变动则明显表现出今年市场的看多。

6、外围市场狂欢，本周亚洲市场开门红，日韩股市高开，油价创开年新高。近期国际贸易局势呈现向好迹象刺激市场情绪好转。隔夜标普500指数创出十周以来最高水平，年初至今维持涨势。

7、企业年金职业年金入市提速。一家大型机构年金业务负责人日前披露，会努力开拓企业年金业务。另有基金人士预计，今年企业年金新增规模在千亿元级别。此外，同为养老金第二支柱，职业年金入市今年也将取得显著进展。同时，养老金、险资入市政策方面均有突破进展。

8、央行或继续“扩表”支撑信用创造稳增长。关于央行“扩表”的讨论多了起来，市场围绕央行公布的2018年12月末资产负债表中 “其他资产”项目异常大幅增长进行诸多猜测分析。由于过往“其他资产”项下表现总体平稳，当月突然异动加之该项下具体包含哪些细项央行从未公布过，引发了市场的无限遐想。

青岛大学经济学院副教授张宗强：

预计反弹持续到两会

近期股市政策面偏暖，主要是央行流动性管理偏宽松，今年1月份社会融资总额增量大超预期，加上证监会换帅，高层对市场的呵护态度明显。结合1月底业绩爆雷预告利空出尽，以及与美国贸易谈判进展顺利的预期，节后股市展开了难得的反弹行情，接连突破60日和120日均线，进入技术上的牛市小阳春行情。预计反弹仍将持续到两会左右。

对于更后续的行情目前不宜过于乐观，由于2019年实体经济困境仍然持续，房地产市场不确定性仍然较大，货币宽松传导仍需时日，预计下游需求不振的情况下2019年的大宗物资价格不会太乐观，实体经济拐点也没那么快到来，2019年的股市行情仍将有反复。当然以更长周期看，今年的行情震荡寻底，会找到一个未来3-5年间较为重要的市场底部，值得投资者珍惜。

青岛市委党校经济学教研部教授程国有：

内外双重因素引发反弹

这波反弹行情是由内外双重因素推动引发的。从内部看，近几年资金去向主要是三方面，包括房地产、非正规金融领域、外逃，如今这三方面都没了机会，资金流向国内股市只需要一个导火索即可。另外，国内经济增速虽然放缓，但放眼全球，经济形势仍属于佼佼者，这也是国内股市反弹的重要基础。从外部看，去年美国加息，全球股市应声大跌，而此后美联储发声暂缓加息，欧美股市开启大反弹，中国也不例外。从美元加息时间点看，下一次加息至少要到6月份，所以今年上半年就是反弹周期。不过，鉴于近期A股涨幅较大，近一周可能会有回调风险，大家要谨慎。

本版撰稿记者王婷

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