动作频频 新三板深化改革加速
监管部门近期密集发声，推动新三板市场深化改革。特别是对个人在二级市场买卖新三板股票比照上市公司股票，对差价收入免征个税的政策受到市场高度关注。业内人士指出，近期监管层动作频频，新三板深化改革或迎来“破冰实锤”。
监管层密集发声
“免征个人所得税有利于活跃新三板市场交易，从而促进企业融资，推动中小民营企业更好发展。”新鼎资本董事长张驰对记者表示。
安信证券新三板诸海滨团队指出，个税问题本质上反映出新三板发展仍处于初步阶段，亟需完善顶层机制。未来，更多问题将逐步落实解决。
业内人士指出，此次利好发布的规格之高超乎预期，新三板深化改革的脚步将加快。
8月25日，全国股转公司副总经理隋强在论坛上表示，新三板未来改革具备庞大的企业基础、领先的制度基础和风险控制能力。下一步如何改革已经有了答案，很多政策正在路上。“这些动作传递出积极信号。”张驰说，现在已经到了推出多项改革政策的关口。不远的将来，一些重磅的改革制度可能推向市场。
市场分层成抓手
隋强近期指出，下一步新三板改革仍然需要以市场分层为抓手，着力解决发行融资、并购重组、交易定价、政策衔接等市场痛点，全面提升市场的价格发现、资源配置和风险管理等核心功能。
既然改革是以市场分层为抓手，则总结过去分层制度的成绩与不足、经验及教训尤为重要。新三板分层制度自2016年6月开始实施，2017年12月《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法》发布，对原有的分层制度作出了一些调整。
对于分层制度实行3年多以来的成绩与不足，联讯证券新三板研究组组长彭海对记者表示，分层制度是新三板的特色制度，是对海量市场进行分类管理的有效方法。
北京南山投资创始人周运南指出，当前的分层制度存在一些不足。首先，市场所期待的创新层差异化制度供给偏少；其次，创新层企业所享受的分层红利和义务并不对等；第三，创新层对企业和投资者的吸引力正在逐渐减弱，企业对入选创新层的动力不足。从目前情况看，更多的是严格管理而缺乏实质性优惠政策，企业进入或留在创新层需要耗费较高成本但收获甚少，处境比较尴尬。
对于创新层差异化制度供给偏少、偏慢的原因，东北证券研究总监、新三板首席研究员付立春表示，主要由于创新层几个标准筛选出来的企业差异较大，难以对这些企业进行统一的优化制度配给。另外，创新层企业的规范性、持续性、成长性没有得到良好保障，进出变化较大。“新三板的分层制度没有取得预想的效果。”
“分层制度实行至今，创新层和基础层的差异化已经有所体现，包括信息披露制度、竞价交易制度、可转债发行等。但这些还远远不够，这也是需要深化分层改革的原因。”刘靖说。
期待精细化分层
对于新三板未来改革的方向，安信证券新三板首席分析师诸海滨指出，除了要给创新层企业相应的配套制度外，建议在创新层基础上推出精选层。
“精选层汇聚了我们对新三板的所有期待，也是新三板未来值得期待的顶层设计。这将是打开新三板众多症结的金钥匙，是资本市场改革的新试验田。”周运南表示，精选层是打通多层次资本市场的中间环节，可以作为创业板和新三板之间的缓冲带，通过承上启下使得多层次资本市场实现有效互通和衔接。
刘靖表示，建立精细化分层，一定要着眼于解决流动性的问题。在入选精选层的标准上，应该尽量采用市场化的标准来衡量，并建立能上能下的机制。
联讯证券新三板研究组组长彭海则指出，新三板坚持服务中小微企业为宗旨，制度需要匹配不同企业的不同需求。因此，提高投融资对接效率、丰富融资品种，以及优化市场的进入退出机制尤为关键。 据《中国证券报》
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