闪崩背后的佳源系：大股东将集团98%股权全部质押
1月21日下午，60岁的浙江商人沈玉兴（又名沈天晴）出现在香港半岛酒店，作为香港上市公司佳源国际（02768.HK）的实际控制人，当天他和高管团队的目的是向超过150名投资者解释这家房企为何会在1月17日瞬间跌去八成市值。
沈玉兴称，公司暴跌由于投资者的恶意做空，而公司运营状况“没有任何问题”。
沈玉兴还宣布了公司已经偿还2019年1月17日到期的两笔总额3.5亿美元，利率8.125%的票据。他没有解释这笔偿债资金的来源。在此之前，市场普遍将暴跌解读为公司将在当天面临债务违约。
而发布会同一日，港交所股权披露系统更新的数据显示，正是在1月17日，沈玉兴以2.7611港元的均价减持了上市公司佳源国际9362万股权，套现金额约2.58亿港元。
实际上，沈玉兴的资金警报还不仅仅来自上市公司。
据澎湃新闻获得的文件显示，同样在沈玉兴控制下的浙江房企浙江佳源房地产集团有限公司（以下简称“佳源集团”）也正在面临巨额短期债到期的状况。仅仅是今年1月份，佳源集团就需要偿还至少5.2亿元的债务，其中一笔已经在1月18日到期。与此同时，大股东沈玉兴已经将其在佳源集团持有的98.83%股权全部质押。
一张排行榜引发的数据疑云
2019年1月2日，数据机构克而瑞名下新浪乐居财经公布一份《2018百强房企销售增幅排行榜》，佳源集团位居首位，销售额从79.2亿元暴增至875.5亿，同比增幅为1005.43%，是第二位上坤置业的3倍。
如何在1年之内销售增长10倍？佳源集团的数据很快引发广泛质疑。
1月17日，账号主体为“浙江佳源房地产集团有限公司”的微信公众账号“佳源集团”发布严正声明，称排行榜中仅仅列出了佳源集团关联公司佳源国际的销售额，而佳源集团2017年实际实现销售额508.25亿元。
于是，在经过调整后，佳源集团2017年的销售额从79亿元被调整为500亿，涨幅也随之调整为75.1%，列整个排行榜第25位。
那么，佳源集团的房产销售究竟是多少？
澎湃新闻获得的一份佳源集团母公司佳源创盛2017年年报显示：从销售数据看，2017 年度，公司实现协议销售金额 231.90 亿元，协议销售面积 206.97 万平方米，分别同比增长 54.59%和 57.91%。2017 年，公司结转收入面积为 131.51 万平方米，结转收入规模为 112.33 亿元。
佳源集团方面向澎湃新闻表示，之所以数字之间由较大差距，是因为有部分收入未合并报表。
佳源集团解释，向外界提供的508亿销售额由几部分组成：
第一部分，佳源集团的销售额231.9亿元；
第二部分，佳源集团同一实际控制人旗下上市公司佳源国际销售额103.7亿元；
第三部分，非控股项目公司完成未达到并表要求的项目（持股比例小于50%）销售额172.65亿元。
至于2018年的销售额，目前仅有的数据来资源佳源集团微信公众号：佳源集团房地产业2018年的销售目标是实现销售额1000亿元。最终公司完成销售额875.5亿元，完成率为87.55%，其中包括上市佳源国际201.8亿元销售额。
从商之路：下海的副局长
这家站到风口浪尖的嘉兴房企由本地商人沈玉兴拥有。
数据之外，沈玉兴本身也成为关注焦点。
据嘉兴当地媒体南湖晚报报道，1959年1月，沈玉兴出生于嘉兴市的一个朴素的农民家庭，15岁即初中毕业辍学回乡，头脑灵活的他不甘心做一辈子农民，经过努力在村里找了一份会计工作，并安心的在村里度过了5年的青春岁月。
1979年，村内乡镇企业接连倒闭，心思灵活的沈玉兴站出来，参与又一个乡镇企业——东田皮鞋厂的筹建。
10多个农民、3000元启动资金、不足百米的厂房，即是皮鞋厂的全部资产，他们将生产的皮鞋产品命名为“足佳”。
让人意外的是，沈玉兴的乡镇企业在两年的时间，从皮鞋作坊发展为工厂所在的青石乡经济效益最好的骨干企业。
1982年，意气风发东田鞋厂合并全乡皮革企业，组建一个青石皮革公司，沈玉兴任总经理。
1984年，沈玉兴调任青石乡党委书记，成为当时桐乡最年轻的乡镇党委书记，这一年沈玉兴25岁；同年，沈玉兴又成为嘉兴市乡镇企业局副局长。
1991年，沈玉兴辞官下海，并于次年创办浙江足佳经贸总公司（以下简称足佳经贸总公司），用沈玉兴的话即是，“当官我找不到感觉，后来还是决定下海。我是个会游水的人。”
1995年4月，佳源创盛前身嘉兴足佳房地产开发有限公司（以下简称“足佳房地产公司”）创立，控制者为持股90%的足佳经贸总公司及持股10%的嘉兴市房地产开发公司。
鲜为人知的是，被宣传为沈玉兴创办的浙江足佳经贸总公司实际是一家集体企业，而非沈玉兴私人持有，其股东为浙江省嘉兴市下属的桐乡市的集体企业——浙江足佳集团公司。
随后，通过一系列股权运作，沈玉兴最终变成了佳源创盛的实际拥有人。
1996年6月，足佳房地产公司成立一年零两个月后，足佳经贸总公司将其持有的足佳房地产公司的全部90%的股权转让给刚刚成立三个月的桐乡市锦江实业有限责任公司（以下简称“桐乡市锦江实业公司”），该公司实际控制人为沈玉兴的妹夫赵建忠。
