A股发展需有长久之计
■刘柯
很多投资者感慨，短短几年时间，就经历了A股几次大起大落，从5178点的“杠杆牛”到暴跌熔断，再到国家队救市，然后又重新回到2638点前期低点之下……时下，随着政策的出台，新一轮爆发似乎又来了。那么，此次以拯救上市公司股权质押为核心的救急之策，究竟会对A股产生多大的影响呢？
截止上周五，由于持续下跌，A股市场有近1000家上市公司股价跌破预警线，近600家跌破平仓线；大股东涉及股权质押的上市公司有1900家，其中大股东质押比例超过70%的上市公司有840家。如果股价跌破强制平仓线，又无法进一步追加质押品，跟随而至的就是强制平仓，进而引发股价大幅崩跌。上市公司股票一旦被强平，直接带来两大后果：一是导致银行坏帐损失；二是导致上市公司资金链断裂，引发更大的金融风险。
为防止系统性金融风险的发生，从上周五开始，多方开始驰援A股。但有一点要注意，目前以拯救上市公司股权质押为核心的救市举措，能不能扭转A股的整体颓势？救急措施能不能真正让A股市场实现良性循环？从历史角度看，如果单纯“头疼医头，脚痛医脚”，往往是短期对市场有效而长期无效。如当年国家队携巨资救市，虽然让A股的熔断风险被遏止，但由于国家队是拿着商业银行的贷款入市，每年的利息不菲，不得不高抛低吸做差价，如果当时成立国家级平准基金做长线，那么现在A股也不至于在三年之后重新跌破前期低点。
因此，政策的制定如果只是权宜之计，对市场的刺激也只能是短期的。现在是不是又是这样的情况呢？我们看几个迹象：一是央行行长易纲称：“当前股市估值已处于历史较低水平，与我国稳中向好的经济基本面形成反差”；二是国务院金融委强调，“资本市场关联度高，对市场预期影响大，资本市场对稳经济、稳金融、稳预期发挥着关键作用。”资本市场被提到“稳经济”的关键作用的地位，还是首次，这个分量比各种救急政策加起来还要重。
长期以来，A股这个本该成为经济发展推进器的市场，“晴雨表”的功能一直不明显。市场情绪化特征十分明显，救急政策出炉，就像是救一个生病的人，该不该救？该救。但医生不是上帝，关键是你该怎么健康地活着。
这才是关键。A股该如何走上正轨，真正成为经济发展的晴雨表，真正成为社会投融资的大平台，真正为稳定发展经济做贡献，真正成为居民财富增值的渠道，这才是政策制定的关键！如果仅仅是救股权质押，即便短期涨上去了，根本性问题不解决，A股依旧会拖后腿。
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