“7.0关口”央行喊话意味深长
□盛刚
■对那些恶意炒作人民币图谋暴利的投机势力,决不能放任自流,因为他们的交易行为不代表真正的市场供求,只会导致人民币汇率异常波动,向市场发出错误的价格信号,并带来市场恐慌
10月26日,人民币汇率走势再次上演跌宕起伏一幕,离岸人民币对美元汇率一度跌破6.97关口,在岸人民币下破6.96,双双创下2017年1月以来的新低。不过,在中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜喊话人民币空头后,在岸、离岸人民币对美元汇率双双反弹,拉升幅度超过300个基点,收复了当天全部失地。
但凡人民币汇率接近重要点位,就可能诱发市场猜测,而人民币的持续下跌也很难不让做空者动心。26日,人民币兑美元汇率中间价设于6.9510元,是2017年1月5日以来首次跌破6.95,离岸人民币11时许跌破6.97关口,与此同时,在岸人民币下破6.96。其中,在岸人民币兑美元盘中最低触及6.9647,离2016年12月28日创下的上一低点6.9666仅有19点。值此关键点位,在当日的国务院政策例行吹风会上,潘功胜正告做空势力:“几年前我们交过手,彼此也非常熟悉,我想我们应该都记忆犹新。”他的这一表态极大提振了外汇市场的信心,在岸人民币对美元尾盘急涨,接连收复6.95、6.94两大关口,同时,离岸人民币对美元也收复6.96关口。
潘功胜喊话能对人民币空头形成震慑,当然和两年前他们的惨败有关。2016年年初,中国央行曾两度打出组合拳与空头势力交手,并均已胜利告终。央行首先是在外汇市场买入人民币,抛售美元,拉升汇率,减小汇差,减轻贬值压力；同时收紧离岸市场人民币流动性,抬高离岸人民币拆借利率,增加空头成本。在这种情况下,若空头继续对抗,意味着成本还将增加,做空收益可能大幅下降,而面临的风险却越来越大；若被迫结汇平仓,则促使离岸人民币汇率上升,如果平仓量巨大,还可能导致人民币汇率大涨。最终空头只能落荒而逃。
潘功胜信心满满,底气来自于基本面的强力支撑。其实,这也是国际投机资本做空人民币动力和信心不足的根本原因。中国经济基本面稳健,宏观杠杆率基本稳定,财政金融风险总体可控,今年国际收支也是大体平衡,外汇储备充足。这些因素成为人民币汇率保持基本稳定的根本保障。中国不光外汇储备实力雄厚,资本项目也尚未完全开放,这意味着国际投机资本大规模、低成本筹集人民币资金的难度很高,想大规模做空人民币基本没有可能。偶尔投机可以,但即便借到了钱,资金有限,成本也高,若在短时间内不能在对赌中取胜,此后胜算更难,汇率投机的成本与收益十分不匹配。所以国际投机势力若和中国央行交手,不能不三思而后行。
近期人民币确实贬值比较明显,但这种变化主要是对市场供求和国际汇市波动的反映,是美元加息、美元指数走强、国际金融市场扰动等因素共同作用的结果。10月以来,美元涨势凶猛,就和意大利预算风险升级持续拖累欧元以及全球股票市场动荡,美元作为避险资产的吸引力增强有关。受影响的当然也不独中国。本月,美元指数至25日上升了1.6%,这期间,欧元跌了1.7%,英镑跌了1%,人民币中间价也跌了1%,其他新兴市场货币跌得则要多得多。很明显,无论是和发达经济体货币还是和主要新兴经济体国家货币比较,人民币虽有所贬值,但相对仍算比较稳定的货币。
尽管人民币空头已被暂时“吓退”,人民币汇率的贬值幅度在可控范围内,但人民币兑美元在日益逼近“7.0关口”也是不争的事实。不过,“破7”固然敏感,但真没必要过度担忧。说到底,6.97和7有多大区别呢?其实,“7.0关口”影响更多在心理上,实际并没那么可怕。当然,心理上的恐慌也会产生实质性的影响,央行在某些点位出手,正是为了避免市场情绪过于紧张和形成不良预期。近年来,人民币汇率形成机制不断完善,人民币汇率双向浮动弹性增强,汇率预期也趋向多元化,随着市场对汇率双向波动的适应度明显提升,“破7”对市场情绪的影响会趋弱,央行也自会顺其自然,毕竟,相比纠结于汇率的某一固定点位,做好汇率均衡水平的动态调整,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定,才更重要。而只要机制正确,不怕“点位”不回来。
但对那些恶意炒作人民币图谋暴利的投机势力,决不能放任自流,因为他们的交易行为不代表真正的市场供求,只会导致人民币汇率异常波动,向市场发出错误的价格信号,并带来市场恐慌。凭实力将他们击退是央行保持汇率基本稳定的重要职责,这也正是央行喊话人民币空头意味深长之所在。
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