A 股自我修复还需要时间
上证指数月K线图
■宋清辉
2018年初之时，估计没有多少人能够猜到上证指数会大跌，也不会想到跌破2015股灾之后的2850点，更想不到会跌破2016年1月最低的2638点，至于上证指数将创下近四年来的新低更是不会去想象。然而，人们所期望的慢牛没有出现，到来的是人们不敢想象的一幕幕大跌。
是反弹还是继续创阶段新低？这是10月11日股市再一次暴跌之后，人们的一种迷茫。理论上来看，A股应该迎来极佳的历史机遇，譬如大量上市公司股价跌破净资产，成为人们所称的“破净股”，根据历史行情来看，破净股的数量越多，意味着股市越接近底部。再譬如绝大多数个股的市盈率下滑到相对甚至是绝对历史低位，再加上大多数上市公司的业绩报喜，也说明投资机会已经到来。再譬如，国际资本也对A股抛出了橄榄枝，A股的顺利入摩并扩军，再加上A股的入富，令人们对权重、蓝筹的未来又抱有了大量希望。此外还有央行降准释放资金、各种基金入市等中长期利好，理论上都在为A股注入动力。
可是在这一系列绝佳历史时机中，A股的下行趋势一意孤行，下行的过程中也曾经出现过昙花一现般的反弹，在给投资者带来一点信心时候又带来了更多的失望。在下跌过程中，100只个股破净并没有迎来底部，随之而来的是200只、300 只甚至是越来越多的个股破净，市场总是觉得有底部迹象，但真正的底部却没有现身，股市涨跌也显得没有了理性。今年三季度，A股时常会出现非理性的大涨和大跌，基本面分析、技术分析都已经失去作用，在股市整体下行的过程中，股价很自然地跌穿各种支撑位、底线，并在股民的骂声中继续下行，似乎任何人对这种行情都束手无措，只能眼睁睁看着股价继续下行。
所以，相比一系列认为股市会反弹的理论，现实非常残酷。这也让越来越多的人对各种股市利好存在怀疑，无论股市或是大环境出现利好还是利空，都会导致股市出现阶段性的单边下跌行情，继而导致A股已经没有了持续上涨、回到慢牛行情的动力。在市场信心严重不足的情况下，A股近期还将出现大量的非理性行情。这种行情的特点可以归结为“跌怕了”，譬如当股指回涨到前期密集套牢点位区间时，解套盘离场所产生的压力会给市场带来莫名的恐慌而导致股市再度承压；当股市下跌时，资金又会担心跌幅扩大而继续跟风离场，即便有其它资金作出了看似兜底的接盘举动，但不排除这些接盘资金是为了博弈次日或短期的报复性反弹，并非价值投资这些股票。换言之，A股想实现自我修复，需要很长一段时间才能完成。
国内股民所认为很长的一段时间，对外资而言也许并不漫长，尤其是在A股市场有着充分回调可能的情况下，极有可能吸引大量外资通过各种渠道进入A股市场，并且会在A股市场中潜伏数年甚至更长的时间。在行情不乐观的背景下顺利入富，更可以从侧面说明外资看好A股未来的发展，即便当前的行情过于令人烦心。当然，外资对A股的布局也不会大张旗鼓，而是会根据行情变化对所持仓位进行相应的操作，并以此获得心仪的投资收益率。
在较短时间如今年四季度，进入A股的外资获益相对困难。2014年下半年和2015年上半年，在全球股市大面积上涨的背景下，A股的涨幅、涨速曾一度成为全球之首，而在出现这种霸气涨幅之前，A股也曾经熊冠全球，即只要全球资本环境整体向好，平常跟不上队伍的A股会快速补涨，并走出不会令人失望的行情。
目前而言，这是一种奢望，若是当前行情颓废的A股能够充分的调整，不排除未来会再一次走出补涨行情，重新在阶段行情中成为全球领涨者，这需要耗费大量的时间并等待重新向好的全球行情，因此很难在今年四季度实现。
除了A股的低股价、低估值等一系列低点因素外，还有很多因素在吸引外资，例如我国经济处于稳定增长的过程中，我国各项经济数据整体向好，相关政策对我国未来的经济发展有积极向好的作用。这些因素对A股的利好作用不会立刻显现，需要通过较长的时间被资本市场慢慢消化后再展现出来，这需要我们耐心等待。
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