新成立股基低仓位避险

青岛早报 2018-08-14 07:37 大字

第一理财专讯股票型基金一般有80%的最低持股仓位要求，但对于新成立的股票型基金而言，在基金的建仓期内并没有仓位限制。据了解，在今年A股市场低迷、板块普跌的背景下，多数在建仓期的股票型基金倾向于利用此时的仓位优势，以低仓位策略应对市场的调整，并且获得了较好的超基准收益率。

记者近日从多位基金经理处了解到，为了规避市场调整风险，不少新成立的股票型基金在建仓期采用低仓位策略避险。北京一家大型基金公司人士透露，他所在公司的股票新基金在建仓期采取低仓位策略。“今年市场低迷，我们的基金成立后赶上股市下跌态势明显，新基金选择在建仓期以低仓位来避险。 ”

北京一位银行系公募基金经理也表示，在股市下跌时发行的股票型基金，为了防止高仓位对净值的冲击，一般会采取拉长建仓期、在建仓期保持低仓位策略来运作。

按照这位银行系基金经理的观点，在股市低迷市场中建仓的新基金，一般会采取两种建仓方式：一种是基金经理不看好市场，建仓期尽量把仓位控制在较低水平，建仓期满会右侧买入；第二是采取阶梯式建仓方式，先以小仓位获得一些绝对收益和安全垫，然后再逐渐提高仓位。 “作为股票型基金，建仓期结束后必须将仓位提升到80%以上，而在建仓期间主要看行情来配置，基金经理会根据市场行情调整建仓节奏，逐渐加仓，大部分操作是阶段性的。 ”上述基金经理说。

从基金二季报的数据来看，二季度有不少新成立的股票型基金采取了低仓位建仓的策略。截至6月末，二季度新成立的18只股票型基金中（A、C份额合计统计），有10只基金仓位低于80%，这10只基金股票市值占基金净值平均占比为39.28%，仓位最低的是成立于4月18日的金鹰信息产业新增的C份额，股基仓位仅为9.78%；而仓位最高的是成立于2月初、建仓期较长的嘉实核心优势基金，持股仓位为68.34%。

根据基金合同，今年新成立的嘉实核心优势、海富通量化前锋A、建信龙头企业等3只股票型基金的建仓期都长达6个月。从低仓位基金的收益率水平看，它们的策略效果较好，取得了较好的超基准收益率。数据显示，截至8月10日，上述10只低仓位股票基金今年以来平均收益率为-4.66%，不仅比次新股基整体-6.54%的表现具有竞争力，更是比全市场股基-11.62%的下跌幅度更是高出近7个百分点。而从股基与基准收益的对比看，10只低仓位股基的平均超额收益高达5.38%，除了一只基金超基准收益小幅收跌外，其余9只皆获得超基准正收益。

北京上述银行系公募基金经理认为，今年低仓位策略对于股基是有效的，因为今年大多数的板块是下跌的，持有不同板块的股票多数会受到股市下跌的影响，低仓位基金可以有效规避市场调整压力。在建仓期基金经理会避免短期加仓太多，避免基金净值产生较大波动或回撤，大部分基金经理可能会选择阶梯式加仓方式。

（中基）

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