国资接手民营上市公司股权将造就多赢 □ 曹中铭
【国资以更低的资金成本收购到优质的上市公司；民营上市公司投身于国资后，对于维护市场稳定，保护中小投资者利益也是大有裨益的。】
今年以来，伴随着资本市场的持续低迷，A股出现了上市公司的股份回购潮、大股东与董监高的增持潮，以及上市公司股东或相关方的要约收购潮。除此之外，也出现了国资接手民营上市公司股权潮。在此过程中，国资或通过股权转让的方式参股，或取得控制权，或出手买壳。
据不完全统计，截至目前，今年已有20余家A股上市公司正在参与或已经完成由国资系接盘的控制权转让事宜，交易金额超百亿元。A股出现国资接手民营上市公司股权潮，这在此前并不多见，更何况某些民营上市公司还属于地方的行业巨头。
比如永泰能源为山西民营煤炭巨头，今年8月，其控股股东永泰集团与国有独资背景的京能集团签署了《战略重组合作意向协议》，京能集团将通过股权转让、资产重组、资产注入等多种形式，实现对永泰集团的绝对控股，进而实现对上市公司永泰能源的控制。
客观上，A股出现的国资接手民营上市公司股权潮，离不开国企改革的大环境。今年3月，国资委发布《关于开展“国企改革双百行动”企业遴选工作的通知》，决定选取百家中央企业子企业和百家地方国有骨干企业，在2018~2020年期间实施“国企改革双百行动”，深入推进改革。今年7月，国务院又公布《关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》，首次明确了国有资本投资、运营公司的功能定位、组建方式、授权模式等，为国企改革保驾护航。
另一方面，民营上市公司频频陷入资金困境。根据中国结算的最新数据显示，截至2018年9月7日，沪深两市共有3461只个股涉及股权质押。其中有762只个股的质押比例超过30%，有385只个股的质押比例超过40%，144只个股的质押比例超过50%，60只个股的质押比例超过60%，16只个股的质押比例超过70%。股市出现的质押潮，缘于上市公司资金紧张，融资困难。而且，由于今年股市持续下跌，质押股份爆仓的不在少数，为了解除质押风险，某些民营上市公司不得不投身国资，像金一文化等即是如此。
一家民营企业，从最初的创业，到不断做大，再到上市，个中的付出与艰辛是不言而喻的。因此，民营上市公司投身国资，或是无奈的选择。但是，在如今的市场环境下，国资接手相关民营上市公司的股权，却能造就多赢的格局。
在国资的角度，今年沪深股市继续低迷，个股股价跌得面目全非，国资此时进场买壳或通过股权转让等方式获取民营上市公司的股权，有利于其以更低的资金成本收购到优质的上市公司。获取民企的控制权后，今后可将民企作为资本运作的平台，将旗下优质资产证券化。而国企资产的证券化，是国企改革的一大目标与方向。此外，有了上市公司的平台资源，也能为国企对上下游产业进行延伸提供支持。
对于相关民营上市公司而言，由于陷入流动性困境，或由于大股东质押股份遭遇强制平仓的危险，如果不借助外部力量解困，可能跌入万劫不复的深渊。投身国企后，由于国企往往拥有较强的资本优势及银行间的资源，在企业评级与银行授信方面能得到极大的帮助，并能为企业带来更多的商业机会，科陆电子的例子就是最好的证明。民营上市公司投身于国资后，对于维护市场稳定，保护中小投资者利益也是大有裨益的。
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