题材股全线熄火：A股弱势回调 沪深三大股指震荡走低

12月25日，沪深股市冲高翻绿，沪指在最高上摸至3312.30点后震荡走低，三大股指均呈现弱势回调态势。

截至当日收盘，上证综指收跌0.50%，报3280.46点；深证成指跌0.80%，报11005.50点；创业板指跌1.32%，报1755.81点。

成交活跃度方面，沪深两市共计成交3812.44亿元，较前一交易的3408.03亿元缩量404.41亿元，小幅放量11.87%。

在融资融券方面，截至12月22日，A股融资融券余额为10212.74亿元，较前一交易日的10219.61亿元减少6.87亿元。

免疫治疗概念股午后继续走强

12月25日，大盘冲高回落，尽管大盘蓝筹依然强势，但科技题材股遭遇全线杀跌。苹果产业链领跌，环保板块回落，人工智能板块下挫，5G、上海自贸区、芯片板块均跌幅靠前。

免疫治疗概念股走强，截至收盘，佐力药业（300181）涨停、报8.16元，香雪制药（300147）、北陆药业(300016)、劲嘉股份（002191）、南华生物（000504）盘中一度涨超4%，海欣股份（600851）、姚记扑克（002605）、东诚药业（002675）等股纷纷集体拉升。

消息面上，南京传奇生物科技有限公司申报的LCAR-B38MCAR-T细胞自体回输制剂新药注册已被正式受理，这是中国首例获受理的CAR-T疗法。国信证券表示，2017年，A股和H股市场医药板块市值TOP10公司大多取得远超行业平均的收益。该行认为从长期来看，随着政策推动下的产业升级，优势龙头企业有望长期受益产业集中度的提升甚至有望引领产业发展，同时我国药品创新土壤逐渐肥沃，创新药将迎来黄金发展期。

午后，黄金概念股持续走强，截至收盘，赤峰黄金（600988）涨停，西部黄金（601069）、湖南黄金（002155）、山东黄金（600547）、园城黄金（600766）、中金黄金（600489）等股均有不错表现。

分析人士指出，除防御性优势外，黄金板块2017年以来整体超跌的市场表现，也是市场关注该板块的重要原因之一。随着2017年的临近尾声，年报披露时间窗口的渐近，黄金板块由于整体有着优异的年报业绩预告，也将吸引更多的市场眼光。

此外，煤炭板块尾盘重挫，山西焦化（600740）、陕西黑猫（601015）、西山煤电（000983）纷纷下挫。消息面上，期货市场黑色系全线扩大跌幅，焦煤跌逾4%，焦炭跌3.7%。

军工板块跌幅扩大，中航飞机（000768）一度跌逾7%，四创电子（600990）跌逾6%，中航黑豹（600760）、航发科技（600391）跌幅也在4%左右。

“2018年会是“缩小版”的2017年”

A股的2017年交易时间已经进入最后一周，随着2018年的临近，来年市场将如何演绎成为市场瞩目的焦点。

近日，在私募排排网、广发证券和永安期货联袂主办的2017年第六届中国对冲基金年会上，多名私募大咖通过圆桌对话等形式，对2018年资产配置、A股投资趋势和投资机会进行了分析。

“我们可以先来回顾一下2017年发生了什么：指数层面虽稳中有进，但整个过程却是跌宕起伏，二八分化严重。出现这种情况一是由于以前被高估的中小市值股票估值释放，二是由于监管加强，最重要的原因在于投资者结构的改变，机构投资者占比不断提升。”因此，上海世诚投资管理有限公司董事长陈家琳认为，2018年会是“缩小版”的2017年，这包含以下几种含义：首先，2018年的投资方向与今年一致，特别是较为受关注的主流指数，但弹性空间应该不如2017年。也就是说，2018年上市公司无论从业绩增速还是估值扩张而言，都会相较2017年小一些。

上海恒复投资管理有限公司总经理刘强则认为，从较长时间来看，A股市场还会延续结构化的市场模式，行业角度而言，很多行业已进入衰退期，有定价能力和生命周期层面上的缺陷。在这样的背景下，期望整个市场会大规模上涨走入牛市，其实不太现实。

刘强相信医药、消费、高端装备和环保四个领域一定是未来五到十年长期投资的关键性行业。医药的逻辑可以参照美国，美国GDP中医药占比8%-12%，而中国现在仅为5%，未来可期。消费就不再阐述了，因为所有经济进步就是为了消费。中国是一个制造业大国，所以高端装备行业有其存在和发展的必要土壤。环保行业的未来发展逻辑也可以参照欧美国家的历史进程。

深圳中欧瑞博投资管理股份有限公司董事长吴伟志对2018年整个市场的判断是，第一，投资者不要再去奢望赚涨潮的钱，不要奢望放水出现大牛市，2018年的市场机会和风险并存。第二，2017年是可以用市值衡量的一年，投资者对大市值的公司做配比就能赚到钱，但2018年也许并不是这样的。所谓“买对就赚，买错就赔“，明年市场上对的东西和错的东西，不一定就与2017年完全一致。

上海少薮派投资管理有限公司研究总监张宁和深圳东方港湾投资管理股份有限公司基金经理任仁雄则更为看好大蓝筹在2018年的表现。

张宁判断，2018年将会持续强势大蓝筹行情。最重要的原因在于2017年市场流动性的变化。“股票供给增强，新增资金减少，我们整体判断2018年会是中性偏弱势行情。但大家也看到无论是外资，还是保险资金、大股东，新增资金流向都是大蓝筹股，所以我们认为从资金变动上可以推断2018年将延续大蓝筹行情。”

任仁雄判断，未来投资趋势是以专业投资者为核心，以基本面研究为驱动。目前来说估值修复的钱，基本上已经赚完了，未来要赚的钱，可能是业绩推动和企业分红的钱，在未来的A股市场上，漂亮50会越来越漂亮。

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