QFII偏爱低估值企业
今年以来，国内外资本市场环境错综复杂，沪指大幅震荡，从年初的3300点以上下行至当前的2700点附近。在股市低迷期间，国内产业资本各类资金频繁博弈，据不完全统计，自2018年1月1日至2018年8月10日，A股市场重要股东合计增持（净增持）6268次，增持市值792.14亿元；合计减持（净减持）7094次，减持市值1308.45亿元。不难发现，减持次数要大于增持次数，减持市值是增持市值的1.65倍。可见，低迷的行情下，产业资本也呈悲观态度。
具体到个股来看，增持个股有955只，减持个股有863只。其中，隆基股份今年以来累计净增持32.49亿元，位居增持规模首位；其次是川投能源、国投电力，分别净增持20.85亿元、16.92亿元。股东减持规模最大的是万科A，合计减持高达164.47亿元，紧跟其后的海康威视及华友钴业分别遭减持71.03亿元和38亿元。
在市场大跌的情况下，外资主要买入业绩稳定的低估值蓝筹股，体现出其稳健的投资风格。据数据统计，截至8月10日，全部A股市盈率（历史TTM，整体法，剔除负值）为14.23倍。从历史估值来看，A股总体市盈率已经接近历史低位。华泰证券表示，当前中国经济所处的周期位置：库存周期回落、产能周期仍在开启初期。短周期→库存周期回落→企业业绩增速回落→杀估值；中周期→产能周期开启→企业部门流动性脱虚入实→杀估值，A股陷入双下杀的估值底部。从库存周期波动推算，明年一季度至三季度期间库存增速或见底回升，A 股市场或能迎来业绩增速回升下的提估值行情。
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