一瓶茅台醉倒A股
第一理财专讯 受茅台业绩增速不及预期的影响，沪深两市股指昨天双双低开，整体呈现震荡走低状态。两市仅仅百余股涨幅超过3%，市场亏钱效应明显。临近尾盘，指数稍显企稳。截至收盘沪指跌2.18%，报2542.10点，深成指跌2.43%，报7322.24点，创业板指跌1.01%，报1250.48点。沪股通净流入27亿，深股通净流入1.7亿元。
受贵州茅台业绩不及预期跌停的影响，酿酒、医药、家电等白马股集体杀跌，大金融板块也集体低迷，招商银行盘中一度大跌7%，大消费集体重挫，对场内资金情绪打击较大。从盘面上看，白酒、煤炭、自由贸易港、粤港澳大湾区、物流、煤化工等板块领跌。一般来说，白马股杀跌是市场进入底部的重要信号，但鉴于底部震荡反复且时间长短不定，建议投资者多看少动。
业绩增速下滑白马股杀跌
昨天白马股集体杀跌引发市场强烈关注。国元证券山东路营业部投顾李胜国分析师认为，以茅台为首的白酒板块回调，主要是业绩下滑的影响。三季度白酒的业绩增速下滑与宏观数据显示的消费端降温和生产端盈利下滑相互印证，而且白酒上市公司在一季度就普遍出现了预收账款下滑跟业绩增长相背离的问题，二季度该问题有增无减，三季度茅台的预收账款下滑幅度也比较明显。盈利能力储备不足，一方面反映的是三公消费的收紧，另一方面反映的是民间消费的萎缩和降级，消费端下滑倒逼生产端收缩，这两个趋势在短期内很难扭转。
中泰证券香港中路营业部投顾李艳则表示，医药、白酒、家电类白马股发生补跌，只有当它们到底了，才会真正伴随市场底的诞生，因为这些板块的获利盘太多了，只有挤压出来它们，才有可能在现在这种缺乏外部增量的市场里，成为其他板块的“潜在增量资金”，今天的事实证明，部分白马股资金分流到了超跌科技股上，暂未见明显的介入其他低估值蓝筹迹象。
白马股跌透市场下跌完成
东北证券青岛营业部投顾陈建林对后市分析认为，目前A股处于熊市格局，心态仍不稳定、什么利空都有可能发生。但从长线角度看，目前已逐步进入熊市筑底阶段，策略上，总体以控制仓位、局部试盘为主，等待政策利好的释放和市场底部的真正确立。一般来说，茅台等消费白马股补跌是熊市见底的必要条件，但客观上由于白马股权重较大，指数跟跌较为明显。因此，在白马股业绩受挫、价值投资股遭到冲击时，应密切跟踪技术面指标的信号。如果出现衰竭性跳空缺口、或者显著的单针探底，那么可能是较好的短线介入时机；另外，可以关注白酒股补跌后、市场风格的轮动动向，捕捉市场可能出现的轮动机会。
对后市，李胜国认为，从近期的盘面看，风格再次出现了大小盘转换的迹象，反弹的面孔多是弱势的小盘股，估值和股价双低，泡沫已相对出清，尤其是在之前的质押爆仓恐慌中被波及的品种，以及担心业绩受质押影响较大的二三线券商。 10月中旬以来，深圳地方政府尝试通过直接出资收购股权来为质押上市公司纾困，例如直接从券商手里收购上市公司的质押股份，继续为上市公司融资，并不设平仓线。纾困专项资金的来源渠道多样，目前已相继有广东、北京、浙江等多个省市的地方政府、平台公司，联合交易所，以及银行、券商、信托、资管等企业通过直接出资、发行债券、发行资管计划等形式筹资参与。此举可以修复之前在质押恐慌中被波及的、基本面尚可的中小上市公司的股价预期，避免股价杀跌影响其正常经营。随着各地方政府参与度的逐渐提高，有望在低估低价的中小个股中形成价值发现的良性循环，国有资本的介入也有利于引导长线投资，可关注。
李艳的观点是，投资者不必太悲观，毕竟政策底刚出来，一系列措施都在逐步落实过程中，股权质押风险依旧没有消除，所以今年年底前下探市场底的可能性不是很大，高层护盘意图很明显，所以如果指数继续下探，不排除后面会有更多的政策一一出台，因为现在当务之急是化解股权质押风险，缓解金融系统承受的潜在压力，所以市场底应该会放到明年年初去下探。顺着这个思路，高位白马股不可能一口气补跌到底，还会存在反复，但投资者要注意，反复的过程或许就是高位高价白马股逃命的机会。因为白马不死，市场不见底，白马股中的资金需要充分挤压，预计明年探寻市场底的过程中，白马股会非常惨烈，但对于整个市场是好事，因为出来的资金会分流到其他一直处于长期低迷的板块。
（记者 王婷）
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