沪指拉出史上第四次九连阳背后：仅不足三成个股跑赢大盘

澎湃新闻 2018-01-11 09:59 大字

2018年1月10日，虽然多空力量争夺激烈，但上证综指终于还是练成了“九阳”神功，累计收涨4.46%。

据澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者统计，1993年至今的25年中，上证综指还此前仅出现过3次九连阳——2015年3月11日至3月23日、2007年8月2日至8月14日、1997年8月20日至1997年9月1日。

以连阳结束日看，在9连阳结束的一个月时间里，上证指数的走势分别是上涨19.14%（2015年）、上涨9.02%（2007年）和下跌10.13%（1997年）。

值得注意的是，近两次九连阳后，上证综指随后用了2-3个月时间冲上了历史高点或反弹高点6124点和5178点。

此外，上证综指在近25年时间内最长的一次为11连阳，出现在2006年6月15日至2006年6月29日。也就是说，本周后两个交易日如果上证综指能持续走强，那么将追平近25年的历史连阳最高纪录。

上证综指日K线图

在这一片红火的行情中，个股却出现了大比例跑输大盘的情况。

Wind统计数据显示，2017年12月28日至2018年1月10日这9个交易日中，仅有891只个股跑赢了上证综指，占到全部A股（期间有交易）的27.02%。

不过，从绝对收益来说，在沪指“九阳神功”发力下，A股市场不论是板块还是个股，都呈现涨多跌少的态势。

统计期内，共有2239只个股累计收涨，占全部A股的67.91%。其中，有310股涨幅超过10%、占比9.4%；有63股涨幅超20%，有32股涨幅超30%。

其中，位居涨幅榜前9位的均为上市不足1年的次新股，紧随其后的荣安地产（000517）、泰禾集团（000732）和易见股份（600093）等3股涨幅超过40%，分别达到50.89%、50.07%和44.74%，分别属于房地产、房地产和非银金融板块。

此外，近9个交易日中，累计收跌个股也占到了三成。Wind统计数据显示，有1019只个股累计收跌，占全部A股的30.91%。

近9个交易日涨幅榜前30位个股

在行业分布方面，市场最大热点还是集中在房地产。

Wind统计数据显示，参照申万一级行业分类，房地产板块在近9个交易日累计收涨12.55%、位居市场第一位；食品饮料板块紧随其后，区间涨幅也高达12.36%。

此外，涨幅居前的板块还包括家用电器、建筑材料、采掘、化工和钢铁，区间涨幅在6.97%至9.18%之间。

近9个交易日申万一级行业涨幅榜

其实，对于投资者来说，如果不投资指数，那么上证综指九连阳也仅仅是看了个热闹，精选好个股反而更为重要。

海通证券策略研究员荀玉根认为，目前仍是业绩为王的时代，基本面成为决定市场的核心变量。从业绩和估值匹配角度看，以价值龙头的代表上证50目前市盈率为12倍，预计2017年、2018年年净利润同比12%、11%，位于近十年以来中间位置，消费白马股估值盈利仍匹配，以白酒、家电等为代表的消费白马股仍具有配置意义。他还指出，2018年上半年仍以价值龙头为主。

申万宏源给出的建议是：周期和价值白马龙头两手抓，超配偏周期的石油石化产业链(尤其是大炼化板块)、建材、工业金属（尤其是铜）、煤炭和房地产，以及大消费相关的食品饮料和家电龙头。

中投证券研究所分析认为，随着房地产行业发展进入新时代，着力解决区域性、结构性供需矛盾的城市运营配套服务商、产业新城运营商等龙头将持续受益。而政策调控更有利于平台型龙头优势公司，产业链服务优势突出。行业产能出清、集中度提升，进入“剩者为王、赢者通吃、强者恒强“的时代。

横向比较，房地产板块估值在28个行业中吸引力突出，与中国香港、美国龙头对比，仍有较大的估值提升的空间。2017年房企销售排行榜的公布，引爆高增长低估值公司估值纠偏，也迎来市场对2018年销售持续向好公司的再认识。继续看好龙头房企2018年整体的行情走势，建议投资者积极关注。

华泰证券认为，油价的持续上行将推升CPI的通胀预期，而温和通胀可能是2018年最大的宏观投资机会。具体到石油石化板块，2017年底，石油石化行业的PB估值比2017年初的还要低，周期股中只此一个。行业盈利持续回升的同时，处于2000年以来历史低位的PB也是推动股价上行一个催化因素。

华泰证券同时指出，中国石油（601857）是三桶油中的首选。2018年，中国石油将从油价进一步复苏中受益，同时其股价应能获得多重催化剂支撑，包括进一步减持管道资产及用气量的增长。中国石化（600028）是其给予“买入”评级的另一只股票，预计公司将受益于强劲的炼油及化工业务盈利。

中金公司研报称，中国银行业利润2018年预计将增长7.2%，2019增长8.2%。原因是金融业监管没有预期的那么严厉；2018年第一季度小型银行盈利状况将好转；收益率曲线越来越陡，利率将回到2016年第三季度前的水平；经济复苏驱散了对坏账风险的担忧。报告称，银行股A股基于未来12个月预期利润的远期市净率为0.92倍，H股为0.76倍；对于这两者来说，公允水平均为1.3-1.4倍；这意味着A股有43%-50%、H股有73%-82%的上涨空间。

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