美联储按兵不动：对通胀更乐观 3月加息概率大（声明全文）

北京时间2月1日凌晨，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间1.25%至1.5%不变，但表示通胀率在2018年有望回升，暗示仍将保持渐进加息节奏。

关于2017年争议声最大的低通胀问题，在此次声明中也变得更加明朗。声明对通胀形势的表态也较之前更为乐观，而此前数次FOMC（联邦公开市场委员会）会议纪要曾表述有可能调低通胀标准。该次声明则表示，美联储预计今年通胀率将回升，并在中期内实现2%的目标。美联储在去年12月的声明中则表示，通胀率将持续低于2%的目标。声明还强调，在美联储进一步缓慢收紧货币政策的同时，美国经济仍可保持温和增长，就业市场也有望保持稳健增长。

值得一提的是，本次会议是美联储主席耶伦主持的最后一次货币政策例会。耶伦的任期将于2月3日到期。美联储在当天的另一份声明中表示，FOMC在本次会议上全票推举杰罗姆·鲍威尔于2月3日接替耶伦担任美联储主席，鲍威尔预计于2月5日正式宣誓就职。

美国12月的PCE物价指数同比1.7%，符合预期，低于前值（1.8%）；核心PCE物价指数同比1.5%。由于通胀水平长时间低于美联储2%的目标，各界开始质疑该目标设置的合理性，路透评论指出，通胀是否应该设置为目标变得没那么重要，或者干脆全盘抛弃等等。

而在近日召开的达沃斯世界经济论坛上，世界货币基金组织前副主席朱民与对知名冲基金公司桥水创始人达里奥就此展开过辩论，朱民指出，由于科技和电子商务改变了世界，也改变了价值的链条，直接或间接地影响到通胀水平，而货币政策制定中如按照传统方法将通胀作为重要指标，恐难以真实传导实际的经济状况。达里奥则认为，科技确实改变了很多，但如果央行因此而为通胀打折扣，会影响到所有资产的价格，央行一项很重要的工作是要维持贫富均衡，抑制不平等加剧的状况，因此美联储在设置通胀目标的这个问题上会非常谨慎。

美联储2017年12月公布的点阵图显示，预计今年将加息3次。目前市场普遍认为本次FOMC会议声明对市场的冲击较小，相比而言，3月是加息的更好时点，预计会议纪要公布时市场关注度预计将进一步提升，也维持2018年美联储加息次数难超市场预期的判断。据联邦基金利率期货显示，交易员们预计美联储3月加息概率稳定在88%。

美联储2月1日声明与12月14日声明比较（小括号内为12月14日声明表述）：

12月会议以来（12月原文：11月会议以来），美国联邦公开市场委员会(FOMC)得到的信息显示，劳动力市场持续表现强劲，经济活动稳固增长。就业增长强劲，家庭支出、固定投资稳健增长，失业率维持在低位。（12月原文：算上飓风带来的波动，就业增长强劲，失业率进一步下降。家庭支出以温和的速度扩张，企业的固定投资增长也在近几个季度提升）。衡量未来12个月整体通胀指标和剔除食品与能源价格的通胀指标今年已经下降，目前低于2%。基于市场的通胀补偿指标在近几个月已有上升仍处低位，基于调查的较长期通胀预期总体而言几乎未变。

与美联储法定职责相一致，FOMC委员会旨在促进就业水平最大化和价格稳定。经济活动将温和扩张；同时劳动力市场环境将进一步加强。（删除：风暴相关的干扰和重建将会持续影响近期的经济活动，但是过去的经验表明，风暴不太可能在中期实质性的改变国家经济的进程。因此，委员会持续预计，随着货币政策的逐步调整。） 衡量未来12个月通胀率的指标料将近期一定程度上仍低于2%，但在中期内稳定在委员会目标2%左右。经济前景面临的近期风险表现得大致均衡，但委员会正密切关注通胀发展。

鉴于劳动力市场的状况与通胀水平，委员会决定，将联邦基金利率维持在（12月原文：提升至）1.25%-1.50%。货币政策的立场仍然宽松，从而支持劳动力市场环境进一步有所加强，以及通胀持续回归2%。

关于判断未来联邦基金利率目标区间进一步调整的时间和规模，委员会将评估相对于就业最大化和2%的通胀目标而言，实际与预期的经济条件如何。在评估过程中，委员会将考虑各种信息，包括劳动力市场环境的指标、通胀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的数据等。委员会将悉心监控，相对于对称通胀目标的实际通胀水平与预期的进展。委员会预计，经济状况的好转将保证联邦基金利率循序渐进上升，在一段时间内，联邦基金利率可能保持在低于预期的长期利率水平。可是，联邦基金利率的实际路径将取决于数据显示的经济前景。

FOMC货币政策会议中投票赞成者包括：FOMC委员会主席（美联储主席）耶伦（Janet L. Yellen, Chairman）；委员会副主席（纽约联储主席）杜德利（ William C. Dudley, Vice Chairman）；（里奇蒙德联储主席)巴尔金（Thomas Barkin）；（克利夫兰联储主席)博斯蒂克（Raphael Bostic）;（美联储理事）Lael Brainard；（克利夫兰联储主席)梅斯特（Loretta Mester）（费城联储主席）Patrick Harker；（删除：达拉斯联储主席Robert S. Kaplan）；（美联储理事）Jerome H. Powell；（美联储理事） Randal K. Quarles；（删除：投反对票，芝加哥联储主席Charles L. Evans与明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari在会议上表示希望维持联邦利率不变。）；（旧金山联储主席）威廉姆斯（ John C. Williams）。

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