A股将迎来更多投资机会

■前海开源基金杨德龙

2018年股市的下跌已经充分地反映了各类风险，甚至是过度反映了各类风险。前段时间国务院金融稳定发展委员会定调，市场已经充分地释放了风险，A股市场具备了长期投资价值，这无疑是从中央的高度为资本市场定调，可以说有力地提振了市场的信心。

2018年以来虽然大盘大幅下跌，但是长线投资者却在趁机入市。最引人注目的是外资，外资在2018年流入达到3000亿元，预计2019年将会超过4000亿元，而此前两年每年大概1000亿元，很明显外资在跑步入场。

外资入场除了因为A股的估值便宜具备投资价值之外，很重要的一点是2018年A股成功纳入MSCI新兴市场指数和富时罗素国际指数这两个重要的国际指数，A股成为国际指数大家庭的一员，并且是全球仅次于美股的第二大资本市场，这提高了外资对于A股的配置需求，因为外资配置A股已经成为必须的配置，而不是可配可不配，这在未来的5到10年会体现得更加明显。现在外资在A股流通股的占比大概只有6%，我相信经过五年的时间应该会超过10%，甚至有可能达到20%流通股的占比。

2019年影响A股市场的一些利空因素实际上在边际改善，当然，它们并没有完全消除，但是边际上的改善会给市场带来恢复性上涨的机会，上证指数有望重新站上3000点，而是否有更好的表现还取决于这些不确定性因素能不能消除以及多大程度上消除。

市场的机会都是跌出来的，风险都是涨上去的。正是因为2018年市场的大幅下跌，所以才带来了一些投资机会。2019年可以重点从两个方向来挖掘投资机会，一个是从一些被错杀的优质白马股里面来寻找被低估的机会。优质白马股是我国经济中的一些龙头的企业，或者是有核心竞争力的企业，由于2018年市场的大幅下跌，估值上已经跌到了历史的谷底，具备抄底价值。随着市场信心的提升和回暖，这些板块和个股将会有比较好的回升机会。

第二是关注经济转型带来的新兴产业的投资机会，特别是科技行业的机会。科技龙头股代表了经济转型的方向，例如像5G、人工智能、新能源、大数据等，这些属于未来经济转型的方向，将会在2019年有比较不错的表现。

2019 年上交所将推出科创板，吸收一些符合条件的科技创新企业上市，打造中国版的纳斯达克。在科创板上试点注册制，将采取更加市场化的手段，支持一些科技创新企业上市。一般新的市场开辟都会带来新的投资机会，大家可以重点关注。科创板的设立将给A股投资者提供更多好的投资标的。当然也会有人担心可能会分流现有二级市场的资金，特别是创业板的资金，我认为不用过于担忧。

虽然科创板的设立会试点注册制，但是并不会让大量的公司都上市科创板，而是会设定一定的门槛，只有符合条件的科技创新企业才能在科创板上市。现在已经明确表示，对于一些只有商业模式创新，而没有技术创新的企业不能上市科创板。

什么是商业模式创新？比如说美团、拼多多这些企业主要是商业模式创新，当然也包括共享单车，现在已经属于模式创新不成功的一个案例。大量的共享单车企业已经出现退不了押金的情况，特别是小黄车OFO，最近深陷无法退还客户押金的泥淖之中。只有真正的有技术含量的创新企业才能够在科创板上市。

展望2019年，相信A股市场将迎来更多的投资机会。祝愿大家在2019年取得好的投资回报！

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