泰达宏利基金丁宇佳：2019年债市较为乐观 严控风险顺势而为
2018年，央行通过四次降准以及其他灵活多样的货币政策释放了充足的流动性，全年债牛格局确立。展望2019年，泰达宏利基金丁宇佳认为，全球经济将维持温和走弱的态势，避险情绪较2018年会有所缓解，整体债市行情较为乐观，在利率债方面要积极布局，信用债方面要严控风险。
丁宇佳指出，2019年，外部经济的走弱与中美贸易摩擦的影响相互中和，对中国经济的影响更趋中性。国内方面，受去杠杆政策的惯性影响，债务周期仍处于收缩阶段，民营企业融资改善困难，先进制造业的扩张动能难以迅速释放，全面放松地产政策的概率较小，宏观经济下行压力不减，经济的健康增长仍需要稳健的货币政策和积极的财政政策配套。在实施积极的财政政策过程中，减税对实体经济的影响将是较为漫长的过程。
就配置方向而言，丁宇佳分析道，民营企业信用风险暴露可预测性差，2019年虽有民企纾困工具的相继出台，但从宽货币到宽信用的传导仍有时滞，中高等级国企将会是产业债主要配置方向。2018年非标违约频发，但大都妥善解决，城投债公开品种金身仍在，从2019年中央经济工作会议内容看，仍要严控地方政府隐性债务，城投区域的两极分化仍将持续，择券方面要关注地方政府财政指标变动情况，严控城投级别。2018年可转债整体估值处于历史偏低水平，个券分化明显，破面成为转债市场常态，2019年转债策略除了精选个券和参与打新外，也要注重博弈下修条款。
总体来看，丁宇佳认为2019年整体债市行情较为乐观，在利率债方面要积极布局，信用债方面要严控风险，适时参与转债，以期博得合意收益。 鑫闻
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