市场向底部靠近 关注优质选股型基金
■基金周报
■薛掌柜基金组合研究院核心提示
本周市场继续呈现震荡磨底的特征。基准指数中，市盈率越高的跌幅越大，显示出最后补跌的特征。板块仍然保持着一定的活跃度。我们判断，最终的底部渐行渐近了，可逢低缓缓布局。证券市场
本周，两市指数继续呈现震荡磨底特征，上证指数周三形成低点，随后小幅反弹，创业板指数周四周五继续下行。上证指数收2681点，周下跌0.76%，创业板指收1366点，周下跌4.12%，两市成交量小幅缩减。
本周，石油、电气设备、船舶板块领涨，日用化工、互联网、医疗保健板块领跌。
薛掌柜基金组合研究院观点： 本周市场继续呈现震荡磨底的特征。基准指数中，市盈率较高的创业板、中小板指跌幅领先，市盈率较低的上证50、上证指数跌幅较小，显示出最后补跌的杀估值特征。上证指数本周最低2647点，十分接近2016年初熔断后形成的2638点双底，而当时该底部的结构和2008年1664点具有相似性，市场具备在此附近形成底部的可能性。
中国 8 月新增人民币贷款12800亿人民币，预期14000亿人民币，前值14500亿人民币。中国8月社会融资规模15200亿元人民币，预期13000亿元，前值10415亿元。薛掌柜基金组合研究院认为，从边际上来看，此次8月社融超过预期和前值，主要原因在于以信托贷款为首的影子银行在资管新规细则出台后具备了一定的生存空间，使得8月份下跌幅度有所减少；但是另外一个方面，8月份新增人民币贷款却不及预期和前值，显示出银行资产的不足，或需要进一步的定向降准才能解决银行资本金的问题。整体来看，宽信用的政策正在起作用，虽然社融存量同比增速在下滑，但是下滑幅度在不断收窄，而社融作为经济的领先指标，意味着托底政策在中长期将逐渐起到效果。
8月，CPI环比上涨0.7%，同比上涨2.3%；PPI环比上涨0.4%，同比上涨4.1%。居民消费价格环比、同比涨幅稳中有升。工业生产者出厂价格环比涨幅扩大，同比涨幅回落。薛掌柜基金组合研究院认为，8月份菜价、肉价波动，主要是季节性因素所致，后期食品价格、服务价格、工业消费品价格仍将保持温和水平，通胀压力没有明显增加。
8月，新能源汽车产销分别完成9.9万辆和10.1万辆，同比分别增长39%和49.5%。1至8月，新能源汽车产销分别完成60.7万辆和60.1万辆，同比分别增长75.4%和88%。薛掌柜基金组合研究院认为，2018年新能源汽车产销两旺的局面已经确立，作为政府产业转型升级的重要方向，该行业的景气度仍会维持一段较长时间。我们也看好该行业的结构性投资机会。基金市场
2018年9月10日至2018年9月13日，开放式偏股型基金平均下跌1.23%，同期上证指数下跌0.58%。开放式偏股型基金收益率分布在7.35%到-7.39%之间，国联安鑫乾A（004081） 涨幅最大，长信医疗（163001）跌幅最大。分类来看，主动股票型基金平均跌幅为1.89%，被动型基金平均跌幅为1.27%，混合型基金产品平均跌1.15%，债券型基金产品平均跌0.09%。
基金投资策略：（1）偏股型基金：我们判断，市场的估值底已经形成，三季度出现市场底的概率也是较大的，结构性行情会不断产生，继续重点投资优质选股型基金，有望获得超额收益，关注安信价值精选、中欧价值发现、易方达新兴成长等。
（2）债券型基金：货币政策稳健中性未变，市场流动性和资金面将继续保持紧平衡，M2增速再创历史新低，金融去杠杆温和推进，债市继续保持中性观点，优质基金继续持有。
（3）QDII基金：美国两市继续高位震荡，主要关注亚太市场基金，如嘉实沪港深、宝盈医疗健康沪港深。黄金价格持续波动，暂未形成趋势性机会，对该类资产仍保持定投参与的策略。国际形势紧张会加大原油价格波动，关注华宝标普油气。
（4）货币基金及短期理财：受益于金融去杠杆，市场资金利率中枢抬升，货币基金收益率维持高位，货币基金投资价值提升，低风险投资者可将此类产品作为流动性管理工具。可关注众禄现金宝、广发货币等。下周预测
从历史上看，国庆前后多数会是一个震荡反弹的局面，即形成一定的节日效应。我们判断，下周初的再次探底之后，有望逐渐企稳，随后会保持一个相对温和的局面。本周市场继续呈现震荡磨底的特征。基准指数中，市盈率越高的跌幅越大，显示出最后补跌的特征。板块仍然保持着一定的活跃度。我们判断，最终的底部渐行渐近了，可逢低缓缓布局。
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