《商业银行理财子公司管理办法》正式落地 初期变化不大 未来会增设高收益产品

■天府早报记者 冷宏伟

历经长达45天的意见征求，《商业银行理财子公司管理办法》近日正式对外发布。银保监会发布的《商业银行理财子公司管理办法》对理财子公司准入条件、业务规则、风险管理等方面作出具体规定。与征求意见稿相比，主要从股权管理方面、自有资金投资方面、内控隔离和交易管控方面进行了修改和完善。

数据显示，截至8月末，银行非保本理财产品余额为22.32万亿元。《办法》落地，意味着目前已超22万亿元规模的银行理财市场正式进入独立子公司运作时代。在业内看来，子公司发行产品可直接投资股市，对股市有一定的提振。不过，在市场自身企稳前，理财资金大范围入市的可能性不高。链接

第一批理财子公司预计明年1月获批筹建

中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼表示，目前，设立理财子公司对我国金融市场具有三方面意义：一是有助于实现真正的风险隔离，资管业务是表外业务，风险更具有隐蔽性，设立理财子公司，可以建立起有效的风险隔离制度，在资管业务和银行其他主营业务之间牢固树立防火墙；二是有助于提升资管业务的专业性，理财子公司作为独立的法人机构，具有独立的经营决策权、人财物资源配置权以及专门的考核及激励机制，有助于引入市场化机制，推动理财业务更加专业化运营；三是有助于深化金融体制改革。

天风证券银行业首席分析师廖志明分析，理财子公司管理办法是把对理财子公司规范健康发展有利的一些公募基金监管做法借鉴过来。未来，理财子公司的产品投资运作监管体系将进一步完善。随着理财子公司管理办法的出台，将会有更多的银行向监管机构申请设立理财子公司，预计第一批理财子公司将在2019年1月正式获批筹建。

注册资本金超千亿20多家银行拟设理财子公司

理财子公司的诞生从去年底开始酝酿。2017年11月17日，“一行三会一局”联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，统一同类资管产品的监管标准，重点强调打破刚性兑付，回归资管产品“受人之托、代人理财”的本质，一经发布引起市场高度关注，不少金融机构也已经开始谋求转型思路。

2018年1月6日，银监会发布《商业银行委托贷款管理办法》，专门针对将委托贷款业务作为通道的做法，要求信贷资金和资管资金不得参与委托贷款业务，委托贷款资金不得投资资管产品，不得投向禁止领域。3个月后，《资管新规》落地，要求：在过渡期后，具有证券投资基金托管业务资质的商业银行应当设立具有独立法人地位的子公司开展资产管理业务。

对此，银保监会有关负责人表示，下一步，商业银行可以结合战略规划和自身条件，按照商业自愿原则，通过设立理财子公司开展资管业务，也可以选择不新设理财子公司，而是将理财业务整合到已开展资管业务的其他附属机构。通过子公司展业后，商业银行自身不再开展理财业务（继续处置存量理财产品除外）。同时，理财子公司应自主经营、自负盈亏、有效防范经营风险向母行传染。

天府早报记者梳理发现，目前已有20多家商业银行陆续发布公告，拟发起设立理财子公司。WIND统计的数据显示，截至11月30日，四大行合计拟出资不超过530亿元注册成立理财子公司，其中建行注册资本金为150亿元，中行为100亿元，工行为160亿元，农行为120亿元。加上已经宣布设立理财子公司的16家商业银行，合计最高注册资本金达1170亿元。

可直接投资股票理财产品风险较以前更高· 目前，由于市场的放开、竞争的加剧，22万亿元银行理财正在加速谋变。《办法》提到，监管在股票投资、销售起点、临柜风险评估、产品代销、分级产品等方面给予宽松和优惠，鼓励银行通过子公司运作理财业务。这对于普通投资人而言，在操作上有了更多便利性。

此前，首次购买银行理财产品的投资者需要进行风险承受能力评估，亲自到营业场所进行评估和面签。而理财子公司的理财产品，不必临柜面签，可通过电子渠道远程接受线上风险评估后远程面签。

同时，原商业银行单只公募理财最低5万元的销售门槛在今年7月调整为1万元，而《办法》直接取消了这一门槛设置，对于资金的募集体现极大利好优势。但由于理财子公司公募产品将可直接投资股票，这也意味着银行理财产品风险较以前更高，投资人在购买时需更为小心谨慎。

投资人最为关注的收益是否会因此改变？“理财子公司目前销售的还是之前的产品，成立与否并不改变产品性质。”资深信托研究员袁吉伟谈到，理财子公司初期将主要推出比较低端的固收基金类产品，未来会根据客户需求设置不同收益的产品，不断丰富产品线，“比如高风险高收益的信托类产品等。”

联讯证券李奇霖则表示，理财子公司发行产品可直接投资股市，对股市有一定的提振，但理财主要对接低风险偏好投资者，高风险、波动率高的权益资产可能会引发净值大幅波动，与其偏好相悖。在市场自身企稳前，理财资金大范围入市的可能性不大。

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