破净股数量增加，北上资金持续增持 市场离底部有多远？
上周大盘连续反弹显现强势，引发不少投资者关注。 羊晚图
券商视点
南国早报记者 李朝智
特约嘉宾
兴业证券广西分公司投资顾问 张宝
（执业证书资格编号：S0190615050007）
国泰君安证券广西分公司投资顾问 唐昌全
（执业证书资格编号：S0880617090011）
五一节后的首个完整交易周，A股市场走出了阶段性的反弹行情。各大指数周涨幅都近2%，其中沪指在蓝筹股的引领下周线实现三连阳，表现更为抢眼。反弹行情能持续吗？白马股能否王者归来？市场离底部还远吗？记者就近期市场关心的热点，请来邕城实力券商的资深投资顾问进行分析。
1沪指周线三连阳启动反弹？
记者：上周市场走出反弹行情，几大股指都收出了周阳线，其中沪综指和创业板综指实现了三连阳。在经历了三个月的调整后，在中美贸易战渐渐淡化的背景下，五一节后的周线三连阳，是否预示中级反弹行情的启动？
唐昌全：市场确实是在逐渐走出低谷，一如之前所判断，3000点附近应有强支撑。带动整个市场走暖的最核心因素只有一个，那就是中美贸易谈判的进度，从最开始的巨大分歧几乎无从谈起，到国务院副总理刘鹤将访美磋商，双方分歧有望在谈判中逐步缩小，更多的确定性信息将逐一显现，对市场和投资者的情绪起到正面影响。但值得留意的是，本次访美磋商，美国将处于主场地位，更有利于他们扔出筹码，如果是漫天要价打贸易战，很难解释为什么派主要财经官员访华且不断强调和中国的良好关系。如果确实希望达成妥协，也看不出战略重点在减少顺差，还是进入中国市场，还是改变中国的产业政策。这种情况下，中美摩擦的不确定性仍然比较大。市场或在争议中试探上攻50日均线，但仍有反复可能。
张宝：行情进入5月份以来，影响市场的消息面因素以偏暖为主。中美贸易战这一影响短期市场的主要矛盾随着中美双方开启谈判得到极大缓解；资金面相对平稳，资管新规暂缓对市场有正面影响；MSCI纳入A股正式实施日益临近，以及油价的上涨对A股中权重股石化双雄股价走势起到利好因素。因此，近期沪指的周线三连阳经过前期底部区域的震荡筑底后，走势显得较为扎实。
目前行情反弹的高度还是在一定程度上受制于量能的制约，沪指日均不足1800亿成交量，要突破周K线空方的压制还要经受进一步的考验。所以反弹的高度，须看量能是否有效放大来支撑。
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白马股能否再起风云？
记者：随着6月1日的临近，MSCI将进入A股市场成为各方的关注焦点。4月份以来，北上资金一直在加快布局A股的脚步，持续买入蓝筹股。经历了一波调整的白马股，会否借此东风再起风云？
张宝：随着MSCI纳入A股日期的日益临近，各路机构资金持续流入白马蓝筹股，净买入量持续增加。纵观相关白马股的走势，从高点调整到目前的位置，大多数个股调整幅度超过20%，股价与估值同步下移，这对于2017年上涨了一整年的白马蓝筹行情来说，逐步摆脱了“股价高位，估值偏贵的”帽子。细看白马军团整体行情，除了医药和白酒表现持续优秀之外，家电、金融和地产类的白马股企稳走势也较为明显。后市随着大盘指数的企稳和反弹，白马股的中长线配置价值会更加明显，但结合目前的大环境来说，白马股短期的超额收益或许不会随着“东风”的到来而轻易实现。
唐昌全：在上次的周评中也有提到，很可能市场在下跌的过程中已有资金在按照MSCI路线进行布局，近期越来越多MSCI指数型基金的发行，从某种程度上也反映出市场上的关注度很高。尽管MSCI纳入A股后的增量资金短期最多也就1100多亿，但它对市场风格和情绪的影响是比较显著的。尤其是前期不少白马股已经回到了年初估值水平线的情况下，最受益的板块应该是大金融板块，此外新能源汽车和白酒也会具备较高的景气度，值得投资者持续关注。
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破净股增多是底部信号？
记者：今年以来，A股中跌破净值的股票持续增长，截至目前达到了80只，较去年底增加了一倍多，银行、房地产、公用事业、交通运输、采掘、钢铁等行业最为集中。破净股的增多，说明市场的低迷，也说明市场估值渐趋合理。这其中是否说明大盘已处于大的底部区域，或者在破净股中蕴藏投资机会？
张宝：按照经济常识来说，当市场破净率上升时，显示市场已经极度低迷，同时也预示着市场蕴含很大的投资或投机几率，往往会迎来一个新的趋势拐点。目前市场破净家数80只左右，占比达到2.8%，这一占比确实已经属于近年来的新高水平。在目前市场破净家数增多的背景下，政策环境的逐渐回暖且相关产业资本增持意愿再次出现回升的当前，A股市场大概率处于政策底部区域。市场指数目前处于历史高位值的中枢水平，按照A股每4年的牛熊转换周期来看，从2015年6月开始至今接近3年。站在当前时点，新周期随着A股整体投资环境和投资者结构的优化来说，是完全值得期待的。
唐昌全：一般而言，市场上出现大面积个股破净，确实说明了市场很可能处于底部区域，历史上出现最多破净个股时达175只，而后市场也出现了大级别的反弹。虽然本次的破净股票数还没达到“大面积”的程度，但破净股的投资机会肯定是有的，投资者应从业绩的角度考虑出发，通过业绩的确定性和稳健性来保证自己选股的安全。叠加之前对MSCI成分股的判断，可以从银行、公用事业、交通运输等业绩较稳定的行业进行选股，而对采掘、钢铁等属典型的周期性行业，则要审慎决策。
风险提示
投资有风险，入市须谨慎！
据此入市，风险自担！
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