央行暂停逆回购操作24个交易日 降准真的要来了？

央行网站28日消息，考虑到临近月末财政支出增加，将推高银行体系流动性总量，11月28日不开展逆回购操作。29日无逆回购到期，实现零投放零回笼。 这是自10月26日以来，央行连续24个交易日暂停逆回购操作，继续刷新空窗期时长新高。在中期借贷便利(MLF)操作方面，央行只在11月5日等量续作了4035亿元MLF，未净投放任何资金。

央行为何连续暂停逆回购操作？川财证券分析认为，近期央行逆回购持续无到期，公开市场到期压力较小。由此可见，市场资金面总体仍然保持宽松，机构对央行的流动性需求不强烈。

平安证券认为，央行此次暂停逆回购并不意味着货币政策收紧，央行此举可能出于以下三个方面考虑：一是当前银行体系流动性总量依然处于合理充裕水平，二是市场利率依然保持低位平稳运行，三是边际缓解中美利差倒挂带来的人民币贬值压力。

随着央行持续暂停公开市场操作，对于降准的“猜想”日渐升温。

人大重阳金融研究院研究员卞永祖表示，目前中国的存款准备金率相对较高，为进一步降准提供了空间。此外，若外贸环境恶化影响国内就业，或宽信用向宽货币演变仍不顺畅，则不排除央行实施降息的可能性。

国金证券在研报中指出，数量角度方面，准备金率的下调将通过货币乘数的扩张影响货币派生能力；价格角度方面，准备金率的下调可以降低商业银行机会成本；长期来看，我国货币政策调控方式在从数量型向价格型主导转变的过程中，过高的存款准备金率会削弱政策利率的传导效率。因此，无论是从扩大货币乘数、降低商业银行机会成本对冲经济下行压力出发，还是从货币政策调控转型角度看，准备金率都需要逐步下调。（中新）

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