“改”字当头 A 股没理由左顾右盼
中央将资本市场的作用提升到了牵一发而动全身的战略高度，并对资本市场改革明确提出了“加紧行动”的要求。“改”字当头，时不我待。资本市场有什么理由还在那里瞻前顾后，左顾右盼，非得让人抽一鞭子，才肯慢吞吞地向前迈出一小步呢？
■黄湘源
科创板并试点注册制被挺上了领衔的位置。这意味着改革创新将引领2019年各方面工作的推进。这对于A股市场来说，既是发展方向性的重大突破，同时也应该是监管重心的根本性转移。
自从注册制改革被一再延缓，A股市场只讲重监管听不到改革的声音已经有很长的一段时间了。无可否认，2015年股市的异常波动，不仅令当时蓄势待发的注册制改革被迫搁浅，也使得防止金融风险的发生成为首当其冲的重要使命。在这种情况下，再怎么除了监管还是监管、监管、再监管，也许都未必太过分。可是，根据国务院金融委2018年12月资本市场改革与发展座谈会的说法：“当前资本市场风险得到较为充分的释放，已经具备长期投资价值，改革面临比较好的发展时机”。现在这时候如果还是老眼光看新问题，不仅有落后形势之虞，而且，也很可能会错失推进改革的时机。
事实上，监管作用就在于为市场的稳定健康发展保驾护航。科创板之所以需要注册制，是落实供给侧结构性改革，支持高新科创企业发展的内在需要。A股市场在2018年上半年虽然也曾心血来潮，开通“即报即审”特别通道让独角兽进行IPO，并且还准备让“BAJT”等一大批境外上市的独角兽以CDR的方式回归A股，6家基金公司甚至合计募集了1200亿“独角兽基金”准备为之驰援。可是，事实证明，离开了注册制，即使未必一事无成，至少也会南其辕而北其辙，事与愿违。独角兽融资，一家就几乎顶得上当时一般IPO几批甚至几个月的融资总额不说，标新立异的独角兽新政非但没有带来沪深股市的触底反弹，股指反而还越走越低，这在很大程度上不能说跟政策的错位没有关系。
科创板不仅将让符合国家战略、具有核心技术、市场认可度高的高新科技创新企业英雄能够在资本市场的支持下“英雄有用武之地”，而且，这几年来几乎默默无闻甚至不无被边缘化之嫌的注册制，也终于有可能重新有了一试身手和扬眉吐气的机会。科创板注册制之所以说是试点，这其实也是一种既实事求是又恰如其分的说法。一方面是因为《证券法》还在修法的过程之中，科创板试点注册制，无论成功与否，对于《证券法》修法到位，都有一个很好的参考借鉴作用；另一方面，科创板的先行一步，对于拟议中主板注册制改革的推行，既可以说是趟路，换一个角度来看，何尝不更是一种促进？
中央经济工作会议指出“要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”。注册制对于满足科创高新技术企业直接融资的需求来说，要义并不在于政策松绑和门槛降低，而是有没有实行“负面清单”式管理。对于交易环节来说，主要也不在于减少不减少不必要干预，而是有没有真正做到“市场的事情让市场自己去管理”。退市，也不在于退了七八十来个算不算常态化，而是有没有真正意义上的“该退则退”。
值得注意的是，全面从严监管和减少行政干预虽然并不矛盾，但是，如果离开了建立在市场化、法治化基础上的注册制改革，防范化解金融风险也有可能成为一句空话。在这方面，股权质押风险不请自来，或不失为一个最能说明问题的教训。正是在这个意义上，中央将资本市场的作用第一次提升到了牵一发而动全身的战略高度，并对资本市场改革明确提出了“加紧行动”的要求。“改”字当头，时不我待。资本市场有什么理由还在那里瞻前顾后，左顾右盼，非得让人抽一鞭子，才肯慢吞吞地向前迈出一小步呢？！
新闻推荐
近日，国产抗肿瘤创新药再传喜讯，由信达生物制药（苏州）有限公司研发生产的PD-1单抗——信迪利单抗注射液（SintilimabInjection）...