业绩“水逆”大型私募变更策略进行时
2018年以来A股市场震荡不断，大型私募业绩普遍不理想，遭遇“水逆”。1月到4月，绝大部分知名私募出现亏损，深圳某知名私募产品平均亏损甚至超过20%，仅少数几家明星私募能维持2%左右的正收益。在此背景下，不少大型私募不断改变操作策略，试图适应新的市场风格。
正收益者寥寥无几
格上财富数据显示，1月到4月股票策略以-3.75%收益排在各大策略之末，国内几大私募重镇中的大型私募（策略管理规模50亿元以上，或管理规模30亿元以上且机构成立满5年）业绩实现正收益者寥寥无几。
北京地区的14家大型私募中，仅有2家私募的产品平均收益取得正收益，且都在1%以下，平均亏损超过5%的有4家，其中1家亏损接近10%；上海地区14家大型私募中同样只有2家取得正收益，其中1家的收益率超过2%，同时上海地区私募亏损幅度稍大，有2家超过10%；而广深地区12家大型私募仅有1家取得正收益，且收益率在1%以下，有1家私募的平均亏损超过20%。以上数据意味着在40家股票策略类大型私募中，仅有5家实现了幅度很小的正收益。
因此，大型私募今年以来的业绩与2017年形成巨大差异，而这与市场风格息息相关。2017年私募取得好收益者的投资方向基本都是蓝筹白马以及港股，大型私募基金经理大多科班出身，有相对扎实的基本面研究功底，且过去管理资金规模较大，其中相当部分人士擅长选取价值型股票。在蓝筹股行情当道的2017年，他们的业绩普遍不错不足为奇。
普遍看好成长股
在无力改变大势的情况下，大型私募只能调整自身策略以期适应新的市场风格。
很多大型私募的主要动作是从蓝筹白马转向成长。从近期私募的调研数据来看，大型私募对一些中小创成长股的调研次数增多，例如近一个月以来调研量最多的汇川技术的调研记录显示，北京源乐晟、泓澄投资、上海景林、高毅资产、上海朱雀投资、深圳望正资产等诸多明星私募齐聚一堂。
作为主要运营组合基金的钜阵资本，钟恒表示，对下半年的市场相对乐观，尤其是在成长板块布局较多的私募。
对于后市，弘尚资产认为，短期市场走势仍将以存量博弈为主，增量资金难有入市，风险偏好持续下降。但市场目前整体估值不贵，后市继续大幅调整空间不大。在控制整体仓位和回撤前提下，聚焦内需型行业，例如典型的消费、医药、社会服务等，优选行业景气度向上、行业内商业模式领先、管理优秀的龙头公司。
星石投资表示，目前的宏观环境及政策导向兼具2003年与2013年的特点，预计2018年价值与成长特征兼备的标的可能胜出。
不过，钟恒认为，大型私募不大会因短期业绩彻底调整策略。“能管理大资金的大型私募的投资经理具有成熟的投资理念，积累了相当的投资和研究经验，投资观念相对定型，很少出现明显改变，他们深谙管理大资金时应该采用的策略。”“目前的市场调整是去年蓝筹大涨后的整固。毕竟从1到10的过程不可能一蹴而就，震荡上行应是主基调，不调整的直线上升不符合股票的本质属性。市场所在区间即为震荡上行区间的下沿，对于后续市场走势和基金的全年收益，我们很乐观。”浑元资产表示，近期反复梳理其核心持仓个股，几乎所有个股都在过去5年的最低估值区间，且所有持仓个股未来5年增长逻辑明确。任何一只持仓个股估值水平回到过去5年每年估值的上限水平，就能获得不菲收益。
中证
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