富力拟融资130亿全部用于还债 账面资金难以支持财务成本

那个豪掷189亿元买下王健林73个酒店的香港地产商人李思廉正面临着越来越高企的偿债压力。

他名下的广州地产企业富力地产（02777.HK）从去年出现现金流负数后，一直试图改善公司的资金状况，但这种负面情形今年以来在变得更加糟糕。

12月27日，富力地产公告，公司将发行规模不超过90亿元的债券，票面利率7%，比第一期发行的债券票面利率高了0.42%。这笔募资将在扣除发行费用后全部用于偿付富力地产已发行的将在2019年内到期回售部分的债券。

当然，90亿并不足以足额偿还这笔资金，富力的公告显示，需要偿债部分的金额总计达到161.5亿元。

富力在公告中提及，随着业务的发展，公司融资需求及规模将不断增长，若公司未来的负债水平不能保持在合理的范围内，偿债压力将持续增加，进一步融资的空间也将受到限制。

12月3日，富力地产曾公告称，公开发行面值不超过130亿元的公司债券已获中国证监会核准。而第一期40亿元规模的债券已在12月4日发行结束，票面利率6.58%。

如今，摆在富力地产董事长李思廉面前的，是在高企负债下迫切的融资需求。

富力地产2018年三季度报的数据显示，公司的有息负债高达1556亿元，账面资金约63亿元，尚不足以支付未来一年的财务成本，经营性现金流净额-27.73亿元。

今年以来，富力地产在融资之路上走的异常艰难。

2月9日，富力地产公告表示，鉴于近期市场波动较大，公司取消发行10亿元中期票据；5月23日，富力宣布，取消公司10亿元超短融发行计划，另择时机重新发行。5月29日，富力一笔60亿元住房租赁专项公司债宣告终止。8月29日，富力一笔60亿元的住房租赁专项公司债券被终止。

在屡次发债受阻之后，富力选择进行股权融资。

11月5日，富力地产公告，公司决定发行不超过805591836股新H股， 面值为0.25元/股，即发行的新H股总面值约2.01亿元。发行所获得的款项在扣除相关费用之后，将全部用于补充公司的资本金，其中包括但不限于偿还公司债务、补充公司营运资金，项目投资等。

在定价方面，新H股发行价不低于前五个交易日在联交所H股收市价平均数的80%。若以5日的收盘价12.14港元/股计算，富力地产将融资97.79亿港元。这是富力地产自2006年上市以来首次进行股权再融资。

截至6月30日，富力地产的长期借款余额为711.51 亿元，一年内到期的非流动负债 238.71 亿元，应付债券430.16 亿元，短期借款210.10 亿元，公司面临一定的长期和短期偿债压力。若房地产市场或金融市场发生重大波动，公司资金来源保障不足，将直接影响公司按期偿还相关债务。

除了资金的压力，高负债也是富力面临的难题。

截至6月30日，富力地产合并资产负债率为80.44%，母公司资产负债率为92.16%，扣除合同负债后合并资产负债率为78.06%。报告期内，富力的资产负债率总体处于较高水平，对此富力称，主要是因为近几年公司加大银行借款规模，并积极发行公司债及境外债券增强资金实力，使得公司负债规模有所上升。

然而，在资金吃紧和高负债率的压力下，富力地产恐怕还难以完成2018年1300亿元的销售目标。

在2017年的业绩会上，李思廉曾信心满满的表示，2018年1300亿元的销售业绩目标是底线，预计上半年完成40%，下半年完成60%，而推盘主要集中在第三季度，同时公司可售货源充足。

截至11月末，富力地产的合约销售金额为1138.5亿元，销售面积892.91万平方米。

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