时隔12年再现仙股说明了什么？
■黄湘源
5月社融回落引发经
济下滑担忧、上市公司信用债违约、监管层坚定去杠杆的表态等因素也在加剧市场下跌的动能。在这种情况下，还非要让投资者保持冷静、理性看待，一点也没有情绪波动，这又算是一种什么逻辑和道理呢？
时隔多年，A股再次出现仙股现象。这究竟说明了什么？
仙股的说法源自港股，通常指面值在1元以下的股票。在A股历史上，除1996年5、6月间曾有2只股票跌破1元面值之外，就只有2005年三季度出现过15只仙股。之后在长达12年的时间里，尽管股指一次又一次地跌落尘埃，特别是最近三年更是始终趴伏在3000点上下一蹶不振，却一直没有出现过仙股，一直到今年的2月份之前。可见，大盘的见底不见底，不仅未必与仙股不仙股有什么必然联系，而且，如果将仙股的出现视为大盘见底反弹的标志，岂不更是偏颇。
统计显示，目前A股股价接近仙股的股票大约有26只。这在一定程度上也可以说是投资者用脚投票的结果。不过，这是否可以说明市场炒壳炒差的风气和逻辑已经发生变化，A股的投资者变得更加成熟了呢？只怕未必。事实上，尽管证监会出台的《退市意见》中规定：公司股票连续20个交易日 (不含停牌交易日)每日收盘价均低于股票面值的，证券交易所应当终止其上市交易。但是，迄今为止人们还没有见到哪只股价长期低于1元的股票触发退市条款。这一方面说明了在我们的这个市场，壳资源还依然不失为有重组价值的稀缺性资源，另一方面，也说明了市场的投机炒作风气并没有发生根本性的实质性变化。
千股跌停的惨像再次在A股重演，对此，央行行长易纲表示，金融市场波动受多种因素影响，股市出现波动，主要受情绪影响，周边股市也都出现一定程度的下跌。笔者认为，金融市场波动受多种因素影响，这话一点也没错，但将股市出现波动归咎于主要受情绪影响，则未免有失偏颇。事实上，中美贸易摩擦的愈演愈烈，不仅有可能对我国经济实体特别是上市公司产生不利的影响，还会影响到投资者的信心和预期，这是难免的。更何况，5月社融回落引发经济下滑担忧、上市公司信用债违约、监管层坚定去杠杆的表态等因素也在加剧市场下跌的动能。在这种情况下，还非要让投资者保持冷静、理性看待，一点也没有情绪波动，这又算是一种什么逻辑和道理呢？
央行对中小企业释放流动性，对稳定经济也许有一点的积极作用，但对于改善股市的流动性未必能起到什么实质性的利好作用。所以，动辄就为空话多于实务的“利好”点赞，对于股市的止跌反弹，充其量也就不过是阿Q式的一种精神胜利法而已。倒是证监会最近一直在紧锣密鼓地推广的独角兽CDR，在行将付诸实施时，却遭到了当事人小米的主动请缓。尽管对于证监会来说，顺水推舟不过是举手之劳，未必带有任何救市的主观故意，但在某种意义上，却不妨也可以说是有心栽花花不发，无意插柳柳成行。独角兽在给市场带来了开拓创新之兴奋的同时，也带来了过于沉重的融资负担和炒作压力。让IPO和CDR也懂得一点审时度势和量力而行，对于亟待缓解倒悬之急的股市来说，岂不多少也能松一口气。同样的道理，我们尽管不反对仙股退市，不过，如果仙股的排队退市恰巧也在一根稻草也压得垮一匹骆驼的时候非要来凑这个热闹，则这种不经意间的双管齐下，岂不将令市场的失衡越来越加剧？
真正意义上的市场化就是营造机会公平的市场环境，使一切符合条件的市场主体面对同样的市场机会，都有自主参与竞争的可能。在这市场越来越失衡的情况还没有得到有效缓解的条件下，无论是一味地以政策向独角兽的特别倾斜当做牛市发动机，还是将仙股所触发的反弹作为见底炒作的机会，对于投资者来说，都未必称得上是公平的。所以，正确的态度只能是勿以仙喜，亦勿以仙悲，勿以独喜，亦勿以独悲。否则，任何的适得其反，都难免事与愿违，雪上加霜。
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