全球最大对冲基金桥水首只中国私募基金完成备案：策略全天候
在注册备案4个月后，全球最知名的对冲基金——桥水基金（Bridgewater）发行了首只中国私募基金。
据中国证券投资基金业协会（下称“基金业协会”）备案信息显示，桥水基金首只境内私募基金——桥水全天候中国私募投资基金一号，已于10月17日在基金业协会完成备案。
桥水全天候中国私募投资基金一号成立于10月9日，管理人为桥水基金在上海设立的独资公司桥水（中国）投资管理有限公司，托管人为招商证券。
协会登记信息显示，桥水（中国）投资管理有限公司成立于2016年3月7日，备案于2018年6月29日，注册资本金为5000万元人民币，实缴比例33.859%，注册地址在上海环球金融中心28楼，员工人数为6。企业性质为外商独资企业，在协会登记机构类型为私募证券投资基金管理人。
桥水基金创始人瑞·达利欧曾多次表现出了对中国市场的看好。
在2018年2月底的中国行中，达利欧提到，五六年前，中国最大的问题是中小企业融资难，但现在中国市场已经出现很大的积极变化。他认为，在一系列有效去杠杆政策实施下，中国经济环境已有所转变。
他认为，去杠杆将需要1到3年的时间，在这个过程中，会出现调整，而由于这些债务大部分以人民币计价，且基于对中国处理该问题能力的信任，“对外国投资者、中国投资者来说，现在仍是开始投资，并且每年增加投资的时机。”
达利欧彼时在接受采访时还表示，计划不断加强参与中国市场，其实桥水早已开始这么做了，因为中国市场正向流动市场、开放市场转变，将更多向中国市场引入外商投资。随着中国金融市场的开放，将在中国为中国投资人管理资金。
而桥水中国区总裁王沿（YAN WANG）相对更为低调，根据中国基金业协会的公示，王沿于1991年至1994年在BBC广播公司担任项目制作人，1994年加盟高成法国兴业银行进入资本市场。2005年至2009年担任威灵顿管理公司董事总经理兼中国区总裁。2009年10月正式加盟桥水基金。
“桥水做的事情是这样，我们尽量找8到10个相关性极低的资产组合在一起，如果相关性只有20%，你会极大地降低风险，会极大地提高夏普比率，同时亏钱的可能性也极低。”王沿说。
此次桥水成立的首只中国私募基金策略为“全天候”，这是桥水自创的一种策略。1996年，桥水发行“全天候（All Weather）”对冲基金，并开创性地运用风险平价管理投资组合。
在桥水基金官网的《The all-weather story》文章中介绍到，全天候策略配置的是风险，而非资产，通过平衡分配不同资产类别在组合风险中的贡献度，实现了投资组合的风险结构优化。
Dalio的全天候策略设想了4种可能的经济场景，分别是：
经济增长和通胀均高于预期；经济增长低于预期，通胀高于预期；经济增长高于预期，通胀低于预期；经济增长和通胀均低于预期。
图片来源: 桥水基金，The all-weather story
桥水的全天候策略框架，是经典的“四宫格”：在对经济环境进行四分的前提下，全天候策略将资产类别与其适应的市场环境一一对应：在经济上升期，股票、商品、公司信用债、新兴市场债券将有较好表现；在经济下降期，普通债券和通胀联系债券表现较好；在通胀上升期，通胀联系债券、商品、新兴市场债券表现较好；在通胀下降期，股票、普通债券表现较好。
这样一来，只要在每一种可能的场景中配置25%的风险，就能确保无论在何种经济条件下，都可以很好地控制风险敞口。
图片来源: 桥水基金，The all-weather story
据其官网显示，目前，桥水基金为约350家机构管理着超过1600亿美元的资产，资产管理规模为全球第一。
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