■股市观察 美股又大跌，A股能否走出独立行情？
■本报记者 卢道明
近期美国股市与债市面临的调整压力似乎显著上升。2018年春节之前，美国股票市场迎来一轮动荡，2月5日、6日两个交易日，标普500指数累计下跌约6.2%，市值损失超过1万亿美元。这轮动荡随即传递至众多发达国家与新兴市场经济体的股市，中国股市也未能幸免。上周，美国在短暂的反弹之后，又连续回调三天。
伴随近期创业板走高，当下市场对蓝筹股以及“成长”的分歧再现，也产生了诸如“美股又大跌，A股能否走出独立行情”“创业板能否走出2017年上证指数的结构牛？”这样的猜想。
今年以来，美国股市受政策影响非常严重，政策的任何风吹草动，都会影响股市。鹰派的鲍威尔宣誓就职的第一天，美国股市连续千点下跌。
不过，美元加息的步伐是挡不住的，美元近来疲软，和当年次贷危机超发美元有关，当前美元市场流动性资金充足。上周二，鲍威尔在国会发表了“市场波动不会阻挡加息步伐”的言论，美国股市立即暴跌300点。
美国总统特朗普上周四表示，美国计划对进口钢材征收25%的关税，对进口铝征收10%的关税，并预计在本周正式签署法令。美国市场担心特朗普宣布的钢铝进口关税可能引发贸易战。受此影响，美股大幅收跌，标普500指数收跌36.16点，跌幅1.33%，报2677.67点；道琼斯工业平均指数收跌420.22点，跌幅1.68%，报24608.98点，为最近两年来首次落得连续三个交易日跌幅超过1%；纳斯达克综合指数收跌92.45点，跌幅1.27%，报7180.56点。
在美股回调拖累下，亚太股市也连续下跌。
2018年，美国股市与债市将会何去何从？相比于美国金融市场，中国金融市场的表现将会如何呢？
平安证券首席经济学家、中国社科院世界经济与政治研究所研究员张明表示，长期利率显著上行将会对债市与股市均造成显著负面冲击，2018年，美国金融市场可能面临股债双跌的局面；中国政府将会在经济增长与防范系统性风险之间进行审慎权衡，预计虽然金融监管难以放松，但边际上继续显著强化的概率不高，这就意味着，长期利率未来可能在更大程度上收到基本面因素的驱动。因此，2018年中国长期利率上行幅度可能比较有限，由此对债市与股市造成的冲击更加温和。
在此次美股回调中，中国股市似乎并没有受到影响。此前一直强势的白马股在春节后呈调整态势，创业板则频频走强。据上证报数据宝统计显示，市场核心指数中，春节后上证指数涨幅1.73%，权重股扎堆的上证50指数小幅下跌0.26%，与之相比，创业板指比较强势，节后累计上涨7.61%，A股走出与美股不一样的行情。
创业板指数上周大放异彩，市场关注的就是二八风格是否真的将要转换了？创业板能否走出2017年上证指数的结构牛？
春节后，机构看好“创蓝筹”声音越来越多，业绩增长稳定、市值相对较大、估值较低的创业板蓝筹股逐渐受到私募青睐。今年2月份至今，合计有318家私募参与数百家上市公司的调研，其中不少创业板公司的调研机构达数十家，如卫宁健康88家、晶盛机电86家、辰安科技44家等。
从调研动向上来看，私募大佬对中小创部分个股钟情有加。新价值投资、朱雀投资等百亿元私募齐聚亿帆医药；罗莱生活也吸引了淡水泉、源乘投资等多家知名私募前来调研。
从资金流向上来看，春节后市场风格渐变，白马股调整创业板走强，一批创业板股被杠杆资金加仓，备受资金追捧。 根据数据统计，节后6个交易日里，中小板和创业板整体累计资金净流入15.37亿元，而沪深两市主板整体累计资金净流出达到231.93亿元。无论是从行业调研、资金流向等数据来看，当前资金调仓换股，布局优质中小创股的迹象较为明显。
西南证券表示，成长股的春天再次到来，当前成长股的上涨主要由于基本面与催化剂的共振。从基本面的角度来看，当前成长股的估值已经回到合理区间，春节以后政策也出现了有利于成长股的边际变化，投资策略上可以积极拥抱新兴产业龙头。
但争议同时存在，也有投资机构认为，市场风格转换与否还未成定论。中泰证券表示，老板电器和洋河股份业绩不达预期，加大了市场对价值股的担忧，但这并不意味着风格已经变化。从业绩快报来看，中小创业绩超预期与低于预期的比例是1∶2，中小创并不具备稳定上涨逻辑。
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