小米IPO：雷军和他的“新小米”
既是港交所“同股不同权”改革后第一家尝鲜的个股，又是此轮新经济企业上市潮中的首个指标性公司，这些都让小米IPO备受瞩目。7月9日，小米集团正式登陆港交所，IPO发行价为17港元，对应市值约为540亿美元，跻身有史以来全球前三大科技股IPO，仅次于阿里巴巴和Facebook。
但今年上半年，港股市场上近百家新上市公司首日破发的占比高达七成，小米最终也未能幸免。小米的股价首日惨遭破发，但第二日、第三日开始回冲，日涨幅最高超过13%，截至记者7月12日发稿时，小米股价在19港元左右，总市值超过4700亿港元。
雷军：上市前一周，连觉都睡不着
小米的股票代码是1810，分别代表公司上市的2018年和公司成立的2010年。一位前去香港参加IPO仪式的小米员工告诉记者，有100多位小米员工在内部摇号中中签，成为近两万名小米员工中的幸运儿，有机会见证公司上市的时刻。这位员工身穿的小米专门为上市定制的纪念T恤上印着：“厚道的人运气不会太差”。
实际上，小米此次IPO已经够“厚道”，但运气却并不太好，其融资估值不断下滑。
雷军在IPO后接受媒体采访时透露，小米是今年1月19日决定上市的，在小米刚刚开始IPO路演的时候，每天都有无数人找他要额度，想要投资小米。在当时的新闻报道中，市场对于小米的估值基本都在1000亿美元之上，甚至还爆出过2000亿美元的惊人数字。
但随着贸易摩擦等不确定性因素的出现，市场恐慌情绪严重。连腾讯都从今年1月时的470港元上方的股价高点，一路跌向370港元附近。小米也只能将估值一降再降，最后确定的上市发行价定价区间为17~22港元，对应市值为550亿~700亿美元。最终雷军决定，以定价区间的下限挂牌IPO，估值不到550亿美元，他说这是希望定价厚道，让投资者能赚到钱。
雷军坦承，在上市前的一个星期，他连觉都睡不着。“这么多人支持小米，如果跌得很惨，可怎么办？！”他说，但最终的结果比想象得要好，“虽然破发了，但跌得还算优雅。”
李小加辟谣“绿色通道”
小米IPO之所以收获了如此多的关注，一方面在于其在当下动荡的资本市场中的风向标意义，另一方面也在于其引发的资本市场对新经济公司的巨大估值分歧。小米上市几日来的买盘卖盘数据显示，多空激战其实非常激烈。
“小米这种新经济公司，市场会有非常不同的观点，有人认为其估值过高，有人也会认为这是价值洼地。”港交所行政总裁李小加在小米IPO后接受媒体集体采访时表示。但战略投资人，包括李嘉诚、索罗斯、马云、马化腾、王卫等非常看好，都在IPO之前就进行了认购。
“同股不同权”的改革为港交所带来了大量新经济公司，小米是第一家，估计也会是体量最大的一家。但以机构投资者为主的香港市场，似乎对“新经济”不感冒。
李小加表示，港交所并没有特别鼓励哪一类公司来香港上市，也从未给过小米特殊优待，有人传闻的绿色通道是不存在的。港交所一直都是一视同仁的，只不过之前这类公司不能来，现在变化的只是可以来了，但除了“允许拿号了”，其他规则没有任何改变。
就在此次小米IPO的前几日，港交所发布公告称，小米在7月9日上市当天，股份将纳入认可卖空指定证券名单，小米期货和期权也于同日推出。上市首日就推出期货期权的做法在港股市场并不多见。
对于为何会有这样的安排，李小加解释说，这并非是给小米“优待”，而是小米“盘子足够大、兴趣足够多”，所以交易所提供了比较多的投资选择。“在一个深池子里做一系列的衍生产品才更安全、更有吸引力，这样交易更活跃、更能满足不同需求的投资者。小米也并不是第一个上市同日就发行期货、期权以及其他衍生品的公司，此前还有ICBC（中国工商银行）和AIA（友邦保险）。”他解释说。
小米的IoT业务是不务正业？
此次改革后，港交所进行了重新装修，敲钟观礼大厅宽阔了许多，并且还重新定制了一面“加大版铜锣”，雷军成为第一个敲响它的人。值得一提的是，雷军还特别邀请了6位从2010年开始就支持小米的米粉来到IPO现场，米粉代表洪骏更是被安排在了敲钟的重要位置上。
洪骏告诉记者，他本身从事车联网方面的工作，但业余时间却是一个“刷机”发烧友，他在小米推出第一款产品MIUI时就关注了这家公司，并成为小米最早的100位种子用户之一，也是米粉论坛上的“骨灰级”粉丝。仅仅2011年，洪骏就在米粉论坛上发了1000多条建议和体验。
在雷军看来，读懂米粉就能读懂小米。很多人认为，小米的IoT业务是不务正业？其实小米是极度专注的。“我们思路很简单，米粉要什么，我们就提供什么。小米的边界扩张受限于三个原则：能否在同一个用户群上叠加，能否在统一平台上销售以及我们有没有能力去做。”他说。
在雷军看来，管理层最关心的问题并不应该是市值，而应该是公司业务的高增长。他表示，上市是小米的新起点，小米要由此开始新的征程。
小米公司的招股书显示，小米已投资生态链企业90家，IoT与生活消费品营收持续上涨，2015年至2017年其占比从13%增长至20.5%，成为小米仅次于手机的第二大营收来源。
小米上市之前，雷军宣布了一个震惊业界的消息：小米董事会决议每年整体硬件业务（包括手机及IoT和生活消费产品）的综合税后净利率不超过5%。如超过，我们将把超过5%的部分用合理的方式返还给小米用户。
“小米不是单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司。尽管硬件是我们重要的用户入口，但我们并不期望它成为我们利润的主要来源。我们把设计精良、性能品质出众的产品紧贴硬件成本定价，通过自有或直供的高效线上线下新零售渠道直接交付到用户手中，然后持续为用户提供丰富的互联网服务。”雷军如是解释之所以有这样承诺的原因。
据《中国经济周刊》
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