香港金管局详解港汇波动八大疑问
香港金管局近期多次出手捍卫汇价。 上证图
香港金管局过去一周13次入市，买入港元总额510亿以捍卫汇价，被部分舆论称为“保卫港元”。香港金管局副总裁李达志4月19日对媒体表示，这种说法实在“夸张”。金管局管理层解释，香港拥有经济稳定、政府财政盈余高、银行体系稳健三大优势，港元完全没有急速贬值压力，未来利率也仅会缓慢上升，而且即便加息三厘，也有信心不会引发楼市危机。
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“保卫港元”？
金管局：港元4个月仅贬值0.4%
金管局解释，联系汇率制度相当透明，如果港元对美元汇价在7.85水平以下则触动弱方兑换保证，金管局将确保港元不会低于7.85。从强方兑换到弱方兑换，港元整体可波动幅度只有1.3%，因此完全没有贬值压力。
李达志强调，从今年年初到现在4个多月，港元只是贬值0.4%，“大部分货币可能一天的波动都不止这个幅度，所以港元完全没有急速贬值的情况”。
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资金大幅外流？
金管局：流入万亿流出才数百亿
金管局过去一周每日入市买入数十亿港元，显示资金从港元外流，不过李达志表示，目前金管局买入港元规模和频率，与预期相比分别不大，“2009年以后资金流进香港，经常每天都有几十亿，这个一点也不特别”。在近期流出资金方面，金管局指出，目前香港货币基础17000亿港元，流出仅500亿并不算多。
事实上，目前市场上总共流通的港元为4725亿元，而金管局外汇基金票据及债券高达10487亿港元，支持货币基础的美元资产更相当于18365亿港元。假设即便市面流通港元全部被卖出，金管局也有能力全部“吃下”。
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大鳄沽空港元？
金管局：套利是正常行为
金管局指，在香港联系汇率制度下，如果港元跟美元有利率差别，市场上自然会出现套利行动。
“很多时候市场需要有套利行为，货币价格才能平衡。”李达志表示。美元加息，港元却没有跟随加息，因此出现利差，投资者卖出港元买入美元，将港元汇率推向弱方保证，令此前进入香港的大量热钱自然外流，“因为我们过去流进来实在太多了，这个是市场正常行为，不用大惊小怪，并不是香港联系汇率要崩溃”。
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银行间结余将降到零？
金管局：贴现窗可兑换上万亿
目前香港银行间市场结余，从接近1800亿港元一周内跌至接近1300亿，引发外界质疑结余是不是很快变成零。
金管局解释，银行间市场1700亿资金确实相当高，对比上世纪九十年代，结余仅数十亿。随着结余慢慢减少，如果银行之间拆解资金紧张，利率就慢慢上升。随着利率向上走，套利的交易也就会减少了，汇率也会稳定下来，这是一个非常自然的过程。而且，银行间的流动性绝不仅是这1000多亿资金，还有大量金管局发出的外汇票据（相当于“央票”），银行界总持有额达到一万亿港元，这部分票据他们可以拿到金管局贴现窗兑换为港元。如果结余跌得太快，金管局也会不再续期这些票据，那么银行间结余就会提高了。
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谁在卖港元？
金管局：利差下投资者正常行为
究竟市场上谁在卖出港元？金管局管理层解释，其实每一天时时刻刻都有很多人买卖，“我们关注的是市场上有一些不平衡”。
金管局解释，港美元利差存在时，原本不买卖的人也会买卖。金管局每天会跟银行沟通，看是什么客户在操作，但并未发现异样。
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极端情况资金大量流出？
金管局：经济稳定银行体系稳健
金管局管理层指出，目前情况跟1997年港汇受攻击时不同，当时港元遭遇投机性攻击时，港元利率其实高于美元利率，而如今港元利率是低于美元的。李达志指出，“总体而言，如果港元利率低于美元，说明实体经济对港元需求大”。
至于极端情况如何处理资金流出，李达志指出，香港同时拥有经济稳定、政府大量盈余、银行系统稳健三大优势，是全球少见的。由于银行体系健全，香港一直被外界视为资金避风港，“不太能想象什么情况下会有极端大量外流”。他强调，目前港元外流的唯一原因是早几年流入比较多，现在有利差出现，市场自动调节令港元慢慢流出，“随着利差慢慢缩小，流出就会减慢”。
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利率将迅速上升？
金管局：仅会缓慢上升
金管局多次提升利率上行，是否利率会急速上升呢？金管局管理层否认了这一推论：“我们总的货币基础还是很大，利率会有所上行，但肯定不会跑很快。”近期虽然有500亿左右资金外流，但总体香港依然处于资金极为充裕的状态，“现在香港经济不错，楼市很火，利息加一点也不是坏事”。
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加息会令房价暴跌？
金管局：加息三厘仍稳定
在过去多年利率超宽松环境下，金管局对香港楼市做了大量工作，并推出八次逆周期措施，以防止购房者过分借贷。“根据我们的压力测试，就算利率上行三个百分点，我们市民的还款能力还是很强的。”李达志强调。
对于楼市下行压力在什么情况下会出现，李达志指出，一个人同时有几套房子，供不起就只能卖掉，这就会令楼市下调。但是过去很多年金管局做了很多工作，如今一个人如果收入能力不足，贷款买很多房子已经不可能。
本报综合报道
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