新年新期待 资本市场六大看点 H股“大时代”或来临 新股发行常态化

在监管层不断推进资本市场改革的背景下，我国资本市场的发展开创了新局面。新年伊始，2018年我国资本市场仍有六大看点值得期待，包括开展H股“全流通”试点，完善退市制度等。业内人士分析称，2018年监管从严仍是主流趋势，行业运作、公司管理也更加规范，政策也将继续围绕深化资本市场改革、服务实体经济展开。

2018资本市场的问号

从严监管仍是2018年金融监管的主基调。罚没款金额是否会超越去年？

2017年全年沪深两市共发行438只新股，同比创历史新高。2018年全年沪深两市要发多少只呢？

未来退市机制将成为常态化，2018年，将有多少只股票被退市？

2018年，将有多少只中概股回归A股？

看点一

开展H股“全流通”试点

继建设银行在2005年以H股全流通方式在香港上市后，H股“全流通”在十二年后再被提上议程，该政策会否落地成为2018年最值得期待的事件。

为进一步优化境内企业境外上市融资环境，深化境外上市制度改革，2017年12月29日，证监会新闻发言人常德鹏在证监会例行新闻发布会上表示，证监会将开展H股上市公司“全流通”试点。

据了解，证监会将按照积极稳妥、循序渐进的原则，以“成熟一家、推出一家”的方式有序推进此次试点，试点企业不超过3家。企业参与此次H股“全流通”试点需满足符合外商投资准入、存量股份的股权结构相对简单，且存量股份市值不低于10亿港元等4项基本条件。

著名经济学家宋清辉表示，H股全流通是指在香港上市的内地企业所持有的法人股及国有股，全数转化H股交易流通。开展H股“全流通”的试点是资本市场改革的一大标志。能够激发H股板块的生机与活力，标志着港股“大时代”的来临，对于港股整体市场的活跃具有极大的促进作用，预计港股牛市将会继续。

看点二

新股发行节奏适当加快

IPO的发行节奏问题一直引发着社会各界的激烈讨论。针对该问题，2017年12月29日证监会在发布的《关于政协十二届全国委员会第五次会议第4168号提案的答复》中表示，适当加快新股发行节奏。

证监会称，健全新股发行常态化机制，支持符合条件的企业发行上市，保持定力，适当加快新股发行节奏，不断健全新股发行常态化机制，着力化解存量。

数据统计显示，以首发上市日为统计基准，2017年全年沪深两市共发行438只新股，同比创历史新高。

证监会主席助理宣昌能也曾表示，在确保市场稳定运行的情况下，新股发行常态化，“堰塞湖”现象逐渐消失。2017年以来，IPO新股从发起申请到完成上市，平均审核周期为1年3个月左右，较之前需要3年以上的审核周期大幅缩短。

看点三

监管从严仍是主基调

2017年资本市场监管全链条趋严，交易所针对各类违规行为也不断强化监管力度。业内人士认为，从严监管仍是2018年金融监管的主基调。

监管层的趋严监管，对各种金融乱象起到了强有力的遏制作用。

数据显示，证监会在2017年作出行政处罚决定224件，罚没款金额74.79亿元，同比增长74.74%，市场禁入44人，同比增长18.91%，行政处罚决定数量、罚没款金额、市场禁入人数再创历史新高。

宋清辉认为，从严监管是2018年金融监管的主基调，特别是在原有领域强监管的基础上，对金融、证券以及科技领域的监管是今年的工作重中之重。宋清辉表示，预计今年监管层将针对市场上存在的各种乱象以及“套路”重拳出击，保持执法高压。

看点四

完善退市制度机制

2017年新都退、欣泰电气接连退市，让退市制度也成为市场热议的话题。针对退市问题，证监会2017年12月29日晚间对十二届全国人大五次会议第2052号建议的答复称，将从加强信息披露监管等四方面继续完善退市制度机制。

具体来看，加强信息披露监管，防止财务造假，对欺诈发行、重大信息披露违法公司实施强制退市。要求中介机构勤勉尽责，切实履行好资本市场“看门人”的责任。修改完善退市标准，避免因周期波动性因素或财务操纵造成退市上市进程反复，杜绝退市风险公司“保壳”、恶炒行为，维护退市制度严肃性。此外，加强交易所一线监管，强化责任，依法依规，严格执行退市标准。

