美股巨震敲响警钟 金融危机十年之际的反思
△8日,美国纽约证券交易所交易员观察道指重挫千点。新华社发■十年前,发端于美国的危机触发全球金融海啸,世界经济从此陷入长期低增长的“新平庸”。十年后,一场源自华尔街的股市风暴引发全球震荡,“金融危机”这个本已热度渐退的名词再次受关注。一周之内,道琼斯股指两度暴跌千点,这轮全球金融市场巨震是否是危机先兆?十年过后,金融危机背后的世界经济深层结构性问题是否得到解决?各国又是否为应对新的风险积聚做好政策准备?持续的探析与思索仍有重大意义。
“闪崩巨震”背后的诱因与变化
风暴始于美股。纽约股市道琼斯指数继5日大跌1175.21点后,8日再度下跌1032.89点,成为美股历史上鲜有的两次千点暴跌。
“闪电崩盘。”英国《金融时报》这样形容近期的美股。截至目前,道指较今年1月26日创下的历史高点已累计下跌10.4%。美股暴跌引发的恐慌情绪向全球扩散,亚欧主要股市都步入深度调整。
解读此次暴跌,华尔街人士多将其归因于“技术性回调”,是对股市前期虚高的“挤泡沫”。这样的回调背后有一个明显的诱因——美联储更快加息的预期,而这一因素或将在未来一段时间不断发酵。
2017年世界经济超预期复苏的一个结果是,美联储及其他主要央行可能会比预期更快收紧货币政策,而这将给已然“三高”(高位、高估值、高风险)的美国等股市带来冲击。
目前,在多数华尔街人士看来,此次美股暴跌虽不是牛熊拐点,但释放出一个信号,即波动性的回归。“这是市场波动的转折点。”美国克利尔布里奇投资公司首席投资策略师杰弗里斯·舒尔策说。
虚实失衡债务失衡治理失衡
对于近日的股市巨震,目前多数观点认为,这更多是长期牛市后的调整,尚不存在显著的熊市特征乃至资本市场危机风险。
也有观察人士提出,尽管金融危机已过去多年,但其背后深层结构性失衡却仍未得到根本改善。这些问题如果不能引起足够重视并得到妥善解决,或成为孕育新一轮危机的温床,有时候风险就像“灰犀牛”般让人视而不见。
首先是虚实失衡。危机爆发前,大量资金涌向美国房地产和金融市场,导致虚火过旺,成为触发危机的重要诱因。时至今日,虚实失衡问题仍在,这也正是为何美国实施多轮量化宽松之后通胀仍低的一个重要原因:增发的货币大多留在金融系统,没有进入实体经济,这些货币既没有带来投资增加以刺激生产,也没有带来消费增加以推动增长,而是显著推升了资产价格。
其次是债务失衡。根据国际清算银行数据,2006年至2016年,全球政府、企业和家庭累计债务与全球GDP之比从234%升至275%。从历史维度看,世界和平时期的全球债务膨胀程度从未如此之高。
再次是治理失衡。金融危机十年后,美联储更快加息的预期仍在全球掀起波澜。世界被美元绑架的悖论和系统性失衡依然存在。
近期全球金融市场震荡再次为政策制定者敲响了警钟:全球金融系统或许没有想象得那么稳固,当年危机带来的教训必须牢记,应保持清醒,未雨绸缪。
全球市场波动,再次凸显各国金融与经济的高度关联性,以及大国货币政策的外溢性。世界经济存在的深层次矛盾仍未彻底解决,债务高企、资产泡沫、保护主义等多重风险又开始出现,需要国际社会共同合作和努力。(据新华社北京2月9日电)
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