放量暴涨3.61%后 创业板的强势反弹能延续多久？

2月26日，沪深两市超过九成个股实现上涨，沪指收复3300点，实现日线六连阳；创业板更是大涨3.61%，实现了自2017年8月份以来的最大单日涨幅，站上1700点。

中小创的突然爆发或与IPO注册制改革拟延长两年的消息有关。有机构称，市场政策将化解市场压力，市场政策将激发市场动力，大盘股搭台，中小盘题材股唱戏，将是相当长一段时期内市场主基调。

展望后市，朱雀投资认为，市场将重新回归对业绩优、低估值和高股息股票的追捧。随着高估值的消化，创业板中的优质龙头股值得关注；经济延续温和增长及需求旺季到来，周期类中优势的板块及个股也值得关注。

创业板指收涨3.61%

2月26日创业板指分时图。数据来源：Wind

沪深两市总计成交4672.12亿元，比前一个交易日的3326.36亿元，增加1345.76亿元，放量逾四成。而创业板成交额719亿元，较前一交易期大增50%。

盘面上看，科技类板块全面爆发，芯片国产化、5G、苹果概念板块表现活跃，房地产板块在快速下跌过后虽有反弹，但相比较而言板块表现仍然偏弱。创业板中的科技股持续发力，带动创业板指数上行。

“两市以创蓝筹为代表的中小盘个股全天表现异常活跃，带动前期暴跌的中小创品种纷纷展开超跌反弹的走势。”中原证券策略分析师张刚认为，由于近期两市股指反弹迅猛，没有太多的机会逢低加仓。预计上证综指短线继续反弹的可能性较大，投资者需关注3350点区域的压力作用，创业板市场短线继续震荡上扬的可能性较大。

2月26日，从个股涨跌数量来看，创业板中666只交易个股，有655只上涨，仅有11只下跌。

创业板中的个股表现抢眼，共有116只创业板个股涨幅在5%以上。其中，阳光电源（300274）、银之杰（300085）、华大基因（300676）、千山药机（300216）、尔康制药（300267）、国科微（300672）等27只创业板个股均收涨停。

而东方财富（300059）、蓝色光标（300058）、光线传媒（300251）、长信科技（300088）、网宿科技（300017）、华谊兄弟（300027）、掌趣科技（300315）、卫宁健康（300253）等都出现了放量上涨。

中小创股为何突然爆发

中小创股的强劲表现或与IPO注册制改革拟延长两年的消息有关。

受国务院委托，证监会主席刘士余2月23日向全国人大常委会作说明，建议股票发行注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日。刘士余表示，目前在多层次市场体系建设、交易者成熟度等方面还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题，需要进一步探索完善。2月24日，全国人大常委会会议通过股票发行注册制授权决定期限延长决定。

大部分机构人士认为，这一举措对市场的影响是正面的，对A股市场是一个利好，有利于A股进一步走强，尤其是对中小创、次新股的反弹有利。

西南证券策略分析师朱斌认为，这一举措的推出将对市场风格产生较为明显的影响。小市值公司将较2017年有更好的相对表现，而2018年也将是市场风格更加均衡的一年。

朱斌指出，经历过了2017年的估值压缩，小市值公司的估值泡沫已经获得了很大程度上的缓解。大小盘相对估值水平已经回落到过去十年的最低位。从个股角度来看，当前各个板块已经出现了一大批估值较低的中小市值公司。另一方面，随着注册制的延期，新股发行速度在最近几个月有明显下降，而注册制延期，意味着当前的壳资源仍然具有较高的市场价值。主板与中小板的小市值公司由此具备了市值底。当前在主板与中小板，已经有80多家公司的市值降到了20亿元以下。

也有机构提出不同的观点。

“注册制延期，创业板面临新压力。注册制延期并不是一些僵尸股、壳股、伪创业创新股的救命稻草。”山西证券提出，看淡创业板整体性行情，建议投资者谨慎参与创业板的反弹行情，特别要注意规避前几年依靠外延并购做高业绩和市值，在2018年将面临业绩承诺到期、商誉减值财务“洗澡”风险的创业板公司。

还有2个交易日，A股将步入3月的交易时间，随着地方“两会”闭幕，3月初即将召开的全国“两会”成为市场关注的焦点。根据朱雀投资的观察，2010-2014年，中小创往往在两会前表现更好，在两会后则趋于调整，但近几年两会对市场风格的影响已日渐式微。

“市场仍将延续修复性行情”

2月26日沪指大涨超1%，日线收出六连阳。展望后市，多家机构认为，市场仍将延续修复性行情，业绩为王是贯穿全年的逻辑。

“以中期维度来看，在不发生系统性风险的前提下，我们认为 2018年经济稳中向好、具备韧性。” 山西证券发布研报称，金融监管全面趋严、货币政策收缩，流动性环境趋紧；市场有望继续呈现结构性行情，行情的主要驱动力来自于公司业绩基本面的改善，业绩为王是贯穿全年的逻辑。

方正证券首席市场分析师赵伟称，A股步入“两会”时间，改革将是“两会”主基调，改革政策力度将远超预期，资本市场也将担负起改革重任，资源优化配置功能在供给侧改革中将被充分发挥，A股市场将迎来难得的发展机遇期，震荡盘升的慢牛可期。当前，市场政策将化解市场压力，市场政策将激发市场动力，大盘股搭台，中小盘题材股唱戏，将是相当长一段时期内市场主基调。

国泰君安证券认为，海外市场情绪修复，后续仍应关注通胀风险。春节前后流动性阶段性回暖，市场配置需求导致增量资金进场概率大，遇上数据真空期，清明节前反弹行情有望展开。反弹源于恐慌情绪修复，而非反转，后续要关注通胀风险。看好清明节前反弹。看好周期右侧机会，金融地产全年绝对收益。

“受春节间外围市场上涨提振，短期利好因素已有体现。整体而言，预计短期内A股表现将偏向积极。”九泰基金认为，需要关注的问题一是风格问题，从确定性角度而言，价值蓝筹和周期板块仍具备基本面支撑和估值优势，从估值和事件驱动来看，成长性板块启动时点或将提前，适度布局确定性强的成长性个股和子板块的必要性上升；二是金融监管力度、节奏。

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