2001年3月，桐乡市锦江实业公司将其持有的足佳房地产公司全部90.00%的股权转让给王新妹（沈玉兴妻子）。
1962年，王新妹出生于嘉兴市河山乡一户农家，20岁那年高中毕业即嫁给了邻乡初中毕业生沈玉兴。
相貌堂堂，家境贫寒，但极有眼光的沈玉兴将新婚妻子聘为自己皮革公司的会计，同时开启夫妻二人的商业伙伴关系。
2001年12月，足佳房地产公司新增注册资本并吸收沈玉兴为股东，此时公司的持股比例为王新妹持股90%、沈玉兴持股5%；原来持股10%的股东嘉兴市房地产开发有限公司（后更名为“更名为嘉兴市嘉房房地产有限公司”，以下简称为“嘉房地产”）股权被稀释至5%。
此后的2003年和2004年，沈玉兴通过三次追加注册资本的形式，已经成为足佳房地产公司最大的股东，持股83.62%，王新妹持股15.52%，嘉房地产持股比例已被稀释为0.86%。
两次股权转让之后，沈玉兴持有足佳房地产100%股权。先是2008年，嘉房地产将其持有的0.86%转让给沈玉兴；2011年，王新妹将其持有的15.52%也转让给沈玉兴。
2015 年 8 月 24 日，公司新增注册资本 10,000 万元，全部由沈玉兴追加认缴。
在接受嘉兴在线采访时，王新妹透露，因一场大病，自己不得不于2000年，辞去公司职务，“辞职意味着失去了发言权，公司的一切你都不能染指的时候，内心是很崩溃、甚至愤怒的。毕竟这是我和我先生从无到有，打拼几十年才建立起来的王国。”
清退自己的妻子与原始股东之后，2015 年 10 月 14 日，沈兴玉将公司名称变更为佳源创盛控股集团有限公司，并吸收自己的秘书，1974年出生的丁宏震成为公司股东。
截至2018 年 8 月 7 日，佳源创盛公司注册资本 150,000 万元，控股股东为沈玉兴和丁宏震，分别持有公司股权 98.83%和 1.17%，公司实际控制人为沈玉兴。 
野心：上市和多元化
公司壮大之后，沈兴玉的开始看向更高的目标。
2014年，佳源集团开始海外布局，目前已经在澳大利亚、越南、柬埔寨等国家和地区，落地近20个项目。
2016年，佳源在一年时间内拥有了四家上市（挂牌）企业，其中IPO三家，收购一家。
3月8日，其分拆的地产公司佳源国际（02768.HK）在香港联交所主板上市；
3月29日，浙江西谷数字技术股份有限公司（836081）在新三板挂牌；
10月31日，博源控股(ASX股票代码:BHL)在澳交所上市，成为首家在澳洲上市的中资房企。同年，佳源集团收购澳交所上市公司联合锡矿。
2017年5月，成立文旅集团，大力布局文旅产业，并在重庆打造“中国摩”项目；
2018年4月，佳源集团宣布进军长租公寓市场。
值得特别一提的是，2015 年 2 月，佳源集团了收购江苏五星电器有限公司（以下简称“五星电器”）所有股权，并于 2016 年完成了相关权益受让事项，取得五星电器的实际控制权。
佳源创盛称，收购五星电器系发行人推进业务多元化及资本运营战略的重要一环，将优化公司的业务结构、壮大自身实力。
2017年年报显示，由于收购子公司五星电器，电器零售收入超过房地产销售收入成为发行人第一大收入来源。2017 年，电器零售收入占营业收入的比重为 50.89%。
紧绷的资金链：质押全部股权
“胆子大”是沈玉兴对年轻时自己的评价，但却贯穿了其整个事业生涯，跨界收购资产、质押核心资产为控制的房企融资，在龙头房企聚焦房地产业务时仍持续开展多元化业务等。
澎湃新闻获悉，为了寻求资金来源，沈玉兴几乎将自己所有佳源集团股权质押。
2017年2月，沈玉兴将其持有的98.83%的佳源创盛的全部股权质押予大连银行股份有限公司上海分行，为佳源集团23亿元银行贷款提供融资担保，质押期限为3年，质押期至2020年2月27日。
不仅如此，沈玉兴还将其持有的主要资产明源集团投资有限公司44.44%的股份抵押给建银国际海外有限公司，明源投资直接持有上市公司佳源国际55.08%的股份。作为由沈玉兴全资拥有的公司向建银国际发行有抵押票据的抵押品之一。
目前来看，佳源集团面临较大的偿债压力，其大部分借款都由短期借款组成，其2018年三季报显示，公司目前短期借款总额48.44亿元。较期初上升近5倍。
1月17日，佳源国际分别于2018年1月19日及4月26日发行，共值3.5亿美元票息8.125厘的优先票据到期，这部分资金据称已经还清本息。
2019年1月15日，佳源创盛发布2019年度第一期超短期融资券募资公告，计划募集最多5亿元，发行日1月16日，缴款日1月17日。这笔资金被全部用于偿还五星电器的借款。澎湃新闻从募资公告中看到，五星电器有两笔浦发银行城北支行的银行汇票分别将于1月18日以及1月24日到期。
而仅仅到了1月17日，佳源创盛突然发布公告取消这笔募资，称由于“近期融资需求变化，公司决定取消本期短期融资券的发行”。
而当天，正是香港上市公司佳源国际股票闪崩的日子。
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