央行祭出组合拳呵护春节前资金面 国债逆回购飙涨行情未现身

在“央妈”的精心呵护下，农历新年前的流动性充裕无忧，想在春节前靠国债逆回购飙升躺着赚点钱的投资者，则有些“失望”。

春节前的倒数第二个交易日，作为春节前国债逆回购最佳买入时间点，2月13日，交易所各期限国债逆回购利率一反常态未出现大幅飙升：上证所隔夜国债逆回购利率（GC001）盘中最高只报5.080%，尾盘更是跳水，报2.290%，盘中最低更是只有0.800%。

所谓质押式国债逆回购，即指交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。资金持有人（逆回购方）将资金在交易所按成交的资金价格借出，到期收回资本金和利息。上证所质押式国债回购每手交易单位为1000元，申报数量为100手的整数倍，即门槛十万元；深圳证券交易所门槛为1000元。

一般来说，长假来袭，交易所国债逆回购都会出现一波收益高峰，去年十一假期，沪深交易所1天期逆回购利率均超过了10%；今年元旦假期的跨年行情中，1天期逆回购利率再度飙升，超过20%。

为何到了现金需求量更大的农历新年，国债利率逆回购利率反而不给力了？央行提前基础了一系列流动性组合拳“功不可没”。

央行最新的一个动作就是2月13日提早进行了3930亿元的MLF（中期借贷便利）操作。

央行发布公告称，考虑到春节后第一个工作日银行体系流动性将受到税期、中期借贷便利（MLF）到期、临时准备金动用（CRA）部分到期和法定存款准备金缴存等因素影响，人民银行加强预调微调，于2018年2月13日开展MLF操作3930亿元（无逆回购操作）。

央行创设的新工具“临时准备金动用安排（CRA）”同样贡献不小。

央行2月9日表示，1月中旬以来金融机构有序动用CRA累计释放流动性近2万亿元，从规模和节奏两方面平稳对冲春节前现金投放的影响。

此外，在1月25日落地的普惠金融定向降准，也为银行提供了中长期流动性约4500亿元。

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