朱民：货币、财政政策空间变小 两三年后全球市场或有大危机

4月10日，博鳌亚洲论坛2018年年会“美国经济的结构性挑战”分论坛在海南博鳌举行。这是清华大学国家金融研究院院长朱民在分论坛上发言。  新华网 图4月10日的博鳌亚洲论坛“美国经济的结构性挑战”分论坛上，当被问及“美国经济的脆弱性，会不会再一次导致类似十年前的全球金融危机”时，IMF前副总裁、国家金融研究院院长朱民答道，美国是世界最大的金融市场，美国金融市场的波动不可避免地会引起全球波动，“今年不会有大的波动，但两到三年内，市场再一次发生大的危机的概率很高。”

朱民比较了上一轮全球金融危机发生时与现下的环境，认为今年和2008年相比有两个根本不同。

第一，2008年全球总债务是72万亿美元，今天已是131万亿美元，历史上从来没有过这样的高位，在经过大的危机后，债务如此持续性上升。

第二，2008年市场风险高但宏观政策的空间大，政府债务相对比较低。而现在货币政策和财政政策的空间都没有了，“如果再有危机和波动发生时，政府不可能像2008年那样大规模入市干预，如果有大的波动，是有危险的。”

大的波动从哪里来？朱民认为，会来自美国的金融市场。美国的股票市场已处在历史新高：股指在历史新高，市盈率在历史新高，风险在历史新高。按其分析，美国股市已经在周期的第九分段，接近顶端，美国总统特朗普的试图通过重商主义政策、财政改革等政策延续第九分段，市场情绪很好，但所处分段已不可改变。

朱民谈到，如果是谨慎、稳健、透明的操作，市场预期和美国政府的宏观政策相匹配，可以比较好地缓和、渡过这个周期。“如果政策的透明度不够，和市场的预期不符合，产生误读误解，或者有大的政治上的不确定性，再一次出现市场大的波动，不是不可能。”

但他也表示，在市场良好情绪延续下，今年不会有大的波动，金融市场不会崩盘，“但是两到三年内，市场再一次发生大的危机的概率很高。”

针对前述问题，清华大学经济管理学院中国与世界经济研究中心主任李稻葵的态度相对乐观。

他认为，两年之内市场大调整几乎不可避免，但两年之内不会再有类似2008年雷曼兄弟破产所引发的全球金融危机。因为美联储和美元还有公信力，短期内全球还是会相信美国的政策。

“20年以后如果美国政策不变，那时候的危机就会是大危机。” 李稻葵说。

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