三因素引爆A股大反弹 创业板两年最大单日涨幅发出什么信号
2018年上半年熊冠全球的A股市场，在6月的最后一个交易日迎来强劲反弹。
6月29日，A股三大指数全线走强。截至收盘，上证综指涨2.17%，突破5日线；深证成指涨3.39%；创业板指数涨4.08%，收复1600点，创下两年来最大单日涨幅。
对于不期而至的普涨走势，有市场人士向澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者表示，由于前期市场不断深跌，个股平均估值已经处于较低水平，因此出现反弹并不意外，“虽然这次反弹的力度出乎意料，但个人认为短期还是应该保持谨慎，少动、多看，耐心等待趋势的反转，底部阶段的阳线踩空是没有关系的，怕就怕趋势并未改变却贸然抄底。”
前海开源基金首席经济学家杨德龙则认为，“五穷六绝七翻身” ，随着各种利空出尽，央行货币政策逐步放宽松，中报业绩开始披露，业绩超预期的个股有望领涨，7月份行情值得期待。
据澎湃新闻记者统计，创业板设立以来，不含6月29日在内，创业板指单日涨幅超过4%的共有52次。创业板指大涨逾4%的后5个交易日，共有35次累计收涨，上涨概率为67%；涨幅最大的一次出现在2016年3月14日，当天创业板指大涨4.56%，其后5个交易日，创业板指累计涨幅10.08%。
此外，统计上述52次创业板指大涨逾4%的后5个交易日的上证综指表现可知，沪指也有34次上涨，上涨概率为65%。累计涨幅最大的一次出现在2015年5月18日，当天创业板指大涨4.23%，其后5个交易日，沪指累计涨幅12.38%。累计跌幅最大的一次出现在2015年6月30日，当天创业板指大涨6.28%，其后5个交易日，沪指累计跌幅12.86%。
创业板指52次涨逾4%的数据
三大原因引爆A股反弹
“市场接连下挫让人难以下手抄底，即使你心里知道，估值已经很便宜了，但谁知道这种偏空的情绪会延续到什么时候呢？”一位券商分析人士向澎湃新闻记者表示，促成市场情绪好转的导火索，或许是央行2018年二季度例会的“积极”表述。
6月27日，央行第二季度货币政策委员会例会中提到“保持流动性合理充裕”，引起了市场的广泛关注。市场普遍认为，该表述相对于一季度货币政策执行报告中“保持流动性合理稳定”的措辞稍显宽松。
华商基金张博炜表示，在引导货币信贷及社会融资规模合理增长的政策背景之下，信用环境的边际改善将是下半年宏观经济层面最主要的变化之一，可以看到6月份企业信用债净融资已经回升至千亿规模，较5月出现明显改善，前期压制市场做多情绪的社融增速持续下行的趋势在6月有望出现一定程度缓解。
“今日（6月29日）股指的全面反攻，主要源于央行例会措辞的改变，其中未再提“提高直接融资比重”，新增“稳定市场预期”等，对于极端走弱的市场注入一剂强心剂。”联讯证券表示，超跌低价弹性较好的科技股与近日补跌的大消费股携手上涨，对市场人气有较强提振。
中金公司宏观组也表示，政策基调在变化，提振市场情绪。从稳定到充裕，意味着货币政策可能在针对近期内外部的变化而做适应性的调整。该机构认为，当前政策调整可能需要足够及时、够力度，以应对目前宏观层面面内的内外部挑战。
其次，宏观数据向好也被认为助推A股反弹。近期公布的5月工业企业利润数据较1-4月上升1.5个百分点，延续4月开始的反弹势头。
张博炜表示，数据改善显示企业经营效益短期仍在温和改善，考虑到剔除金融行业后以制造业为主的A股盈利增速变化与名义GDP及工业企业利润高度吻合，预判A股半年报盈利增速出现反弹的概率在逐步加大。
最后，当前A股整体无论从点位还是估值水平而言均已经进入了过去几年的低位区间，市场人士表示，已经具有相当的安全边际。
