药明康德过会：成中概股IPO回A第一单 发行市盈率50倍
国内规模最大的小分子医药研发服务企业无锡药明康德新药开发股份有限公司（以下简称“药明康德”）成功过会。
3月27日，根据证监会发审委公告结果，药明康德顺利过会。该公司拟募资57.41亿元，发行价预估在55.09元/股，发行市盈率达50倍左右。
药明康德将成为中概股以IPO形式回A股上市的第一单。此前，回归的中概股均以收购借壳的方式完成国内上市。
2007年，药明康德在纽交所上市，股票代码为“WX”；2015年4月，药明康德以33亿美元的总价从纽交所私有化退市。
有接近药明康德的人士表示，药明康德2007年在美国上市不是最好的时机，主营业务市场在当年未能被行业充分认可，导致价值严重被低估，而目前A股市场对生物医药类企业来说提供了最好的机会。
发行市盈率达到50倍
招股书显示，药明康德拟于上证所公开发行不超过1.04亿股，占发行后总股数的比例不低于10%，计划募集资金57.41亿元。以此计算，药明康德的发行价预估在55.09元/股。
药明康德2016年基本每股收益为1.08元，不算发行新股后的摊薄，按照55元的发行价计算，药明康德的发行市盈率将达到50倍左右。
此前23倍市盈率被认为是IPO公司过会的一条隐形红线，目前申请IPO的公司市盈率平均在20-23倍之间，在过去的一年里有数十家公司因为 “新股发行价对应的摊薄后发行市盈率高于所属行业二级市场市盈率”而被迫延期发行。
药明康德此次募集的资金计划用于十个项目，其中包括苏州药物安全评价中心扩建项目（17.2亿元）、美国细胞及基因治疗商业化cGMP（动态药品生产管理规范）工厂建设项目（8.43亿元）等。
主要客户都是全球知名药企
药明康德已成为中国规模最大、全球排名前列的小分子医药研发服务企业。在全球CRO（医药研发合同外包服务）机构排名中，位列第11位，主要向制药巨头提供“研发外包”业务。
招股说明书显示，截至2017年前9个月，药明康德营收为56.78亿元，营业利润为12.14亿元，利润总额为13.84亿元，其中实现净利润11.15亿元。公司主营收入来源是CRO和CMO/CDMO业务，其中CRO业务占比70％以上。
药明康德前10位客户均为全球知名药企，依次为强生、默沙东、葛兰素史克、罗氏、辉瑞、福泰制药、诺华、利来公司、特沙罗、吉利德科学。
CRO指的是制药企业将研发环节外包出去，可分为：临床前CRO和临床试验CRO。据统计，CRO承担了全球近1/3的新药开发工作，在提高效率的同时，也为企业节省了30%-50%的成本。从某种程度上说，CRO已经成为大型制药企业之间竞争一个很重要的元素。
在过去的十多年里，中国的CRO产业迅速发展，数量从2009年的300家一跃增至2016年的1000多家。中国成为全球CRO产业发展最快的国家之一，并超越印度成为世界医药研发服务业的首选地。其他本土的企业还包括泰格医药、睿智化学等。
股权结构
截至目前，药明康德无控股股东。Ge Li（李革）、Ning Zhao（赵宁）、刘晓钟、张朝晖为药明康德创始人，四人签署了有关一致行动的协议，共同控制公司34.48%的表决权，为公司实际控制人。其中，Ge Li（李革）、Ning Zhao（赵宁）为夫妻关系，二人均为美国国籍。
李革和赵宁夫妻二人曾是北京大学的同学，后一同赴美留学，两人都在Pharmacopeia Inc．（即1995年在美国纳斯达克上市的著名医药公司PDD的前身）担任过要职，有着丰富的医药领域从业经验。
股权结构方面，招股书显示，药明康德目前有42位股东，其中外资股东有17名，其中前十名股东持股合计占到73.68%，本次发行后将降至66.31%。另外，持股5.2637%的上海金药投资管理有限公司是中国平安人寿保险股份有限公司的控股子公司；而持股1.33%的国寿成达（上海）健康产业股权投资中心，股东包括中国人寿保险（集团）公司及其子公司中国人寿保险股份有限公司和中国人寿财产保险股份有限公司。
“一拆三”上市之路
药明康德成功登陆A股之后，将给药明康德集团“一拆三”的上市历程划上圆满的句号。2015年药明康德准备从纽交所退市之际，就决定采用分拆上市的方式，回归国内的资本市场。
在完成私有化之前，药明康德子公司合全药业（832159）率先在新三板挂牌上市，并成为该证券市场板块最贵医药股。合全药业以医药合同定制工艺研发生产业务（CDMO）为主，为医药企业提供小分子创新药研发生产服务。
2017年6月13日，药明生物（02269.HK）在港挂牌上市，招股价20.6港元。药明生物脱胎于药明康德成立于2011年的生物制药和生物工艺部、生物新药发现部，在2015年独立成单独公司，提供有关生物制剂药物发现、开发及生产的一系列综合服务。3月27日，药明生物股价大涨8.92%，收于80.6港元，已经成为港股上市的生物医药企业中的“独角兽”。
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