申万宏源研究副总经理杨成长：中国股市是明年的长期投资方向
“中国股市是2018年的长期投资方向，但是也要注意到，短期内确实有不确定因素。”12月21日，申万宏源研究副总经理、首席经济学家杨成长在申万宏源2018财富管理峰会上如此表示。
谈及2018年的整体宏观经济形势，杨成长认为，中国经济将回到转型的正常增长轨道，但是仍旧面临通胀压力加大，资产高位盘整，数据同比下滑的压力。
杨成长指出，在进行投资时，要特别注意中国经济转型中正常的结构性调整规律，主要包括六个方面：
一是由于劳动力成本、土地成本和环保成本的持续快速上升，导致低端制造业持续退潮。这引发了贸易增速急剧下降，民营经济增速下降，工业企业投资增速下降。未来趋势将是以中高端替代低端，目前高新技术产业、装备制造业正在加速，但是没有改变制造业整体增速缓慢、占比下降的局面。
二是由于产能严重过剩，投资率过高，导致投资增长率持续下降，目前还没有触底。投资率下降引发了投资品行业严重产能过剩，能源资源价格下跌。
三是居民收入的快速上升引领居民消费稳步增长，且消费结构持续升级，导致消费向品牌商品和服务消费集中，导致消费贡献率持续上升，导致服务业占比持续上升。
四是投资需求的逐步下滑，导致社会总体融资需求稳步下降，引发市场利率中枢逐渐下移。
五是城镇化仍然继续，城镇每年新增一千万以上就业人口，三四线城市和中西部人口导入开始增加。
六是能源资源、土地、资金对经济增长贡献率逐步下降，高端人力资源、资本、技术和信息（互联网）对经济增长贡献率逐步上升。
最后，杨成长还进一步提出，2018年中国经济增长也面临三大隐患，包括欧美日资产价格大幅度波动的风险；主要需求出现同步下降，引发宏观指标出现超出预期的波动风险；阶段性金融市场利率失控的风险。
同时，申万宏源证券首席策略分析师王胜也在此次会议上提出，要更关注未来中国制造的投资机会。
王胜指出，如果将“0~1”比作“创”，“1~N”则代表“造”的过程。过去中国制造业主要依靠深耕“1~N”崛起，未来要牢牢把握价值链延伸方向，继续深耕“1~N”，同时开拓“0~1”，实现从模仿、优势互补到全面超越的华丽转身，同步进行我国新型比较优势行业的重构。
具体来看，王胜关注的中国制造的投资机会分别是：
1.“一带一路”与价值链向新兴经济体的延伸方向不谋而合，未来继续关注沿线高铁、轨交、工程机械、核电、电信、无人机等需求带来的投资机会。
2.产业集聚将进一步提高我国“1~N”的整合能力，未来持续看好物联网、5G等的投资机会。
3.开拓“0~1”，中国迈向价值链上游已现端倪，继续关注我国已取得较大技术突破的领域，例如AI芯片、卫星导航、无人机等。
4.进口替代方面，推荐关注有机化学品和矿产品、技术型仪器仪表、光电技术、计算机集成制造、航空航天技术、环保机械装备的投资机会。
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