信心正一点点崩塌的P2P网贷行业 未来将何去何从？
倒闭潮起，P2P网贷行业陷入连环劫。一夜之间，曾经打着金融创新、普惠金融旗号的企业纷纷“打脸”，不跑路、保证兑付的承诺也成了一纸谎言，甚至不少企业老板自己前往经侦部门自首。
网贷之家数据显示，2018年以来，已有236家P2P网贷平台相继“爆雷”。其中，有163家是在6月以来的50天内“爆响”，平均每天约3.26家。在互联网金融重灾区杭州，当地政府甚至将杭州黄龙体育中心、杭州市江干区体育中心两大体育场馆，设置为受害投资者的临时接待点，并派出杭州市信访办、江干区信访办两级政府部门对接。目前存活的企业也有“夹缝中求生存”的迹象。行业一周内资金净流出40亿元，行业信心在一点点崩塌。
P2P为何会集体爆雷？P2P的本质到底是什么？P2P行业未来将走向何方？
“P2P本不该存在”
“P2P本来就是一个不该存在的行业，”复旦大学管理学院会计学教授、EMBA授课教师李若山表示，“金融是一个特殊行业，需要严监管，比如巴塞尔协议对银行的准备金、流动性和资本充足率都有严格约束，不允许资金错配。而P2P行业处于监管真空中，很多P2P企业宣传用大数据、云计算做风控，是金融科技企业，然而实际上毫无风控措施，在风险面前不堪一击。”
李若山表示，金融的本质就是杠杆、信用和风险，而信用这一点，P2P网贷是无法实现的。
“P2P网贷是缺乏信用基础的，最直接的是，通过网络，看不见、摸不着，怎么了解借款人的资信状况，怎么在借款人和投资人之间建立信用？投资者往往关注的是利息，而不是借款项目真实性。”李若山说。
除了信用无法建立之外，李若山认为，P2P企业不按照国家规定，总搞“资金池”、打擦边球，成为游离于监管之外的“影子银行”，所以成为了暗藏风险的法外之地。但反过来说，如若按照银保监会的要求，P2P公司完全做成信息中介，而非信用中介的模式，不对老百姓兜底兑付，那么P2P理财根本无人问津，老百姓还是会选择正规金融机构投资。
塌方式沦陷的导火索
北京金诚同达（上海）律师事务所律师彭凯则表示，近期的资不抵债频发，主要因为在专项整治过程中面临着“互联网资管全面清理”“（机构数量和业务规模）双降”等整改压力。而不断叠加的“大额标”“自融标”“自保标”甚至“假标”，风险在目前这个特殊时期显现并超出了平台的掌控力。此外，投资用户信息加速下探，网贷市场资金流入急剧下降，投资人纷纷希望提前兑付离场。而另一端的借款用户，或受部分不良分子煽动，在大环境恶化的情况下，还款心理发生变化，意愿下降。
目前的经济大环境也在潜移默化地影响着P2P市场。彭凯举例称，网贷发展历程中，在早期没有借款限额的时候，动辄上亿的大额借款标，不少是流入了房地产市场，后来提出了“20/100万”（单个自然人在单一平台借款不能超过20万，单个企业在同一平台借款不能超过100万）的限额，互联网资管又横空出世，定向委托、挂牌收益权转让之类的产品，也是将资金向地产等行业输血，甚至从“牛板金”案例来看，被恶意挪用的巨额资金，还是流向了房地产。当去杠杆指向这些行业、产业，其旺盛的融资需求无法获得满足，大型项目出现停摆，自然就波及到了网贷行业。
但在李若山看来，即便当前不是处在金融去杆杠、经济增长乏力的时期，P2P行业还是会上演现在的这一幕。
“即使在经济环境好的时候，还是会爆雷，这是因为行业风险不断累积，P2P公司一遇到集中兑付就会破产，这只是时间问题。”李若山教授称。
大浪过后，谁会留下？
这一番互联网金融的洗牌还在持续。
近期国家互联网金融风险专项整治工作领导小组召开会议，原定于今年6月底完成的互联网金融风险专项整治清理整顿工作仍将继续，除P2P之外的包括互联网资管、互联网保险、互联网外汇交易等其他互金业态仍按原计划于今年6月底前将存量风险化解至零，P2P网贷清理整顿延长至明年6月份。
截至2018年5月末，各地尚在运营的从业机构2902家，专项整治以来共有5074家从业机构退出；不合规业务规模压降4265亿元。在打击互联网金融违法犯罪活动方面，专项整治以来各地公安机关共立案1390起，成功破获一批重特大案件，对非法金融活动形成了有效震慑。
李若山认为，接下来，不合规的P2P公司退出市场，监管部门会不断探索更新的监管方式，市场会逐渐好转。但最重要的是，监管部门要像对银行、信托、证券监管那样，规定时间进行检查，对其风险进行审计，并用上现场监管手段，防微杜渐。此外，需勒令不再新增机构，禁止从业机构设立资金池、搞资金错配，并尽量清理不良资产，实现良性兑付，对投资者有个交待。
彭凯则表示，在这一波大浪中，不管是从业机构、网贷用户还是监管，都能明显地感受到，这个行业在面临外部冲击时呈现出的孱弱。所以，未来能生存下去的，绝对应该是大平台，流动性管理能力强、风险控制能力已相对稳定。“小而美”这种东西就是精致的水晶杯，稍碰即碎。
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