个股百花齐放，股指罕见六连阳 躁动的市场启动了春季行情？
市场能否上演春季行情？ 钟财图
视点
券商
南国早报记者李朝智
特约
嘉宾
广发证券广西分公司资深投资顾问陈宇
安信证券广西分公司资深投资顾问夏少烽
2018年的首个交易周只有4个交易日，A股市场收获了四连阳，给新年的市场带来了新希望。与去年的“漂亮50”“要命3000”分化不同的是，上周蓝筹股、中小创都同步上涨，颇有百花齐放的势头。春季行情启动了？如何抓住上涨的机会？记者就此特邀邕城实力券商的投资顾问进行分析
春季行情启动了？
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说大市
记者：新年沪指收出四连阳，加上节前的两根阳线，出现了近期以来的罕见六连阳。在经历从去年11月以来的调整之后，A股市场历年常有的春季行情是否已经启动？
陈宇：2018年第一周，市场积极反弹，走出了2017年四季度的阴霾。总的来说，“春季行情”的说法，在没有一个完整交易周以及回踩确认的前提下，尚需谨慎看待。由于资金层面的问题，去年11月以来，我们难以观察到持续性的资金流入，现实的板块表现也是一日游行情居多，热点阴晴不定，因此元旦前很难看到市场酣畅淋漓地放量。不过，去年12月底以来，北上资金显示出一定的稳定性，而且食品饮料、油气、交运板块、资源板块能看到相对持续的资金流入，为近期的反弹奠定了基础。
但同时也必须看到，1月面临的解禁压力并不小。而且从去年底中央经济工作会议公报来看，“管住货币总供给闸门”的提法十分突出，这实际上确定了存量市场的总基调。综合来看，央行在元旦后、春节前进行一定的“填谷”操作，适当平滑市场偏紧的流动性是预期当中的，但对资金面仍不可抱有不切实际的想法。当前的市场，只能称之为“春季躁动”，能否发展成为“春季行情”，尚需观察。
夏少烽：从多个迹象可以观察到春季行情已经启动。首先，去年四季度的高位平台破位下行，核心的因素是因为金融去杠杆，市场流动性偏紧。这与去年5月份的调整比较相似。而在新年到来之际，资金偏紧的局面开始有所改善，这从去年12月最后一周的交易量温和放大就可以看得出来。
其次，市场经历单边下跌、低位缩量横盘后，开始逐渐出现具备持续性的反弹领涨板块，比如涨价资源股、房地产产业链等。在整个市场量能相对不大的情况下，这些超跌个股反而能够持续放量反弹，表明场内的资金已经开始选择超跌板块进行突破，启动春季反弹行情了。
最后，从技术盘面上看，在前期单边调整过程中，市场多数交易日都是一九、二八分化格局，也就是少部分权重股在护指数而个股普跌。而在去年12月最后一周的几个交易日，指数出现剧烈震荡，但个股反而是普涨居多，这也反映了市场交投情绪开始回暖。所以，从流动性改善、出现持续吸金板块、市场情绪恢复等几个核心要素观察，春季行情已经开始启动了。
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论热点
板块躁动哪家强？
记者：上周的上涨中，地产、煤炭、有色金属、建材水泥等板块表现抢眼。在板块轮番表现的躁动中，哪些板块后市可以持续关注？
夏少烽：前面提到春季行情启动的一个信号，是市场出现了持续放量领涨的主题板块，主要是涨价周期资源概念，以及房地产产业链，这应该是春季行情的主线，后期仍值得关注。其实这两者的反弹逻辑是相似的，涨价周期资源股主要是供给侧改革、环保限产等因素影响，供给受限而需求开始恢复。这个概念自去年9月份开始调整了近3个月，随着现在相关行业如有色、煤炭、钢铁以及稀有原材料开始进入补库存阶段，价格有开始企稳回升的迹象，从而相关个股再次启动并不意外。
房地产板块也类似。核心逻辑是前面持续几年的去库存接近尾声，开始重新进入补库存阶段。而上市房企前期由于持续的悲观预期，估值被压制，当前随着去库存将结束，房企的估值有望回归到合理水平。安信证券的首席分析师高善文博士在去年12月份就已经提出这个观点，值得关注的是估值较低的龙头房企。
陈宇：当下，对于存量市场下的“质量追求”，已经隐隐浮出水面。实际上，中央经济工作会议已经给出了“高质量发展”的明确核心思路。如果结合近期IPO审核口径的微妙变化，元旦后“创新+绩优+供给侧淘汰”是市场的三个主要选择逻辑。因此，在2018年第一周，对应的板块相对活跃。不过，如果从以往春季行情的热点持续性分析来看，所谓春季行情主题往往与全年的热点主线相关度低。这意味着，近期热点面临轮动的可能性依然不小，投资者应以波段的心态来看待，操作上不宜操之过急。
新年要有投资新思路？
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议理念
记者：经历了2017年市场的洗礼，相信不少投资者的投资理念发生了变化，价值投资已在路上。在新年的贺词中，有官媒表示，A股市场进入了新时代。在新一年的起点上，投资者应怎样理清今年的投资思路，如何顺应市场新的投资风格呢？
陈宇：2017年中国的经济体量和市场体量，已经牢牢坐稳全球第二的位置，“新时代”正是由此而起。对此，我们的理解是：庞大的基数上，存量市场、存量经济将取代增量市场和传统增量经济；传统经济驱动力面临窘境，推动经济增长的驱动力正在发生新的变化；多层次资本市场已经初步建立，宏观调控和市场监管环境将由新的制度体系和方式逐渐主导。在上述环境和前提下，市场将产生新的价值取向和盈利模式。
回头来看，2017年的A股市场表现，很大程度上就是这个“新”逐渐取代“旧”的阵痛，各种纠结、分化、争议皆源于此。2018年A股步入新时代，也终将被市场理解和认可，共识也将在新时代若干个大逻辑上展开，包括：1.产业结构“去旧入新”的机会，例如供给侧改革涉及的传统行业；2.产业短板上，工业品进口替代的主要领域，包括芯片、汽车零部件、显示面板、医药、飞机与航空器；3.符合“新监管”要求和高质量发展要求的绩优公司；4.符合“创新发展”和“新动力”方向的制造业升级、人工智能、5G、半导体产业；5.提升“美好生活”质量的新型消费、服务产业和传统消费升级。
夏少烽：很多投资者把2017年视为价值投资元年，价值投资的理念深入人心。那么，是不是从今年开始就只是价值投资盛行了呢？我认为，观点的转变不是一蹴而就的，这需要一个过程，但可以肯定的是，2017年就是这个转变的开始。当前证券市场的一些制度仍不是很完善，包括投资者结构、市场制度等等，一年时间就把A股持续20多年的投机炒作氛围消灭是不现实的。后市价值投资和炒作投机两种理念仍将会反复碰撞，但从长期看，价值投资理念将逐步成为市场主流。
其实无论是哪种投资理念，核心在于对行业、个股基本面的研究。对于未来的投资思路，我认为应该将重点放在对个股、行业的基本面研究上。对于以前大行其道的脱离基本面的题材炒作、只看图形技术面的投机行为，要尽量规避。基本面向好而估值合理甚至是低估的行业个股，应该持续跟踪，再辅以技术面分析，择时介入。
投资有风险，建议仅供参考！
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