估值缩水至200亿港元 同程艺龙11月26日香港上市

11月23日，同程艺龙在港交所发布最新公告称，将于11月26日赴港上市，发行价为9.8港元，股份代号为0780.HK。

同程艺龙在公告中透露，按每股发售股份发售价9.80港元计算，经扣除承销费用及佣金和本公司应付全球发售相关的估计开支，估计本公司将收取的全球发售所得款项净额约为12.51亿港元（约合11.1亿元人民币）。

三成所得款将用于收购、投资

至于所得款用途，同程艺龙称，所得款项净额约30%预期将于未来24至36个月用于加强产品及服务供应以及旅游服务供应商及用户基础；

所得款项净额约30%预期将于未来24至36个月用于其认为符合整体业务策略的潜在收购、投资、合资及合伙机会；

所得款项净额约30%预期将于未来24至36个月用于加强其整体技术实力；

所得款项净额约10%预期将用于营运资金及一般企业用途。

估值缩水至201亿港元

但值得注意的是，以9.8港元的发行价来计算，公司完成全球发售后的总市值约为201亿港元（约合178亿元人民币）。

而今年6月同程艺龙在港交所提交招股书之际，曾有消息称同程艺龙估值在约为340-426亿港币。可见，当下的估值与此前相去甚远。

对此，北京联合大学在线旅游研究中心主任杨彦峰表示，同程艺龙估值比此前市场消息低与近日全球科技股大环境不利有关。近日，多只科技巨头股价都出现了不同程度的下跌，而美国科技股整体的持续大跌，并引发全球股市振荡。这也让在港股上市的同程艺龙受到波及。

不过，杨彦峰对于同程艺龙未来的走势表示看好，他认为，同程艺龙凭借腾讯为其带来流量入口的优势，盈利趋势良好。而作为国内OTA企业在港股上市的第一股，同程艺龙也具有独特性。

根据此前披露的同程艺龙招股书显示，2018年上半年（截至6月30日），同程艺龙总营收为 28.3 亿元人民币，毛利 20.44 亿元人民币，集团毛利率达71.7%。上半年，同程艺龙总计实现盈利 8.45 亿元人民币（未经调整），超过同程艺龙2017年全年6.86 亿元人民币的盈利水平。

杨彦峰分析，同程艺龙仍处于快速增长的通道中，今后一段时间，其营收和利润还将持续增长。至于挑战，杨彦峰认为，拥有着腾讯庞大的流量红利，同程艺龙未来最需要做的是将流量转化为用户对于其技术和品牌的认可。

在线旅游业终成BAT战场

招股书还显示，腾讯为同程艺龙最大股东，持股占比24.92%。携程为第二大股东，持股占比22.88%。在杨彦峰看来，同程艺龙的上市意味着在线旅游行业新一轮的战争打响。

“在2015年携程与去哪儿合并之后，业内一度认为在线旅游行业的竞争已经停歇。但很快大家发现事实并非如此。”杨彦峰说，进入2016年后，在线旅游行业除了携程系之外，阿里系的“亲生儿子”飞猪日渐壮大，而“新美大”也强势入局，整个在线旅游行业形成了新一轮的角逐。

值得注意的是，在线旅游行业最新一轮的战争也成为了互联网巨头BAT之间的争夺战。行业内，飞猪代表着阿里系；携程系背后有百度；而腾讯则相继布局新美大、同程艺龙、马蜂窝等公司，与此同时，腾讯系旗下的在线旅游企业又与携程达成了某种程度的合作……“不排除还会有海外的在线旅游企业入局，未来整个行业竞争会变得更为复杂。”杨彦峰说。

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