资源有效配置指日可待

■基金观点

■东吴基金 程涛

不知不觉中国的公募基金已经20岁了，从0到12万亿的规模，公募基金为中国证券市场机构化作出了巨大的贡献，而且这一趋势是不可逆的，中国的公募基金还是朝气蓬勃。

从欧美发达国家的证券市场历史来看，其机构化率达到了80%以上的水平，这意味着我们还有很长的路要走。从我的投资观来讲，我一直认为资本市场的一个重要职能就是要起到资源配置的作用，证券市场并非赌场，而是要把资本配置到优秀的上市公司身上，让它为社会产生更多的财富来回馈投资者，显然这一职能要靠机构投资者来完成，大幅度提高机构化率是我们这代投资人的使命。回顾2000年以前的中国资本市场，从老八股到深圳本地股，从炒作题材股到坐庄，散户化特征明显。自进入21世纪以后，随着公募基金的发展，价值投资的理念开始逐步扩散，根据基本面研究来对股票进行定价逐步得到投资人的认同，走到K线图背后做研究成为一种流行语，而后的2007年的大牛市使得公募基金规模得到了前所未有的膨胀，至此公募基金开始拥有了证券市场的话语权。

近年来又有了一些新的变化，随着陆股通的发展及资本市场的进一步开放，中国公募基金的国际化也得到了大幅度的提升，从QFII和QDII的双向交融延伸到沪港通和深港通，国际化的投资理念和定价方式进一步得到认同，估值方法更加成熟，特别是2017年一波蓝筹价值股行情的上涨，价值投资理念也逐步深入人心。公募基金在整个的机构化进程中起到了举足轻重的作用，运用合理的估值方法，甄选优质的上市公司构建基金组合，成为大多数公募基金的投资方式。

我做投资十余年，时常试想这样一种情景假设，公募基金通过买入低估的优质资产，使得其逐步向合理估值靠拢，从而使得价格最终趋近与价值，优质公司可以以合理的市盈率募集资金，资本开支继续投向优质项目，这样资源合理的配置到了优秀管理层手中，为投资者进一步创造财富，股价也随着价值增长进一步攀升，这样一种良性循环才是资本市场的本质。尽管中国现在的资本市场仍然难以称得上成熟，但是我相信随着公募基金的发展，机构化率的进一步提升，价值投资理念最终将为大众所接受，资本市场的定价权最终将被机构投资人牢牢把握，从而为资源有效配置铺平道路。

新闻推荐

国际油价15日下跌

美国原油产量持续上升，国际油价１５日收盘下跌。美国油田技术服务公司贝克休斯１５日发布的数据显示，本周美国运营的油田钻井数...