政策受益概念股领涨 “春季躁动”或超预期
2019年以来，受逆周期政策、QFII额度翻番、科创板加注册制改革落地提速、拟放宽券商机构融资融券要求及放宽券商权益类投资相关要求等一系列政策的轮番提振，重点受益板块轮动较快，家电、食品饮料、非银金融、银行、军工等受益于以上政策或改革红利的板块纷纷领涨；而业绩频繁“爆雷”，使中小创股出现杀跌的局面，市场二八分化现象仍然十分明显。
展望猪年，多数机构认为，当前政策面偏暖，加之前期积极政策的累积效应，A股市场或会早于企业业绩而出现回暖，“春季躁动”或会超过预期，而成长股的表现将是一大看点。 □ 杨晓春
过去的一年，A股市场寒风凛冽，可谓市场风险集中释放的一年。业界预计，在业绩“地雷”利空出清，而全国两会召开前A股市场存在最大政策预期支持。伴随政策预期升温，2月有望成为全年极佳做多窗口。
A股市场向来重视春节效应，太平洋证券总结了2010年以来的春季躁动表现，发现春节后一周到一个月，市场获得正收益是大概率事件。
投资策略上，中信建投的统计显示，中国市场的春节效应比较显著。从平均收益率来看，无论是市场还是行业，春节前四个交易日都获得了相对于其他交易日的超额收益。从节后情况来看，春节后两个交易日各行业也大部分能够获得正的相对收益率。相比于节前效应，节后效应相对滞后，稳健超额收益出现在节后第三个和第五个交易日的概率较大。
东吴证券也认为，从市场历史规律来看，一季度往往具备较强的赚钱效应。其一，就宏观流动性而言，银行往往在年底控制信贷规模，元旦过后的一季度则是信贷高峰期；其二，就股市流动性而言，经过上年底的业绩考核后，基金在一季度进入调仓和建仓的高峰期，增量资金入市概率增加；其三，就风险偏好而言，春节之后两会召开在即，政策密集出台的预期及落地有助于提振市场情绪，与此同时，投资者年初开始布局心态更为积极。
东兴证券分析师宋劲认为，有三点因素将影响今年的春季行情。第一点是春节错期，由于今年的春节较为靠前，年三十是在2月4日，相较去年有着11天的提前，或将强化1月份的销售数据，存在超预期的可能性较高；第二点是高基数效应，去年1月整体经济环境要优于当前，高基数效应可能会对冲掉一部分由于错期带来的正向效用。还有一点是下跌的惯性，当前居民收入随着经济下行周期波动，且与以往经济波动周期较为不同的是，居民杠杆率也呈现了下跌趋势，其认为这种下跌的趋势有望在1月份得到缓解或是反弹。
招商证券也认为，进入2月，市场的机会将会逐步增多，一方面，中小创业绩预告完毕后成长股业绩靴子落地；另一方面，当前市场已经充分反映上市公司业绩和经济下滑预期，而随着3月份两会的逐步临近，政策预期再度起来。风格方面，若2月初社融数据大幅回升，周期和消费的蓝筹可能会延续强势，但是若社融仍低迷则将倒逼政策更加积极，叠加成长股业绩落地从而利好中小风格。
“A股的整体估值已处于历史底部，上市公司的盈利质量并没有大家预期的那么差，在去杠杆转向稳杠杆的过程中，在中美贸易摩擦达成阶段性缓和的背景下，随着商誉减值风险的集中释放，我们应该更乐观看待2019年的投资机会。”展博投资分析师冯婷婷说。
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