科创板将为 A 股带来巨变
制图 王珍
■聚焦科创板
■宋清辉
对在A股中已经亏损得遍体鳞伤的股民而言，科创板会不会分流市场中本已有限的资金？会不会影响中小创的估值？一时间有着不同的说法。如果科创板运作得不好，届时的科创板与以往的A股不会有多少区别。但从国家发展规划来看，这种事情发生的可能性非常低。
对我国资本市场发展以及完善资本市场制度而言，科创板是我国深化改革开放的又一把钥匙，将会成为培育我国科技创新型企业发展的大型孵化器，发挥出资本服务实体经济的作用。简单来说，科创板发挥的宏观作用有三点：一是增强我国的科技创新能力，二是推动我国的综合实力，三是有助于我国经济稳定、高质量发展，四是进一步巩固我国在国际上科技创新的话语权，增加在相关贸易中的话语权。
就资本市场而言，科创板的设立有如下两个关键作用：
第一个作用是优化完善我国多层次资本市场的构建。我国企业登陆资本市场有许多条件，某些发展前景广阔的企业因为财务或者某些方面的指标达不到要求，在不断壮大急需融资的过程中无法在A股IPO，只能赴港或海外IPO，导致我国投资者无法享受到这些企业带来的发展红利，对我国经济资本市场的发展也是一大损失。科创板的设立，不一定能将腾讯控股、阿里巴巴拉回A股，但很有可能将未来如同腾讯、阿里巴巴这样的科技型企业留在A股，让更多A股投资者享受这些企业带来的红利。
第二个作用是成为我国资本市场改革创新、向成熟化发展的实验田。注册制的先行先试，有助于让A股投资者能适应新的IPO，同时可以让通过深港通、沪港通、QFII等渠道的海外投资者对投资A股有更多的意愿。在一段时间里，科创板的市值将远小于主板、中小板和创业板，做新的尝试可以有错就改、不会造成系统性的风险；取得好的经验可以推广、发扬光大，将有助于A股整体的健康发展，并推动A股国际化。
从中国证监会副主席方星海1月23日在达沃斯论坛上表示，证监会正加紧推动科创板和注册制尽快落地，以及中央全面深化改革委员会第六次会议审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》和《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》来看，科创板的主体框架已经完成，相关部门正在就制度、规则、监管等细节方面筹备相关工作。
新的制度、规则和主板、中小板、创业板相比必然有异同，具体的内容需要等到相关文件出台后。即便我们现在还看不到具体细节，但我们可以想象未来公司在科创板上市的门槛将有所降低，监管将从之前的事前监管变为事中监管，退市制度也会变得更加完善。未来企业登陆科创板并不值得骄傲，值得骄傲的是在科创板的市值越来越大、企业为股东创造的价值越来越多；仅以登陆科创板为目的，通过资本市场圈钱的企业终将会在股市中消失。
科创板对投资者会带来两方面的潜移默化地改变。第一，试点注册制的科创板将令我国投资者尤其是散户投资者会感到不适应，科创板相对主板、中小板和创业板更“市场化”，虽然也存在一定的短期获利机会，但更多的存在是风险。投资者的投资决策，不适用于以往的“用脚投票”、“凭感觉”、“跟风”等等，而是要去了解上市公司，要对上市公司披露的公告、券商发布的研究报告做研究，要时常通过研究分析对上市公司进行判断，以此来选取投资标的。
第二，机构投资者将增多，在投资难度增大的情况下，投资者需要处理的信息也越来越多，因此这就要专业的人做专业的事，只有专业的机构才能在这种市场中做好投资。虽然也会有一些民间股神会在这种市场中取得不小的成就，但他们往往是一时之功，难以长久。机构投资者的增多对A股市场是一件好事，整体而言有助于减少A股经常出现的大起大落，降低市场的换手率，可以在一定程度上保持市场的稳定性、降低市场的恐慌程度。
希望无论是企业、券商还是投资者，都不要对科创板抱有抵触的态度，要相信在国家的支持下、政策的引导下，通过认真研判、通过价值投资，科创板能为国家的发展创造更多的价值，为股东们创造更多惊喜。
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