去年证券公司利润几被腰斩，市场低迷和股权质押成两大“杀器”今年券商有望走出“雷区”

金融投资报 2019-01-29 06:28 大字

2018年，A股市场萎靡不振，券商又度过艰难的一年。近日，中国证券业协会发布了证券公司2018年度经营数据，131家证券公司去年实现营业收入2662.87亿元，同比下滑14%；实现净利润666.20亿元，同比下滑41%。

但业内人士普遍认为，目前券商股估值处于历史低位，2019年随着科创板设立、纾困资金落地等政策利好的到来，券商业绩有望回暖。

~~■本报记者苏启桃~~

主营业务全线下滑

中国证券业协会统计数据显示，截至2018年12月31日，131家证券公司总资产为6.26万亿元，净资产为1.89万亿元，净资本为1.57万亿元，客户交易结算资金余额（含信用交易资金）9378.91亿元，托管证券市值32.62万亿元，受托管理资金本金总额14.11万亿元。2018年证券公司未经审计财务报表显示，131家证券公司当期实现营业收入2662.87亿元，当期实现净利润666.20亿元，106家公司实现盈利。

而2017年131家证券公司实现营业收入3113.28亿元，净利润1129.95亿元，120家公司盈利。对比可知，2018年券商营业收入总计下降了14%，净利润下降41%，亏损券商数量则从2017年的11家增加至25家。

具体到主营业务，2018年券商行业代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）623.42亿元，证券承销与保荐业务净收入258.46亿元，财务顾问业务净收入111.50亿元，投资咨询业务净收入31.52亿元，资产管理业务净收入275.00亿元，证券投资收益（含公允价值变动）800.27亿元，利息净收入214.85亿元。

对比2017年来看，主营业务呈全线下滑态势，其中业绩下滑最严重的是利息净收入和承销保荐收入，同比下滑幅度分别达到38%和32%。

大券商抗风险能力更强

2018年券商行业整体不甚理想，具体到各家公司情况也不乐观。

金融投资报记者根据wind数据整理发现，截至1月28日，A股共有8家上市券商发布了2018年度业绩预告，另有6家发布业绩快报。整体来看，这14家上市券商清一色的业绩下滑，但头部券商抗风险能力更强，小券商在弱势中日子不好过。

从营业收入来看，已经披露业绩快报的8家上市券商，营收下滑从2%到27%不等，下滑幅度最小的是东方证券和中信建投，它们2018年分别实现营收103.01亿元、109.07亿元，同比下降2.19%和3.50%；而小券商国海证券、国元证券2018年度营业收入均仅有20多亿元，同比下降幅度高达20.39%和26.80%。

从净利润来看，已披露业绩的上市券商体量与抗风险度呈正相关。中信证券2018年实现净利润93.94亿元，同比下降17.83%，不仅暂居上市券商赢利能力最强，且净利润下降幅度目前最小，为17.83%；海通证券、中信建投净利润分别为52.13亿元和30.87亿元，同比下降幅度分别为39.52%和23.11%。而国海证券2018年仅盈利8535.68万元，同比大幅下降77.28%；长江证券盈利2.59亿元，同比却大降83.23%。

值得一提的是太平洋证券，公司预计2018年实现归属于上市公司股东净利润-12亿元到-14亿元，与上年同期相比减少13.16亿元到15.16亿元。

今年业绩或将回暖

对于券商业绩的下滑，多家公司归咎于市场低迷和股权质押违约。以预亏的太平洋为例，在解释原因时就提到“由于信用违约等因素，资产管理业务亏损。”光大证券也指出，业绩预减的原因之一是“市场信用风险事件频发，公司本期对存在减值迹象的资产计提重大单项资产减值准备累计55,269万元。”尽管2018年券商整体业绩难看，但对2019年，市场普遍乐观。中信建投分析师张芳分析指出，证券业净利润降幅大于营收降幅，主要原因在于减值准备的计提，客观上初步释放了两融、股权质押和投资业务的潜在业绩风险，有助于降低2019年“减值雷”爆发的概率；同时科创板有望上半年落地，预计头部券商是科创板相关业务的主要受益者；另外，展望2019年，证券业有望在拓展科创企业融资渠道、支持传统产业资源整合、协助外资入市和内资出海等方面拓宽业务边界，从而边际改善ROE水平，稳步抬升长期价值。

“展望2019年，预计随着利率下行、流动性改善和改革红利释放，市场交易量、股权融资规模有望逐步回暖。”民生证券指出，目前纾困资金稳步落地，股票质押风险总体可控，预计今年券商板块业绩有望持续改善，推动估值上修。

1月25日，英国电信宣布已成为第一家获得中国工业和信息化部颁发的全国许可证的国际电信公司。这是国内进一步放宽市场准入，...