债市创设CRM为民企发债“上保险”
近日，继银行间债券市场之后，交易所债券市场也推出民营企业债券融资支持工具，以市场化方式支持民营企业债券融资。交易所债券市场近日首批推出了江苏亨通光电股份有限公司、广州智光电气股份有限公司两单民营企业债券融资支持工具，均采用信用保护合约形式。两家公司均为上市民营企业。同时市场机构也推出了海亮集团公司债券信用保护合约。
今年10月份以来，在纾解民营企业融资困境的大背景下，信用风险缓释工具（CRM）密集创设。据中证鹏元评级统计，今年10月10日至11月26日已发行或公开披露创设材料的信用风险缓释凭证（CRMW）中，已有20家民营企业发行的债券成为CRMW挂钩债券。目前来看，民企已经成为CRMW挂钩债券的主要发行主体。
“这是一种风险管理工具，民营企业发行债券，金融机构针对企业发行债券提供信用保护工具。由于民企债券评级比较低，相当于给民企发行的债券买了一份保险，实现信用风险转移。”联讯证券分析师彭海比喻说。
据中国银行间市场交易商协会披露的信息，截至12月16日，已有42家机构备案成为CRMW创设机构，其中31家银行、10家证券公司和1家信用增进机构。
宏信证券固定收益总部信用研究执行总经理左卫丰在接受记者采访时表示，有市场、有前景、技术有竞争力（以下简称“三有”）的民营企业通常是CMRW创设机构比较了解的、做过授信的、风险相对可控或能提供反担保的企业，如具有主业突出、行业或细分行业龙头企业、符合国家产业政策、财务指标相对健康、负债适当、经营稳健、不盲目扩张、不搞资本运作、不牵涉互保等特点的民营企业。目前制造类企业最多。
“但地产、金融企业通常不符合要求。”左卫丰强调。
据《证券日报》
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