商誉减值有多可怕？

■申万宏源证券 桂浩明

自去年以来，商誉减值问题就困扰着股市，每每成为行情下跌的推手。即便到了现在，这个问题似乎仍然没有得到解决。时下，又有一些上市公司公告将提取大额商誉减值准备，以至其股价大跌，并且拖累了大盘。

作为公司的一种财务处理方式，商誉减值并不是什么新鲜事，并且也是被普遍使用的。企业溢价购置的资产，如果不能达到预期的收益，从而对溢价部分形成对冲的话，在财务上就要进行相应的商誉减值。当然，这种减值并不影响公司即期的现金流，即便因为提取了减值准备而导致当年出现亏损，在本质上也只是体现在记账形式上。从这个角度来说，商誉减值实际上是对公司以往溢价收购所产生损失的一种财务处理，而不管是否进行商誉减值，这种损失都已经是客观存在的。

在一般情况下，公司在开展经营活动中，难免会有不同规模的资产购置行为出现，而一旦是溢价购置也就很自然地会形成相应的商誉，而这就带来了以后出现商誉减值的可能性。站在投资者的角度来看，既然是企业经营活动中经常会出现的事情，似乎也不值得大惊小怪。而现在商誉减值之所以会引起轩然大波，主要还是与前几年一些上市公司盲目进行收购兼并， (紧转5版)

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