中国债券纳入全球主流债券指数后：国际投资者持债规模或翻番

人民币最近“好事连连”。

今年以来，人民币对美元即期汇率累计升值超过2.4%。1月31日，人民币对美元即期汇率开盘更是一度升破6.70关口。这个时候，人民币迎来又一大利好。

1月31日，彭博正式确认，人民币计价的中国国债和政策性银行债券将从2019年4月起被纳入彭博巴克莱全球综合指数，并将在20个月内分步完成。

被完全纳入全球综合指数后，人民币计价的中国债券将成为继美元、欧元、日元之后的第四大计价货币债券。根据截至2019年1月24日的统计数据，将有363支中国债券被纳入彭博巴克莱全球综合指数，完全纳入后，将在该指数54.07万亿美元的市值中占比达6.03%。

央行数据显示，截至2018年末，中国债券市场存量规模达86万亿元人民币，其中，国际投资者持债规模近1.8万亿元人民币，同比增长46%。国际评级机构穆迪大中华区信用研究分析主管钟汶权接受澎湃新闻采访时预测称，这一数字在2019年极有可能翻番。

对中国债市而言，2019年将是值得期待的一年。彭博巴克莱全球综合指数（Global Aggregate）将于今年4月开始将中国债券纳入其中。与此同时，花旗富时全球政府债券指数（WGBI）将在9月宣布是否将中国债券纳入其中。

彭博巴克莱全球综合指数和花旗全球政府债券指数都被为全球三大债券指数之列，另一个为JP摩根全球新兴市场多元化债券指数。除了全球综合指数，4月起，彭博还将把人民币计价的中国债券纳入全球国债指数以及新兴市场本地货币政府债券指数。

汇丰银行大中华区行政总裁黄碧娟表示，中国资本市场正迅速融入全球金融体系的主流。去年中国债券市场已经吸引了大量外资，汇丰预计，此次指数的纳入还将带来约1500亿美元的资金流入。中国监管层为推动市场开放所作的努力正获得彭博等全球主流指数提供商的认可。可以预期，中国规模巨大的资本市场在国际投资者的资产配置中将日益受到与之影响力相匹配的关注。

中央国债登记结算有限公司最新数据显示，截至2018年12月，公司托管境外机构持有的人民币债券量突破1.51万亿元，同比增长50.26%。综合统计上清所、中债登数据发现，截至2018年末，境外机构投资者在境内债市的持有债券总量已达到1.71万亿元，较2017年末的1.13万亿元大幅增加了约5800亿元，增幅达51.46%。2018年11月，境外机构投资者在中债登的债券托管量减少183亿元，打破了此前已保持20个月的连续净增长的势头。 

至此，境外机构在2018年末境内债市67.72万亿的总托管量中，占比达到2.53%。其中，持有10972.64亿的国债、3623.66亿元政策性银行债、1820.39亿元同业存单，三者在境外机构总持有量中的占比分别为64.2%、21.2%和10.65%。

有市场人士接受澎湃新闻采访时表示，长期来看，境外投资者对于中国债券长期的兴趣，还是建立在中国债券市场容量和中国作为全球第二大经济体的影响力；但短期来看，全球投资者对于中国债市投资会考虑因素，主要还是看美元和人民币的汇率。比如人民币对美元升值，境外投资者购买需求就变大。

钟汶权向澎湃新闻指出，彭博将中国国债和政策性银行债券纳入彭博巴克莱全球综合指数将进一步加快外资资金进入国内，因为国际投资者需要通过彭博巴克莱指数进行资产配置；国际方面的利好因素是美联储暂停加息，将有力地支撑人民币，国际投资者持有人民币资产的动力会更大。

对中国境内市场而言，法国巴黎银行中国利率汇率策略师季天鹤向澎湃新闻表示，彭博方面确认人民币计价债券被纳入是一件好事，说明没有推迟，但是对市场的影响则是次要的。对中国的债市仅是一个影响因素，但不是最重要的影响整个市场利率汇率的因素。季天鹤认为，2019年影响利率的最重要指标的还是信贷能否回暖并企稳；汇率方面，尽管1月的议息会议显示，美联储的货币政策倾向于宽松，但美元的下跌幅度并不算大，美国的经济数据也未必会很差，人民币汇率稳定在6.70的概率较大，从债券投资的角度来看，美元人民币比较稳定的话，是一个比较好的投资时间窗口，所以今年的外资流入会比去年更好。

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