外资难当A股白衣骑士
■ 刘柯
从9月3日开始，MSCI将把A股纳入MSCI新兴市场指数的纳入因子从2.5%提高到5%，可能会增加千亿元左右被动配置A股的全球主动基金。而截至今年7月底，外资持有A股自由流通股市值占比已升至6%，已经趋近险资持股6.7%的比例，距离公募基金8.4%的持股比例也不是很远了。
无独有偶，日前证监会深夜发文放宽外国人投资A股开户限制，大有希望外资救A股于水火之中的味道。那么，外资咄咄逼人地进击A股，是不是预示着A股底部已经来临？遗憾的是，至少从现在的情形看，外资抄底似乎并未成功，跌跌不休的A股套人从来都是来者不拒，不管你是哪路神仙。
从新增资金流向看，大部分有外资背景的增量资金买进的都是优质白马股，这也符合外资传统的价值投资理念。但是这些优质白马股有一个共同特征，就是最近两三年持续上涨，目前股价已经处于相对高位。在A股整体已经处于熊市的背景下，这些白马股已经是众矢之的，机构心有余而力不足。于是我们就看到一个有意思的现象，外资持续买进的同时，原有的国内机构资金开始鱼贯而出，要多少给多少。最终形成的结果就是，优质白马股在高位积极换手，股价却踌躇不前，大有高位“做头”的嫌疑。要知道，如果权重优质白马股加入下跌大军行列，对A股来说可能会带来灾难性后果。而卖出最积极的，往往又是我们自己人。
从另一个角度看，外资如果真成了A股自由流通股的第一大持有者，能改变什么？或者是自己被改变？当年QFII也是雄心勃勃，但这么多年来它们改变了A股什么？被同化的成分居多。当年QFII初来乍到下单的宝钢股份、上港集箱、外运发展和中兴通讯，现在有几个成为大牛股？早被主力资金抛弃了。但如果在美国，机构投资者很少会这样“水性杨花”，巴菲特一买可口可乐就是30年不卖，这个QFII在A股很难做到。 (下转5版)
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