“独角兽”回归渐行渐近，A股存量资金短期抽离后大盘承压，未来会逐步化解CDR“抽血”A股资金？
“独角兽”回归渐行渐近，A股存量资金短期抽离后大盘承压，未来会逐步化解 
11日收盘，大盘创出年内新低3037点，这也是自去年五月3016点小双底以来，一年多的新低！
同日晚间，证监会披露小米《公开发行存托凭证并上市》文件。小米成为CDR（中国存托凭证）首个申请企业。此后又有消息称，百度将回归A股。而近日，国内的“独角兽”们也接连上市，引发各方关注。
市场担心，这样一波接一波的操作会不会对A股造成“抽血”效应，即资金涌向这些热门标的，致使其它股票一落千丈？
巨头不缺钱为何要CDR？
什么是存托凭证（CDR）？存托凭证是指由存托人签发、以境外证券为基础在中国境内发行、代表境外基础证券权益的证券。从目前来看，CDR发行、交易和存托管等基础制度已基本明确：CDR主要采取融资模式，且发行后可在A股市场获得再融资权利；做市商交易制度保障CDR流动性；银行和券商都可以作为CDR的存托机构；明确CDR暂时不得进行存托凭证质押。
有人疑问，阿里巴巴、百度等新经济巨头，他们并不缺钱，为什么要发CDR？其实一个企业上市有多种考虑，融资只是其中一个考量维度。对于发CDR的企业，准确说，完成了多地上市，多了一个增发市场。
从资本市场发展角度，上市标准是多元的。支持新经济企业在境内资本市场发行证券上市，对于支持产业升级、维护国家网络安全的战略意义重大。
会造成A股“失血”吗？
申万宏源证券研究所首席分析师桂浩明认为，独角兽和CDR肯定会对A股有所影响，毕竟这些企业规模都很大，成百上千亿的资金需求在那里。目前A股进入了“存量博弈”的时期，市场对于资金走向比较敏感，现在本来成交量就趋于萎缩，资金抽离减量之后对大盘的确有些压力，这也是近期股市表现不佳的原因之一，当然未来会逐步化解。
“由于独角兽回归，可能会分流一部分市场的资金，引起了市场担忧。”前海开源基金董事总经理杨德龙表示，证监会批准6家针对独角兽回归的战略配售公募基金，就是有力承接独角兽发行CDR的举措，减少对于市场的冲击，CDR发行对市场资金面造成的压力大大减轻。
从理想状态而言，由于这些战略配售投资者获得的新股锁定期为12个月甚至更长，也就意味着公司新股有一大部分暂时无法在市场上流通，从减少市场供给的角度，的确可以一定程度上降低对市场的冲击。
但影响还是客观存在的。杨德龙特别提醒，CDR发行之后，可能会进一步加剧大小盘分化，资金会向优势的龙头企业，特别是代表新经济方向的大龙头企业集中，而一些非龙头的企业,以及绩差股、题材股可能会进一步被边缘化。所以建议投资者要积极拥抱龙头股，坚持价值投资，远离绩差股和题材股。
证监会回应 严控CDR家数和筹资数量
试点企业CDR上市会造成二级市场“失血”吗？对此，证监会新闻发言人常德鹏表示，对于CDR发行之后可能对A股流动性形成的压力，监管层也考虑在内。为稳定市场预期，本次试点将严格按标准和程序甄选企业，把握企业数量和融资规模，合理安排发行时机与发行节奏。
证监会称，一方面，证监会设定严格的试点企业选取标准和选取机制，拟参与试点的创新企业，经具有经验的保荐机构本着勤勉尽责的原则。另一方面，证监会对保荐人提出更高要求，修改尽职调查规则，确保尽职调查。
证监会同时强调，将严格掌握试点企业家数和筹资数量，合理安排发行时机和发行节奏。
“发行人及其主承销商根据企业各自情况，科学设计发行方案，对机构投资者参与询价建立合理有效的激励和约束机制，促进专业机构投资者积极参与、审慎报价。”证监会称，希望市场各方理性投资，不要跟风炒作，共同推进试点工作的顺利开展。
此外，值得指出的是，对投资者保护的重视，是CDR办法的一个亮点。关于投资者保护的要求，无论是信息披露，还是承担损害赔偿责任，都与境外一致。与此同时，针对我国证券市场投资者结构的特殊性，设置了存托凭证持有人单独表决事项，存托凭证退市回购安排等投资者保护措施等。
综合《中国证券报》《北京晚报》《证券时报》
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