“A股估值处于底部区间。”中金公司指出，随着近期市场的回调，A股市值在200亿元以上的公司只有450家左右，大量的公司市值跌50亿元以内。从估值分布上看，当前的估值分布已经在接近2012年年底、2014年上半年指数底部水平，30倍市盈率以下的流通市值占比也达到历史估值底部水平。
摩根士丹利华鑫基金认为，上市公司盈利增长状况良好，前期由于信用违约和股权质押等流动性风险造成风险偏好回落，从而带来的持续调整实质上已经对很大一部分优质公司带来了“错杀”。在市场情绪逐渐回暖的背景下，前期的超跌个股也迎来反弹。
是否见底仍有待反复确认
虽然上述三大原因引爆了A股6月29日的全面反弹，但有市场人士表示，现在A股估值确实很便宜，可是是否见底仍待反复确认。
有资深投资者对澎湃新闻记者表示，前期市场不断深跌，出现反弹并不意外。虽然这次反弹的力度出乎意料，但个人认为短期还是应该保持谨慎，少动、多看，耐心等待趋势的反转。
还有私募观点认为，由于创业板有底部形态，资金追捧也很明显，做题材尽量选择科技题材的低吸，同时由于大盘底部形态还没构筑结束，一定要控制仓位和减少操作次数来防控不确定风险，6月29日的攻击很不错，是对市场信心的提振；而沪指新低后全线拉升，上方均线仍有压制，仍有反复。
该人士指出，近期在经历了风险集中释放以及悲观情绪显现之后，市场逐步消化并开始恢复。在部分板块以及个股率先企稳下，创业板已经先于沪指止跌。
“赚业绩的钱”的空间可观
不过，也有对后市持更为积极观点的。
展望7月份，张博炜认为，在数据层面有望看到企业盈利与总量流动性双改善的有利局面，同时考虑到当前A股整体估值已经处于历史底部区间，全年盈利增速较去年并不会出现大幅下跌的背景下，前期的市场调整使得市场“赚业绩的钱”的空间已经非常可观，对当前市场不宜再抱过分悲观态度。
“市场唯一欠缺的是成交量的同步放大，但作为反弹先锋的创业板有一定幅度放量，也算是欣慰。”联讯证券也在研报中指出，6月29日是二季度最后一个交易日，个股股价及市场基金净值都有上行预期，在当前股指估值、破净股数量、仙股、低市值数量等均处在历史底部阶段的特征逐一显现时，配合管理层稳定市场的政策利好叠加效应，股指有望近日延续反弹，阶段性底部有望探明。
同样，天风证券认为，信用收缩叠加经济进入后周期，风险资产整体将表现为抵抗中的弱势震荡，节奏上，三季度的固投和消费数据可能出现修复，将带来交易性机会；四季度内需和外需压力叠加，数据从短期修复重回滞胀-衰退象限。结构性机会来自宽货币、紧信用、后周期、通胀防御的叠加。
持有类似观点的还有海富通内需热点基金经理黄峰，其认为，去杠杆带来的信用收缩依然是当前经济面临的主要风险，市场内外部的不确定性均有所上升。针对当前市场存在的不确定性，在组合操作上将保持谨慎，适度控制仓位，选择估值合理的优质龙头股。短期来看虽需要警惕消费板块的补跌，但长期来看依旧关注消费、银行板块。
在金鼎资产董事长龙灏看来，目前资产破净的个股超过200只，许多股票己经有了投资价值。龙灏分析，技术面来看日线图中近期macd指标在0轴线处纠结震荡，有方向选择的意向，而沪指下跌的空间不大，不足以支持大盘深跌，kdj来看己处于超卖区域，严重的超卖在技术上形成短线反弹要求。
展望未来，摩根士丹利华鑫基金认为，中国经济虽增速放缓但大致稳健、市场估值处于历史底部区域，随着债务风险的释放、中国政府加大改革力度、以及全球投资者对A股配置比例上升，对于中国增长前景的不确定性将大幅消除，从未来1-2年来看市场机会大于风险。
另一位私募人士对澎湃新闻记者表示，创业板指收出超4%的大阳k线，指标大角度上行，上方还有空间，同时受压于同级别120均线，显示有修复需求。科技股方面，多个板块均出现周k线大幅资金流入，热点还没有完，未来可以多找突破下跌趋势的，或是还在上升趋势的。
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