全球黄金避险杠杆失灵 金价跌出六个月新低
金融市场流传着一则投资规律：乱世买黄金。
然而，当眼下美国贸易保护主义抬头引发全球金融市场动荡时，黄金的避险特性却黯然失色。
截至6月20日19时，COMEX黄金期货主力合约报价在1274.6美元/盎司，盘中一度触及过去6个月以来最低点1272.1美元/盎司。
在FXTM研究分析师LukmanOtunuga看来，黄金之所以在美国贸易保护主义抬头触发全球股市大跌期间未能展现“避险投资”魅力，主要原因是它被美元抢走了“风头”。尤其是20日美元指数一度刷新过去11个月以来最高点95.33，令以美元计价的黄金跌跌不休。
美国商品期货委员会（CFTC）数据显示，在美联储6月加息前的6月6日当周，对冲基金持有的黄金净多头头寸较前一周骤增11%，达到64572手，表明不少对冲基金认为美联储如市场预期般加息将触发美元多头获利回吐，令金价重拾涨势。
“但中美贸易战升级与欧洲央行释放鸽派加息声音迅速改变了这种局面。”一家美国大宗商品对冲基金经理向记者分析说。尤其是上周四欧洲央行释放鸽派加息声音的压力下，当天欧元兑美元一举从最高1.1852跌至最低1.1562（跌幅超过1.84%），令美元指数从94附近再度回到95上方，令当天金价骤降逾20美元。
这些对冲基金大举抛售黄金的另一个驱动力，是通胀预期落空。
此前，金融市场普遍认为OPEC组织将在6月会议上宣布延长减产协议，助推油价上涨与通胀预期持续回升，令具有抗通胀性的黄金颇受对冲基金青睐。然而，随着市场传闻OPEC成员国可能在6月会议上达成新的增产共识，造成油价从80美元/桶迅速回落，带动通胀预期迅速下滑，令金价“腹背受敌”。
不过真正令黄金避险功能在全球金融市场动荡期间“黯然失色”的最大幕后推手，是不少投资机构抛售黄金多头头寸套现资金，用于弥补其他投资组合的亏损。
由于黄金与股市、债市、外汇等资产类别的波动相关性较低，不少国际投资机构将配置黄金作为降低不同资产关联性与净值波动的重要手段之一，不过这也给黄金带来意外的负面效应——当全球金融市场动荡造成不同高相关性资产类别出现大幅波动时，投资机构只能选择抛售黄金筹资填补其他投资组合的亏损，避免抛售其他高相关性资产造成净值更大下跌。据《21世纪经济报道》
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