宋清辉表示，当前，退市制度不完善是阻碍我国资本市场健康发展的一个重要因素。监管层继续完善退市制度机制，有助于从源头上解决上市公司退市难问题。

一位不愿具名的投行人士表示，未来退市机制将成为常态化，“不死鸟”只是一个阶段性现象。退市制度将会随着IPO的扩大逐步扩大，从入口上扩容，在出口也会有更多公司被淘汰出局，“有进有出”才是一个健康证券市场的常态。

看点五

审慎研究推进新三板转板

市场对新三板企业直接转板问题的关注度一直很高。证监会在十二届全国人大五次会议第2432号建议的答复中称，新三板挂牌企业直接转板需审慎研究推进。

新三板联盟创始人许小恒具体解释道，目前所谓的转板是新三板企业向证监会申请上市的同时，仅需在新三板暂停转让即可，直至公司上市申请获得证监会发审委审核通过后，才需要向股转系统提交终止挂牌申请。

在国内知名财经学者布娜新看来，转板代表两个资本市场之间彻底打通隔阂，目前A股的审核制属性和新三板的注册制属性使得两个市场还不太具备转板功能。

“证监会表态新三板直接转板审慎研究推进，代表目前监管层还没有对两个资本市场转板制定明确时间表，未来虽然想象空间巨大，但挑战也是巨大的，等待五年或者十年都是可能的。”布娜新如是说。

看点六

中概股回归有望开闸

近期，360借壳江南嘉捷成功过会。有业内人士表示，360借壳或将引领中概股回归新风向，意味着未来中概股回归有望开闸。

宋清辉在接受采访时表示，360作为中概股回归潮中一家备受瞩目的企业，它的成功过会在一定程度上意味着中概股回归正式开闸。宋清辉进而表示，中概股借壳回归A股的概念经久不衰，预计以此为开端，未来中概股回归将成为一种趋势。

许小恒称，中概股在美国及我国香港等地的交易所普遍估值不高，有的股价甚至破净，而国内资本市场估值普遍较高，因此回A是中概股们的选择之一。而此前，赴境外上市前仍处于亏损状态是众多中概股放弃A股的直接原因，随着新三板市场的兴起等，点燃了很多中概股回归的热情。

不过，宋清辉坦言，中概股回归仍面临着不少挑战。“不可否认，有些中概股回归并非是为了公司及投资者利益最大化考虑，而是为了套利。”宋清辉如是说。

据《北京商报》

■新闻评论

资本市场发展

新年将“更上层楼”

2018年第一个交易日，上证综指、深证成指、创业板指“联袂”上涨，迎来了A股新年“开门红”。截至2日收盘，上证综指上涨1.24%、深证成指上涨1.25%、创业板指上涨0.97%，用一曲“高歌”开启了新一年行情。

“开门红”无疑给投资者带来了一个好彩头。其实，在行情起伏之外，中国资本市场的完善发展才是真正给无数投资者注入信心的“定心丸”。

新一年，资本市场发展将如何“更上层楼”？又有哪些动向值得期待？

严格监管的方向不会动摇，监管协调值得期待。回顾过去一年，随着监管层严打违法违规、努力维护市场稳定，股市波动率大幅下降。从监管层传递的种种信号来看，2018年严格监管的方向不会动摇。随着国务院金融稳定发展委员会成立，新一年金融监管协调必定会有大动作，金融监管也将朝着更加科学的方向发展。

在严监管的基础上，打好防范化解重大风险的攻坚战已经成为当前的大任务，这意味着无论是防范“黑天鹅”还是“灰犀牛”都需要提升市场“肌体”内在的稳定性和健康性。可以相信，2018年资本市场的生态也将深层次地重塑。

多层次资本市场的作用日益凸显，资本市场强国在路上。中国经济已经稳稳坐在全球第二的位置，经济结构正经历着巨大变革，金融服务实体经济的方式必须同步转变。在强调金融回归本源、服务实体经济的大背景下，多层次资本市场的作用日益凸显，将为中国的高质量发展提供强大助力。

双向开放的进程永不止步，教会中国资本市场更好地成长。2018年，是中国改革开放40周年。中国资本市场就是在改革开放中成长和壮大起来的，无论是沪港通、深港通还是加入明晟指数，抑或是正在研究中的沪伦通……发展的每一步都离不开双向开放的推动。新一年，中国资本市场将在开放中成长得更好。

当时间又站在一年的起点，在中国经济发展迈向更高质量发展的新时代，资本市场新一年的发展让市场各方心生期待。尽管国内外金融市场的风险因素仍存，相信一个更健康的资本市场可以更加淡定和从容地面对。

（新华社）

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