不要辜负这一轮熊市

■创金合信基金曹春林

展望2019年的投资，虽然不能寄希望于宏观经济反转，但是部分穿越宏观经济周期的优质成长型公司确实到了很便宜的时候。价值投资的核心是以便宜的价格买到好公司，熊市会给投资人从容挑选好公司并以便宜价格买入的机会。简言之，2019年，请不要辜负这一轮熊市。进一步分析，我对2019年新兴产业和消费升级的投资机会充满期待。

一是中国经济中的泡沫正在消退。二是我们正走在正确的道路上，防风险去杠杆，重归“宏观审慎”，这是中国实现可持续高质量发展的基础。三是消费升级与新兴产业的结合将造就中国新兴产业的巨大发展潜力，因而2019年看好新能源汽车、智能汽车、互联网云计算、生物医药、半导体、清洁能源等领域的投资机会。

2019年A股市场的主要风险将是杀业绩。业绩不佳的公司其股价仍然有压力，而业绩保持增长的优质成长型公司其股价会开始走强，届时市场将迎来结构性投资机会。

经过一轮经济调整仍能活得好的企业大概率是值得投资的优秀企业；同时，一轮经济下行有助于行业出清，对于优秀的公司来说反而是一次改善竞争格局的机会。未来五到十年产业发展的主线将会是新兴产业和消费升级。在市场低迷中，公司经营业绩仍能保持增长的一定是能穿越宏观经济周期的优质成长型公司。

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